英国国家统计局（ONS）公布数据显示，5月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.8%，与4月持平，低于经济学家此前预计的3%。这一结果出现在美国推动达成伊朗相关协议、能源价格明显回落之前，显示通胀压力弱于预期。

ONS指出，肉类和乳制品等食品价格回落对整体通胀形成压制，抵消了机票、车辆税及汽油价格上涨带来的影响。不过，反映国内通胀压力的服务业价格同比涨幅升至3.7%，高于市场预测。

该数据强化了英国央行（BOE）部分决策者倾向的“观望”立场。通胀数据公布后，英国国债上涨，交易员下调加息预期，目前仅预计年内可能加息一次。市场普遍预计，6月18日利率将维持在3.75%。

Capital Economics首席英国经济学家保罗·戴尔斯（Paul Dales）表示：“这可能会增强英国央行的信心，使其认为没有必要在明天，甚至完全不必加息。”他预计，通胀将在明年回落至央行2%的目标水平。

美国与伊朗即将达成的协议成为影响预期的重要变量。该协议包括重启霍尔木兹海峡通行并解除部分限制措施，推动能源价格明显下行。

受此影响，布伦特原油价格三个月来首次跌破每桶80美元。能源成本下降被认为有助于抑制未来通胀，并降低加息必要性。

不过，部分通胀压力仍在传导过程中。英国将于7月上调家庭能源价格上限，涨幅达13%。彭博经济研究估算，这一调整将推高通胀约0.4个百分点。

ONS数据显示，曾令政策制定者担忧的食品通胀已降至2.1%，为2024年末以来最低水平。家具及家庭用品价格同比略有下降，服装和鞋类通胀降至0.2%。

与此同时，机票价格对通胀形成明显推升，环比上涨10.3%，而去年同期为下降5%。ONS指出，这一波动可能与复活节时间因素有关，具有一定偶然性。

T. Rowe Price首席欧洲经济学家托马什·维拉德克（Tomasz Wieladek）表示：“出乎所有人预料，CPI数据已连续第二个月低于预期。”他指出，运输成本上涨主要与原油价格有关，并认为“随着中东停火前景推动油价回落，这一压力将逐步缓解”。

财政大臣里夫斯对数据表示欢迎，称其表明工党政府采取了“正确的经济计划”，并认为相关政策有助于缓解能源、燃油和铁路成本压力。

但企业端成本仍在上升。5月投入价格同比上涨8.7%，为2023年2月以来最大涨幅。与此同时，出厂价格同比上涨4%，虽较4月的4.1%略有回落，但仍高于近年来平均水平。

在劳动力市场走弱与通胀仍高于2%目标之间，政策制定者正面临权衡：既要防止企业转嫁成本、工资上涨形成反馈循环，又要避免过早收紧政策抑制经济。