上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获得上市委会议通过。这家国产GPU企业计划融资60亿元，募资将主要投向第五代和第六代AI芯片系列产品研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

这意味着，继多家国产AI算力芯片企业登陆资本市场后，燧原科技的上市进程进入注册阶段。作为被市场称为“国产GPU四小龙”之一的公司，燧原科技此次过会，直接指向国内AI算力产业链最核心的融资需求：持续烧钱研发、加快产品迭代、扩大商业化落地。

燧原科技成立于2018年，业务聚焦云端AI芯片及算力平台，产品覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群，以及AI计算和编程软件平台。公司已自研迭代四代架构、5款云端AI芯片，并搭建全栈编程平台，以降低模型迁移和适配成本。

60亿元募资押向下一代AI芯片

此次IPO拟募资规模为60亿元，其中约15.03亿元用于第五代AI芯片研发及产业化项目，约11.97亿元投向第六代AI芯片研发及产业化项目，另有33亿元用于先进人工智能软硬件协同创新项目。

这组募投安排显示，燧原科技并非只为单一芯片流片融资，而是希望把资金投向芯片、软件平台和算力系统协同。对AI芯片企业而言，单颗芯片性能已不足以决定商业化速度，驱动工具链、模型适配能力、集群部署和供货稳定性，正在共同决定客户是否愿意迁移。

燧原科技的客户结构也让其商业化进展更受关注。此前招股书披露，腾讯科技是公司重要股东及主要客户之一。对于AI芯片公司来说，大客户订单可以支撑早期收入增长，但客户集中度和关联交易也是审核问询中的重点。

营收增长快，亏损仍未消化

财务数据呈现出典型AI芯片企业特征：收入上升很快，亏损压力仍重。

2023年至2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，三年复合增长率超过80%。同期，公司归母净利润分别为亏损16.65亿元、15.10亿元和11.64亿元；扣非后净利润分别为亏损15.67亿元、15.03亿元和11.97亿元。

亏损背后是高强度研发投入。2023年至2025年，燧原科技累计研发投入约36.76亿元，研发投入占收入比例长期处于高位。公司此前披露，报告期内收入规模尚未充分释放，难以覆盖刚性研发投入，这也是短期盈利承压的主要原因。

国产算力融资节奏加快

燧原科技过会发生在国产AI算力需求继续升温的背景下。大模型训练和推理需求增长，推动云厂商、智算中心和行业客户增加对AI加速芯片、服务器集群和软件生态的投入。对国产芯片企业来说，窗口期同时意味着机会和压力。

从产业位置看，燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技同处国产AI算力芯片赛道。随着同行陆续进入资本市场，燧原科技此次过会，让这一轮国产GPU企业的资本化进程继续推进。

下一步，燧原科技仍需完成注册程序。真正的考验将从上市审核转向产品交付、客户拓展和持续研发投入，尤其是第五代、第六代AI芯片项目能否按计划推进。