人工智能投资热潮正在遭遇越来越多质疑。科技研究人员、AI批评者埃德·齐特隆（Ed Zitron）认为，当前市场所谓的AI泡沫，并不是整个行业普遍存在的问题，而是围绕OpenAI形成的一场单一公司泡沫。
齐特隆表示，OpenAI是推动AI热潮持续升温的核心力量。无论是公众关注、投资者资金，还是大量企业围绕AI展开的资本投入，都建立在这家ChatGPT开发商持续增长的预期之上。
随着OpenAI迈向具有重要意义的首次公开募股（IPO），齐特隆认为，真正的问题已经不是OpenAI是否会失败，而是什么时候可能出现危机。
“这件事之所以能够持续这么久，唯一原因就是OpenAI还没有崩溃。”他写道。
“它的失败将成为一个分水岭事件——AI泡沫中的雷曼兄弟，并将标志着一个时代的终结和另一个时代的开始。”
齐特隆长期以来一直对人工智能行业的发展模式提出警告。上个月，他发布报告称，OpenAI的财务状况正在陷入混乱。
在7月15日发布的一篇文章中，他表示，2022年11月ChatGPT推出的时间点，正好满足了科技行业寻找新增长故事的需求，“2022年11月ChatGPT的发布，恰逢一个已经无计可施的科技行业所需要的完美时机。”
他认为，OpenAI的出现为科技行业进入一个“狂热且奢靡的时代”提供了合理性，同时也成为竞争对手Anthropic发展的重要背景。
齐特隆在其Substack文章《仇恨者的AI泡沫指南》（“The Hater’s Guide to the AI Bubble”）中，重点批评了OpenAI当前商业模式以及庞大的资金需求。
他指出，OpenAI计划到2030年底消耗超过8520亿美元资金，同时今年算力支出预计将达到500亿美元甚至更多。他估计，这一支出规模“超过全球算力总支出的50%”。
齐特隆称，过去几年，OpenAI和Anthropic累计筹集了3000亿美元资金，而它们的大部分基础设施成本由超大规模云计算企业承担。
在他看来，这些云计算公司正在建立一种预期，即未来会有更多企业像OpenAI一样大量消耗算力，从而推动数据中心和相关基础设施持续扩张。齐特隆认为，OpenAI一旦出现问题，影响不会局限于公司自身，而可能传导至整个AI产业链。
他举例称，如果OpenAI停止向CoreWeave和甲骨文(ORCL.O)等基础设施供应商支付费用，这些企业可能面临债务偿还压力。
其中，甲骨文可能尤其脆弱。齐特隆认为，该公司可能陷入“数十亿美元的无效资本支出，以及无休止的债务和租赁负担”。
他预测，OpenAI的崩溃可能发生在“AI数据中心债务和风险投资资金几乎完全耗尽”之后。齐特隆表示，由于OpenAI资金需求巨大，公司未来仍需要不断融资。
“根据我对其2024年和2025年审计财务数据的独立报道，OpenAI未来十年内至少还需要进行三轮融资。”
齐特隆认为，OpenAI未来面临的核心问题来自商业模式压力，包括亏损的订阅业务、疲弱的广告收入，以及客户承担的高昂使用成本。
如果这些问题持续存在，他认为OpenAI可能会降低算力需求，终止ChatGPT免费服务，提高用户成本，并削弱投资者对AI初创公司的信心。
“我认为，一旦OpenAI崩溃，它将对整个股市产生剧烈且惩罚性的影响，并成为更大规模市场回撤的前兆，因为所有人都会接受AI泡沫已经破裂这一事实。”
他进一步称，当前推动AI发展的资本投入代表着“历史上最大规模的资本错配”。
这一表述也与另一位长期质疑AI泡沫风险的研究人员加里·马库斯（Gary Marcus）的观点相近。
齐特隆并非首次表达类似担忧。2023年初，在开始研究大型语言模型后，他曾将生成式AI称为“科技领域最新的淘金热”。两年前，他还预测OpenAI的视频生成模型Sora并不可行，而该项目已于今年3月被取消。
他认为，围绕AI形成了一种“类似邪教式”的失衡状态，而OpenAI正是维持这种市场情绪的重要支柱。
他同时认为，Anthropic也无法完全规避风险。齐特隆指出，Anthropic正在投入数十亿美元进行模型训练，并持续推出Claude模型迭代版本，但缺乏明确战略重点。
Anthropic的发展也与OpenAI存在直接联系。一方面，其创始团队部分成员曾来自OpenAI；另一方面，该公司获得了科技巨头之间竞争性资金支持，这些企业希望通过扶持OpenAI的重要竞争对手，在AI前沿领域建立影响力。
尽管齐特隆对AI泡沫风险发出强烈警告，但市场中并非所有投资者都持悲观看法。
近期，部分股票因投资者担忧人工智能投入能否产生回报而承压。芯片巨头台积电(TSM.O)公布强劲业绩后，市场情绪仍未明显改善。
不过，传奇投资者、橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)联合创始人兼联合董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）近期改变了此前对AI可能是泡沫的判断。
马克斯在周三播出的《My First Million》播客节目中表示，他开始更加认可人工智能的长期潜力。
他说，AI之所以令人印象深刻，是因为它能够讨论自身优势和弱点，能够使用幽默，能够根据个人情况调整信息背景，并利用已有信息提供回应。
“我提高了对AI及其潜力的评价，因为它能够讨论自身的优势和弱点，能够使用幽默，能够根据我个人情况将信息置于特定背景中，能够利用它所了解的关于我的信息。这确实是非常非凡的东西。”马克斯表示。
他认为，人工智能拥有过去技术创新所没有的特点。马克斯回顾铁路和互联网等历史技术变革后表示，从未有任何技术像AI一样具备如此“高度自主”的特征。