汇丰全球私人银行及财富管理首席投资官Willem Sels日前在接受采访时明确表示，美国股市的实际估值并没有表面看起来那么昂贵。当前市场的定价模型尚未完全捕捉到由人工智能驱动的生产力提升与盈利激增规模。
Sels强调，标普500指数与欧洲斯托克600指数之间的市盈率差距已经明显收窄。目前标普500指数的远期市盈率约为19倍，而欧洲斯托克600指数则接近15倍。
他指出，这一估值倍数尚未完全反映出当前正处于AI结构性投资周期的核心阶段。“美国股市并不昂贵。市场正在质疑盈利增长的可持续性，但这种担忧已经反映在价格中，因为估值差距已经弥合，”Sels在采访中说道。
在具体行业层面，投资者对芯片制造商2027年的盈利增长预测普遍抱有疑虑，导致相关板块的估值遭到大幅折让。Sels预计，随着企业未来通过强劲的订单簿和业绩指引提供更多确凿证据，这种市场怀疑情绪将彻底逆转。
得益于AI技术的实际应用，积极拥抱该技术的企业在盈利、营收和利润率增长方面显著优于未采用该技术的同行。这一趋势在美国市场尤为突出，确凿证明了科技正在转化为切实的生产力收益。
从宏观视角来看，Sels对股票资产维持广泛看涨的立场。面对新闻头条驱动的频繁波动，全球经济与商业环境展现出了超预期的韧性，政府和企业在面对冲击时主动干预的策略功不可没。
即便拥有强劲的盈利顺风作为支撑，债券市场的异动仍是悬在股市头顶的达摩克利斯之剑。Sels警告称，急剧上升的债券收益率是股市面临的最大单一风险，若美国10年期国债收益率触及5%，将成为引发市场剧烈波动的潜在触发器。
近期，债券市场已经重新夺回了对股票投资者的主导权。由于不断升级的美伊冲突重新点燃了国际油价涨势并加剧通胀担忧，全球债券收益率出现大幅飙升。
此外，美联储与欧洲央行释放的鹰派信号、持续发酵的财政担忧，以及AI资本支出热潮下日益加剧的资金竞争，均进一步放大了债券市场的上行压力。
华尔街多家顶级投行也对收益率风险发出了类似警告。摩根大通策略师Grace Peters上周指出，10年期美债收益率达到5%在心理层面具有极其重大的意义，极有可能在股市引发下意识的恐慌性抛售反应。
巴克莱策略师Emmanuel Cau同样对此表达了担忧。他表示，一旦收益率逼近5%的红线，投资者将对股市面临的潜在冲击感到极度不安。
在全球资产配置方面，欧洲市场正展现出独特的多元化对冲价值。Sels分析指出，得益于跨行业的广泛多元化布局，以及政府与企业刻意构建的防御机制，欧洲经济面对能源冲击的脆弱性已大幅低于此前预期。
对于那些在美股AI赛道中仓位过重的投资者而言，欧洲市场提供了一个绝佳的风险分散与对冲工具。随着近期全球资金从科技板块向金融板块进行结构性轮动，欧洲股市凭借其深厚的金融业底蕴，已成为这一轮动趋势的主要受益者。