国外
1. 瑞银：推迟美联储降息预期至2027年，预计本周会议将释放鹰派信号
瑞银全球财富管理将其对美联储降息时间的预期推迟至2027年3月和6月，并不再预计今年会有任何降息。该机构称，此举反映了其对本周会议将释放鹰派信号的判断。瑞银目前预计，美联储将在明年3月和6月分别降息25个基点，而此前的预测为2026年12月和2027年3月各降息25个基点。美联储将于本周公布利率决议，这将是新任主席沃什主持下的首次会议，市场普遍预计利率将维持不变。瑞银全球财富管理分析师在日期为6月15日的报告中表示：“尽管沃什此前曾表达过较为鸽派的立场，但我们预计此次会议基调将更加鹰派，无论是在声明还是点阵图中都是如此。”瑞银表示，主要央行不会因为美伊协议达成就仓促转向更为鸽派的政策表态。相反，随着事态发展以及未来数月公布的数据逐渐揭示能源冲击是否正在引发第二轮通胀冲击，各国央行很可能继续保持谨慎立场。
2. 凯投宏观：美联储本周按兵不动无悬念，沃什首秀“鹰派风险”不可忽视
凯投宏观认为美联储本周按兵不动几乎板上钉钉。该机构北美首席经济学家Stephen Brown推测，沃什不会提出自己的利率预测，但在新闻发布会上仍会被问及他的看法。Brown表示：“市场的风险在于，沃什的发言可能比预期更偏鹰派——要么是因为沟通失误，要么仅仅是因为他现在的立场已不如争取特朗普总统提名时那么鸽派。”但Brown同时警告，如果沃什感觉受制于特朗普，那么过于明显的鸽派基调将重新引发对美联储独立性的担忧，并可能推高长端债券收益率。Brown表示，目前12月和明年初进行两次“保险性加息”的可能性很大。
3. 美银调查：多数投资者预计美联储将鹰派按兵不动
美国银行6月份的全球基金经理调查显示，投资者普遍预计美联储将在周三维持利率不变。约55%的投资者预计会出现“偏紧缩的按兵不动”，即利率保持不变，且新任美联储主席沃什暗示将在更长时间内维持较高利率。33%的投资者预计会出现“偏宽松的按兵不动”，即沃什对进一步降息敞开大门。
4. 纽梅隆银行：美联储的FOMC声明预计将显示利率存在双向风险
纽约梅隆银行的分析师John Velis表示，即将发布的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）声明预计将明确显示短期利率存在双向风险，这与4月底上次FOMC会议上出现的三个反对意见一致。一份新的经济预测摘要（SEP），即“点阵图”，将被发布。这位美洲战略主管预计，2026年底的预测中位数将取消此前几个周期中一直存在的单次降息预期。
5. 美银调查：人工智能繁荣行情料将延续，FOMO心理持续推动
根据美国银行的一项调查，人工智能股票的涨势似乎仍将持续。多数投资者认为，FOMO（害怕错过）心理仍在推动这一交易主题。在该行月度调查中，约56%的基金经理选择“繁荣”一词来描述当前AI周期所处阶段。这通常指市场涨势持续积聚动能，并吸引更多投资者因担心错过行情而入场的时期。仅有21%的受访者认为该行业已进入“狂热”阶段，即股价估值被推升至极端水平；另有9%的受访者将人工智能描述为处于“获利了结”阶段。这项调查覆盖管理总规模达4650亿美元资产的投资者，调查时间为6月5日至6月11日，即SpaceX上市前夕。不过调查也显示出投资者对科技板块存在一定担忧。五分之四的受访者认为买入并持有全球半导体股票是当前市场最拥挤的交易，比例创下该调查历史最高纪录。整体而言，投资者将科技板块超配比例从33%小幅降至26%，并将全球股票超配比例从50%降至38%。
6. 汇丰：霍尔木兹海峡石油运输不太可能在7月底前恢复正常
汇丰分析师表示，霍尔木兹海峡的石油运输预计在7月底之前不会恢复正常，预计到9月底才会恢复到战前水平。他们表示：“障碍包括清除水雷、恢复保险、清空过剩的海湾石油储备、重新部署船只，以及重启几个海湾产油国闲置的生产油田和下游基础设施。”“我们预计沙特和阿联酋将相对较快地恢复到冲突前的水平，而其他产油国可能需要更长的时间——是几个月而不是几周。”汇丰表示，而在部分重新开放的情境下，即伊朗通过“波斯湾海峡管理局”保留对该海峡的影响力，石油供应量可能恢复到冲突前水平的60%左右，这将使石油市场一直到2027年都处于短缺状态。
7. Kpler：霍尔木兹海峡重新开放可能引发通行量短暂激增
Kpler分析师表示，霍尔木兹海峡重开后，油轮活动可能首先出现一波快速增长。约有118艘满载货物、此前被困在海湾内部的船舶可能率先驶离，从而在最初10至15天内推动过境量出现明显但短暂的激增。主要的不确定性在于新船只重新进入该地区的速度有多快。分析师Matt Wright和Panagiotis Krontiras表示，在最乐观的情景下，如果安全担忧完全消除，流量可能会迅速反弹，甚至短暂超过战前水平，尽管这种结果被认为是不太可能的。在基准情境下，复苏将更加渐进，通行量将从最初的每天约15艘增加到月底的40艘，其中油轮约占60%。
