- 小
- 中
- 大
- 超大
周三亚洲股市上涨，科技股大幅反弹，此前美国通胀意外大幅放缓，推动美国股市走高，并降低了市场对美联储即将加息的预期。
周三开盘后，韩国KOSPI指数快速拉升，截至发稿暴涨超7%，报7355点。韩国交易所对KOSPI指数启动临时停牌机制，程序化交易暂停5分钟。韩国交易所启动韩国创业板指（KOSDAQ） 临时停牌机制，程序化交易暂停5分钟。
太平洋投资管理公司的Tiffany Wilding表示：“美国CPI低于预期是一个很大的缓解。虽然报告不会完全消除进一步紧缩的讨论，但它应该有效地消除7月份加息的考虑。”
高盛资产管理公司的Kay Haigh指出，CPI可能会降低美联储很快加息的压力，但伊朗的敌对行动意味着加息的前景远未结束。Haigh表示，尽管今年利率仍有可能保持不变，但冲突的再次升级缩小了这一可能性。
eToro的Bret Kenwell指出，“该报告提供了喘息空间，但并非解除警报。虽然通胀已经降温，但并没有消失。”
“虽然能源在价格减速中发挥了重要作用，但物价放缓的范围相当广泛，涉及多个品类，这对投资者来说是一种慰藉，”Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli在一份报告中表示。“不过，美联储和美国经济尚未脱离险境——通胀在绝对值上仍然偏高，油价重回升势，而人工智能目前正被证明具有很强的通胀效应。”
经过周二的波动后，亚洲市场的注意力将再次集中在芯片板块上。SK海力士公司（SK Hynix Inc.）在美国存托凭证（ADR）周二上涨27%，其股价周三在首尔上涨约10%。SK海力士ADR相较其韩国上市股票的溢价已飙升至超过50%，而该产品在美股市场首秀仅仅过去三天。
SK海力士ADR期权于周二在美国期权交易所开始交易，这让全球最大衍生品市场的交易者得以更便捷地参与这家波动剧烈的韩国存储芯片制造商的投资。
据芝加哥期权交易所LiveVol数据显示，截至当地时间周二中午，SK海力士期权成交量约15万份，其中看涨期权成交量多于看跌期权，但按成交量计算最受欢迎的定向交易策略是卖出看涨期权。看涨期权买盘不显著的一个解释是，在SK海力士赴美上市及期权上市前夕，专注于该韩国芯片热股的单股ETF和杠杆基金已抢走了大量投机性关注。
韩国杠杆风暴正从首尔席卷华尔街
韩国股市波动率已大幅飙升，以SK海力士和三星电子（Samsung Electronics）为主的KOSPI指数出现剧烈震荡，投资者在人工智能热潮与产能过剩忧虑之间摇摆不定。
SK海力士和三星电子合计占KOSPI权重超过一半，而SK海力士如今又通过ADR在美股时段交易，投资者因此担心，市场情绪可能在华尔街和亚洲之间全天候传导，使韩国本土由杠杆驱动的波动，有机会外溢为更广泛的全球风险。
这一联动在周三再次出现。此前SK海力士ADR大涨27%，随后带动KOSPI周三大幅反弹。也就是说，美股交易时段的价格变化，已经足以为首尔市场次日开盘定调，而首尔市场中的杠杆工具又会把这种波动继续放大。
悉尼Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen表示：“韩国的半导体故事建立在真正的结构性需求之上，但对杠杆的无节制渴求已将其扭曲为一种更脆弱的市场交易。”她还说：“双刃剑现在正向另一侧切割——杠杆让下跌的力度与上涨时一样强劲。”
韩国市场的另一个放大器是融资交易。保证金贷款，也就是用于买卖股票的借款规模，在6月一度升至超过38万亿韩元（254亿美元）的峰值，截至周一仍有34.8万亿韩元。在股价急跌背景下，杠杆ETF引发的波动加剧，可能继续触发追加保证金要求，进而迫使投资者卖出股票。这类被动去杠杆行为一旦与ETF再平衡卖盘重叠，就可能把原本的回调推向失控抛售。
市场担忧的还不只是韩国境内的链条。纽约市场先出现抛售，可能影响首尔市场情绪；而首尔这边，杠杆ETF和追加保证金又会进一步放大波动；随后，这种价格变化再通过ADR反馈回美股交易时段，从而形成接近24小时不停运转的市场回路。
韩国监管机构当前面临的难题，是如何在不过度冲击本土金融市场的前提下，抑制这类由结构性杠杆带来的震荡。
新加坡百达资产管理投资组合经理Jon Withaar表示：“在不扰乱市场结构的情况下，他们能做的并不多，但市场预期会有额外的投资者教育、杠杆限制，以及可能将杠杆上限从两倍降至1.5倍。”不过他也提醒：“但需要注意的是，香港和美国都有杠杆ETF，这些不在韩国管辖范围内。”