英国央行本周大概率仍会维持银行利率在3.75%不变，但货币政策委员会内部围绕通胀和增长风险的分歧正在重新扩大。

自美国和以色列袭击伊朗以来，英国央行在3月和4月连续两次按兵不动，两次会议合计只有一张反对票，形成多年少见的高度一致。

彭博经济称，伊朗战争在利率制定委员会中造成了一个不同寻常的景象：团结。但经济学家预计，这种局面难以持续。

当前争议集中在能源冲击是否会扩散为更持久的通胀压力。英国4月通胀率降至2.8%，但接受调查的分析师预计，受油价上涨和今夏能源价格上限上调影响，全年通胀将升至3.3%。家庭对通胀的预期也已升至4%，达到英国央行目标的两倍。

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）倾向于继续观察。他认为，金融环境已经收紧，委员会仍有时间评估能源冲击带来的通胀风险；如果没有出现第二轮效应，央行可以暂时容忍通胀高于目标。

副行长莎拉·布里登（Sarah Breeden）此前也对英国《金融时报》表示，在地缘政治动荡损害经济、劳动力市场松动的情况下，英国央行不能在利率问题上“过于急躁”。

支持按兵不动的依据主要来自增长和就业数据。英国经济一季度增长0.6%，但4月单月出现萎缩。英国央行代理网络调查显示，企业悲观情绪加深；截至4月的三个月，职位空缺降至70.5万个，为2021年以来最低。

另外，英国央行“决策者小组”调查显示，企业认为应对生活成本上升而提高工资的压力仅属温和，预计未来一年工资增长率将从截至3月三个月内的3.5%小幅降至3.4%。

圣詹姆斯广场经济学家赫塔尔·梅塔（Hetal Mehta）表示，“劳动力市场动能已明显降温”，目前没有足够动力支持加息。摩根大通资产管理欧洲、中东和非洲首席市场策略师凯伦·沃德（Karen Ward）也警告，劳动力市场“非常疲弱，如果他们加息，可能会加剧更深层次放缓的风险”。

然而，鹰派委员担心的是另一条路径：能源和原材料成本上升后，企业可能转嫁成本，工人也可能要求更高工资，最终形成价格和工资相互推升的循环。

首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）迄今是唯一支持加息的委员，外部委员梅根·格林（Megan Greene）也被认为可能在本周支持加息25个基点。她本月早些时候在英国《金融时报》撰文称，更紧的金融环境目前正在抵消能源冲击引发的更广泛通胀压力，“但如果不加息，这种情况不会持续。战争持续得越久，加息的理由就越充分。”

货币政策委员会成员凯瑟琳·曼（Catherine Mann）也表示，如果能源危机恶化，她对某个时点加息持开放态度。

汇丰高级经济学家伊丽莎白·马丁斯（Elizabeth Martins）认为，凯瑟琳·曼、克莱尔·隆巴尔代利（Clare Lombardelli）也可能加入支持加息阵营，赞成加息的票数最多可能达到四票。她警告，用来判断能源冲击风险的窗口“只会开放这么久”。

市场目前仍不认为本周会加息。随着潜在和平协议的乐观情绪推动油价大幅下跌，交易员上周五就已经削减了对英国央行加息幅度的押注。掉期市场显示，本周几乎没有加息可能，7月行动概率约为三分之一。

荷兰国际集团发达市场经济学家詹姆斯·史密斯（James Smith）说：“我认为我们将看到旧有战线重新出现。”他认为7月将是关键月份，如果危机届时仍未明确解决，石油库存将变得紧张得多。

尽管美伊声称已经达成协议，但霍尔木兹海峡以及全球能源流动何时能够全面恢复仍未可知。