8. 德商银行：预计布伦特原油到年底将维持在每桶85美元高位
德国商业银行预计油价到年底将维持高位，预测布伦特原油价格在每桶85美元左右。大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen表示：“我们认为，美伊之间关于新核协议的进一步谈判可能会非常坎坷。”“对于预测油价将大幅跌破战前水平，我们保持谨慎。即使霍尔木兹海峡全面且可持续地重新开放，航运活动和海湾能源出口恢复正常仍需要相当长的时间。”该行表示，任何快速重建库存的举措都可能引发更强劲的近期需求，而受干扰影响最严重的国家未来可能会寻求更高的战略库存，从而进一步放大补库需求。
9. 贝莱德：日本央行在进一步加息方面将谨慎行事
贝莱德智库的Ben Powell表示，在日本央行将利率上调至1995年以来的最高水平后，该央行在进一步加息方面可能会谨慎行事。在国内，稳健的工资增长、坚挺的基本通胀以及深度负值的实际利率支持了收紧政策的理由。在国外，中东局势降温的希望缓解了持续能源冲击的威胁，这应有助于遏制输入性通胀。尽管如此，通胀率仍有超过日本央行2%目标的风险。该机构对日本国债维持低配，预计加息、高企的全球期限溢价和大规模发行将继续对收益率构成上行压力。在6至12个月的期限内，该机构对日本股票持中性态度，因为进口能源成本仍可能拖累回报。长期来看，该机构维持高于基准的配置，因为通胀和工资趋势支持了企业的盈利能力。
10. 三菱日联：日本央行成功维持市场的稳定但日元仍在弱势区间波动
日本央行在公布政策决定后，成功维持了金融市场的相对稳定，日元汇率仍维持在历史低位的小幅波动区间内。周二，美元兑日元日内波动幅度仅为0.43日元，这是自2021年1月以来日本央行会议最后一天的最小波动幅度。周三上午，美/日的汇率持续高于160，接近4月下旬日本财务省出手干预以支撑日元汇率的水平。考虑到这一阈值，投资者仍密切关注可能再次出现干预的情况，尤其是因为日本财务大臣片山皋月多次表示，其团队随时准备在必要时再次介入。三菱日联的策略师称：“鉴于日本财务省官员持续进行口头干预，许多投资者仍对实际的外汇干预风险保持警惕。因此，我们继续预计美元兑日元将在一定区间内波动。”
国内
1. 华泰证券：资金面仍具活跃基础
华泰证券研报称，上周市场主线仍有所调整，前期抱团的融资资金活跃度有所回落，但华泰证券认为资金面仍有一定活跃的基础：1.有融资融券负债的投资者数量在本次回调中持续维持高位，融资担保比例回落至280%，接近4月初点位，投资者抛压或相对可控；2.龙虎榜资金近一个月净流入仍维持在相对高位，投资者尚未完全离场；3.ETF净流出压力边际缓解，上周ETF净流入首次转正至100亿元，其中宽基ETF是主要增量，净流入94亿元；4.基金仓位上周边际有所回升，其主要加仓消费、金融方向，对TMT的仓位维持相对稳定。
2. 华泰证券：油价回落催化航空反弹
华泰证券研报称，在高油价背景下，航司进一步削减低收益航线，5月民航供给同比承压，不过所保留航线客座率和票价仍较为坚挺。三大航（国航/东航/南航）+春秋+吉祥ASK/RPK分别同降3.6%/2.1%，客座率同增1.3pct至85.9%。同时根据航班管家数据，第18周—22周（4/27—5/30）国内线含油票价同增17.5%，航司维持较强顺价能力。往后展望，近期油价回落有望缓解航司成本压力及航班削减等问题，催化板块反弹。中长期供给收紧趋势不变，油价中枢若持续下跌，或将带来板块反转。
3. 华泰证券：国产AI芯片正迎来涨价窗口
华泰证券研报称，在上游成本全面上涨与本土算力供需失衡的双重驱动下，国产AI芯片正迎来涨价窗口，华泰证券认为在自主可控刚需与议价权上移背景下，国内AI芯片企业仍具备成本转嫁能力，盈利弹性在规模优势下有望体现：1.成本传导驱动：上游HBM、基板、封装、代工等各环节成本全面上涨，预计下半年HBM采购成本提升幅度或将超过50%，对成本影响将最为显著；2.供需缺口驱动：多模态大模型和AI Agent加速发展，国产模型Token调用量快速上升，拉动推理端算力需求快速增长，2025年—2027年国产AI芯片均存在较大供需缺口。国产算力板块后续潜在催化剂包括：新一代产品发布与测试适配结果；提价落地等。
4. 华泰证券：降碳改造攻坚行动打开绿电需求空间
