盛宝银行大宗商品策略主管奥勒・汉森（Ole Hansen）在周二发布的市场分析中表示，受美国劳动力市场强劲、通胀走高影响，市场强化了利率长期维持高位的预期，美债收益率与美元同步走强，黄金价格持续运行在200日移动均线下方。尽管短期走势偏弱，但黄金长期支撑逻辑并未改变。

汉森指出，金价跌破200日移动均线不仅是单纯的技术面破位，更是一轮重要的行情转折。自4月中旬以来，黄金行情逻辑彻底切换，能源价格上涨导致通胀担忧成为主导因素。市场资金当下更关注油价攀升、通胀预期上行、美债收益率走高以及美元走强，不再聚焦今年早些时候推动金价创下历史新高的长期利好逻辑。

美伊谈判再度遇阻，进一步放大了上述利空环境。中东冲突持续威胁全球能源供应，通胀风险居高不下，市场不断强化高利率预期。本轮供给端能源冲击推升通胀预期、提振美元，彻底压缩了美联储货币宽松的空间，黄金作为无息资产，短期承压在所难免。

汉森表示，200日移动均线是中长线投资者判断趋势的核心参考指标，被量化基金、趋势交易者以及风控型投资策略广泛应用。金价有效跌破该均线，会促使投资者主动减持持仓，同时也劝退趋势派增量买盘，进一步加剧短期下行压力。

根据汉森的说法，随着200日均线支撑失效，市场目光转向下一关键支撑区域：每盎司4100美元至4075美元。该区间既是3月金价回调低点，也是2022年启动的本轮大级别上涨行情的38.2%回撤位，此轮行情曾推动金价年内一度逼近每盎司5600美元。

汉森认为，对于持仓受损的投资者而言，当前下跌幅度体感偏负面，但从技术形态来看，这只是长期牛市行情里一轮幅度相对温和的修正。

美国最新CPI数据落地后，市场将密切关注美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）主持的首场联邦公开市场委员会（FOMC）会议。此次议息会议有望释放政策信号，直观反映美联储对通胀前景的担忧程度，也将成为短期影响金价的核心变量。

谈及资金面情况，汉森表示，“有迹象表明，市场上的过度乐观情绪已经消退了很多。”

他援引数据指出，今年以来彭博统计的全球黄金ETF持仓累计减少88吨，当前总持仓量为3048吨，不过较去年同期仍高出282吨。

COMEX黄金期货投机头寸方面，此前净多头持仓一度跌至两年低位，目前虽小幅企稳回升。资管类及其他可报告交易商当前净多头合约约17.1万张，较近期低点14.9万张有所修复，但仍低于19.4万张的一年均值水平。

汉森指出，目前市场波动率回落，交易保证金也从阶段性高点下调，但黄金迟迟未能迎来增量买盘，核心症结在于行情趋势动能偏弱。自3月开启的下跌走势，使得当前金价整体处于负面趋势当中。

汉森表示，若想扭转当前下跌趋势、重新吸引资金入场，金价首先需要收复每盎司4500美元关口，随后进一步挑战位于4600美元附近的50日移动均线。在实现这一目标前，短线交易将延续偏空思路，中长线投资者则保持观望，等待市场逻辑重新切换。

汉森认为，能够扭转黄金行情主线的核心催化剂，依旧是美伊达成全面和平协议、能源市场回归常态。只有通胀担忧逐步降温，市场才会重新将目光回归黄金的长期利好逻辑：各国央行外汇储备多元化配置、全球财政债务高企、货币贬值风险以及日益分裂的地缘政治格局，这些因素将持续支撑黄金长牛行情。