2026年上半年韩国股市表现领跑亚洲，韩国综合股价指数（KOSPI）接近翻倍。但近几周盘面震荡加剧，存储芯片板块涨跌剧烈，多次触发熔断机制，投资者风险偏好持续承压。本周一KOSPI指数高开后行情反转，收盘下跌0.5%。

本轮行情高度依赖三星电子、SK海力士两家存储企业的AI红利，市场普遍担忧市场涨势过度集中。高盛却判断，下半年上涨行情将不再局限于AI存储赛道，各行业盈利修复会带动普涨行情。

高盛分析师周日发布研报指出，能源、原材料、工业制造板块的企业盈利改善节奏持续提速。资金流向已经印证板块轮动趋势，海外增量资金正逐步布局AI上下游其他标的与工业股，这一切换趋势还将延续，资金会同步布局整条AI产业链，以及和人工智能行情无联动的独立投资机会。

尽管市场不少观点认为本轮上涨投机氛围浓厚，但高盛通过散户持仓、融资交易、居民资产配置数据反驳了泡沫论。

报告显示散户交易活跃度虽有所提升，但整体持仓规模远未达到历史过热区间的水平。市场表面融资余额走高存在数据误导，杠杆型ETF规模扩张主要源于股价上涨，并非投资者新增借贷入场。

韩国普通家庭也并未大举押注本土股市，资产配置依旧以房产为主，同时持有大量现金与海外股票，美股是其主要海外配置方向。只要市场行情维持平稳，国内居民仍有充足资金可加仓韩股，带来持续增量资金。

高盛看好韩国企业盈利持续爆发，预测今年整体企业净利润同比大涨320%，2027年盈利增速维持35%高位。除去三星电子、SK海力士两大权重，其余行业个股对比亚洲同类市场估值仍处于合理区间。

高盛维持对KOSPI指数12000点的12个月目标价，相较当前点位上涨空间超两成，同时提示后续上涨过程震荡会明显增多，行情走势难以一帆风顺。