华泰证券研报称，近日，国家发展改革委联合有关部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（以下简称698号文），明确了减排时间表：2028年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点，煤电行业力争提高15个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。除了2028年完成强制性能耗限额标准改造的硬性要求外，698号文也提供了各行业减排路线图、政策工具包，从电价、补贴、碳配额三方面为节能降碳改造注入经济性驱动因素，将企业能效水平与产能竞争力挂钩，华泰证券看好698号文拉动绿电直连和绿色燃料等商业模式经济性跑通，打开绿电需求空间。
5. 中信证券：AI+能化构成新的杠铃结构
中信证券发布报告指，全球经济的韧性正面临中东冲突考验，预计下半年的核心特征是“供给冲击、政策约束与投资托底”并存。油价冲击的持续性是决定下半年全球宏观路径的第一变量。对于中国而言，下半年宏观政策的聚焦点或更多转向结构性改革，以“反内卷”和“碳考核”优化供给，以财税改革引导需求。A股市场方面，AI+能化构成新的杠铃结构。展望下半年，继续站在全球视角去看中国、用K型思维替代牛熊思维去看市场、从“建造AI”到“适应AI”去看技术。配置上，长期底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色、电力设备；进攻端，密切关注国产AI的进展，看好国产算力链、云平台。此外，建议继续增配一些低估值品种，重点关注券商、保险。（中信证券）
6. 中信证券：港股逆转行情可期，把握高景气科技赛道和红利扩散行情
中信证券发布报告指出，港股市场方面，逆转行情可期，把握高景气科技赛道和红利扩散行情。配置上，建议关注五条主线：一、高景气的科技赛道，包括港股已具备一定优势的Token经济产业链和机器人板块，以及电池、商业航天、脑机接口等领域；二、红利扩散行情下，“类债平替”的稳健高股息板块(如物业管理、电信、电力等)，以及“泛红利+高成长”(如周期上行的能源、高分红的食品饮料与多元金融)；三、供给受限、国家战略收储以及AI发展+电气化转型支撑需求的强工业属性金属；四、中美关系稳定发展、贸易摩擦或缓解下，海外业务利润率或抬升的出口和出海链；五、医疗板块，特别是料将进入密集数据催化期的创新药和正向循环筑起高壁垒的CXO。
7. 中信证券：预计美股下半年交易主线仍由基本面逻辑主导
中信证券发布报告指出，美股市场方面，预计下半年交易主线仍由基本面逻辑主导。行业配置层面，建议关注一下四个方面，一、增长动能持续强劲且估值水平相对合理的科技行业；二、受益于地缘政治风险长期化与需求端高确定性双重支撑的军工板块；三、受益于数据中心核心能源供应持续承压的能源基础板块；四、受益于资本回报及监管改善双重驱动的金融板块(银行等)。
8. 中信证券：节能降碳改造升级，电力运营商有望受益
中信证券研报称，国家发改委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，明确钢铁等9个重点行业未来三年节能降碳改造目标及实施路径。煤电行业低煤耗及灵活调节能力建设有望深化，进而推进电力系统低碳转型；差别化电价机制将冲减系统运行费用，完善电网稳定运行专项成本疏导渠道。行业供给结构持续优化的背景下，优质火电&清洁能源运营商有望持续受益。
9. 中信建投：AI+无人机驱动光纤产业链，材料端有望享受量价齐升大趋势
中信建投证券研报称，AI大模型训练推动数据中心网络架构从传统的三层汇聚转向全互联的叶脊架构，数据流量由南北向访问转为GPU集群内部的东西向互联。为了满足无阻塞、低时延的通信需求，单机架或单GPU的光纤消耗量快速增长。此外，无人机的快速扩容也使得光纤成为耗材。AI+无人机需求驱动下，上游光纤材料四氯化硅、有机硅D4、光纤涂料、对位芳纶等产品有望迎来量价齐升大趋势。
10. 中信建投：算力等高频高速需求快速增长，电子级PTFE有望大规模应用
中信建投证券研报称，算力等高频高速需求快速增长，电子级PTFE有望大规模应用。PTFE材料主要特性包括优异的热稳定性、耐化学性、介电性能等。PTFE下游军工+服务器高速线缆+高速板三大需求均有望高速增长，随着英伟达新一代服务器Rubin ultra量产节点临近，产业内积极讨论使用PTFE材料作为正交背板的可能性。中信建投认为随着算力基建等引领的高频高速传输需求的持续增长，PTFE的下游领域有望被重新定义。