国外
1. 高盛：央行买盘将支撑金价
高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。
2. 花旗：下调韩国并上调中国股票评级，因预计新兴市场涨势范围扩大
花旗在新兴市场资产配置中下调韩国股票评级，同时上调中国股票评级，理由是韩国市场交易动荡，而随着今年由少数人工智能赢家主导的涨势有望向更广泛板块扩散，中国市场可能从中受益。花旗策略师在报告中写道，“如果宏观环境继续保持有利，包括地缘政治风险缓和，则存在范围扩大的空间”。花旗将韩国股市评级从“高配”下调至“战术性中性”。与此同时，花旗将中国股市评级上调至“高配”，并将墨西哥市场评级上调至“中性”，认为是新兴市场中潜在的涨势范围扩大标的。
3. 丰业银行：在不确定性高企时期，欧洲央行7月将维持利率不变
丰业银行表示，政策调整不必走直线，尤其是在不确定性高企的时期。这一观点似乎正在主导市场对欧洲央行下周四利率决议的定价，市场预计欧洲央行将在6月加息25个基点之后，将存款利率维持在2.25%不变。市场普遍预期也是按兵不动。欧洲央行行长拉加德最近一次重要表态是在7月1日，她当时表示：“我认为，我们面临的通胀上行风险和增长下行风险，可能比几周前更加趋于平衡，这是因为变化正在快速发生。”而自那以来，美国与伊朗的冲突再度爆发。WTI和布伦特原油均上涨了约每桶12美元。一定程度上形成对冲的是，6月通胀报告可能为欧洲央行争取了更多时间来评估形势，毕竟欧洲央行秉持“数据依赖”原则。欧元区整体CPI环比下降0.1%，核心CPI同比从2.6%（去年4月以来最高）回落至2.4%。尽管如此，市场情绪指标清楚地显示，鹰派总体上仍占据主导地位。
4. 三菱日联：油价反弹可能对亚洲货币造成压力
三菱日联货币分析师在一份研究报告中表示，油价反弹可能对亚洲货币造成压力。油价反弹正值“地缘政治风险溢价上升以及霍尔木兹海峡的油轮流量下降”之际。泰铢和印度卢比等亚洲货币对油价反弹表现出更强的敏感性，上周兑美元汇率下跌约1%。对于泰铢而言，下行风险仍占主导，尤其是在泰国国际收支状况恶化之际。
5. 穆迪：韩国第二季度经济增长可能放缓
穆迪分析在一份报告中指出，韩国第二季度的经济增长率可能从第一季度的1.8%放缓至0.9%。由于人工智能推动的半导体产业繁荣，出口（尤其是半导体出口）将再次承担主要任务。预计韩国国内需求仍将疲软，消费仅略有改善。高能源成本加剧了通胀压力，而政府采取的措施仅能部分缓解。韩国第二季度GDP初值将于周四公布。
6. iM证券：韩国市场年底前或继续区间震荡
韩国股市在近期大幅回调后正试图反弹，但有分析认为，第三季度内重新收复此前高点并不容易。由于KOSPI融资余额仍处于较高水平，市场波动性可能进一步扩大，预计韩国股市将在年底前维持区间震荡、寻找方向的走势。iM证券研究员金俊英（Kim Jun-young）20日在一份报告中表示：“与其期待KOSPI指数在第三季度内重新回到此前高点，不如认为市场将持续处于区间震荡、探索方向的阶段，这一局面可能延续至年底。”“融资余额持续高企，意味着市场高波动性可能进一步放大指数波动。”他补充称：“如果指数进一步下跌，还需警惕融资盘平仓引发的信用抛售风险。”
7. 韩亚证券：韩国芯片股跌幅已超基本面，美国科技巨头财报或成反弹催化剂
据韩媒报道，近期全球半导体股普遍大跌，证券业分析师指出，股价跌幅已远超基本面所反映的水平。韩亚证券研究员李在万（Lee Jaeman）表示：“即便考虑到市场对半导体周期性波动的担忧，近期股价的暴跌幅度似乎也过大了。”该研究员指出：“我们认为，半导体企业股价反弹的催化剂将是美国超大规模云服务商从7月下旬开始陆续发布的财报。”他补充道：“预计Alphabet、微软、Meta和亚马逊的合计资本支出增长率将从2026年第一季度的80%升至第二季度的83%和第三季度的92%。”他还表示：“鉴于投资需求的增长，半导体企业维持高营业利润率也是有可能的。”
8. 德国商业银行：油价上涨料将锁定欧洲央行9月加息
德国商业银行利率策略师Rainer Guntermann在一份报告中表示，油价上涨使得欧洲央行9月份有望再次加息，市场也已完全反映了这一预期。欧洲央行行长拉加德可能会在通胀风险问题上采取强硬基调。然而，在经济增长阻力增加的情况下，当下局势依然充满变数，拉加德不太可能提前承诺9月份加息。
9. 加拿大皇家银行：日本政府似乎在鼓励投资者向日元资产轮动
加拿大皇家银行亚洲宏观策略主管Abbas Keshvani表示，日本政府似乎在鼓励投资者向日元资产轮动。首相和财务大臣近期暗示了鼓励资产向日元资产轮动的计划。日本政府养老金投资基金GPIF“目前将其投资组合的26.9%配置于本地债券，在现有目标下允许的最大配置比例为31%”。因此，“向国内债券潜在的4.1个百分点的配置相当于”12万亿日元，即750亿美元的资金流入。如果GPIF主动改变其资产配置目标以购买更多日本国债，这将导致更多的资金流入。
国内
1. 中金：年内二次买点或已到来
中金公司研报认为，眼下市场已反映过于悲观预期，而积极因素正在累积，对A股后市不必悲观，指数正在形成年内又一相对低点，A股年内二次买点或已到来。中期视角，我们看好A股市场延续震荡上行趋势。
2. 中信证券：A股市场短期快速修整，长期韧性充分
中信证券研报指出，近期A股市场的阶段性调整主要缘于上涨后的筹码结构再平衡，而非经济基本面或产业趋势逆转。高位板块估值压力释放后，市场定价有望逐步回归基本面逻辑。从资金面看，股票ETF持续获资金流入，机构资金逐步关注产业趋势明确、业绩确定性较高的优质资产。从产业趋势看，全球AI资本开支仍处于扩张阶段，产业景气度尚未发生根本变化，金融、创新药、新能源、有色、化工等非AI方向关注度提升，市场正由单一主线驱动向多元化定价转变。展望后市，伴随中报业绩逐步兑现、市场交易结构优化以及增量资金持续加码，A股中长期趋势仍具韧性，市场有望重新回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑。
3. 中信建投：随着市场风偏的修复，看好商业航天板块后续表现
中信建投研报表示，从产业进展看，我国可重复使用火箭完成从方案到工程的关键跨越，将为低轨卫星互联网等产业带来供给侧深层变革。未来常态化火箭回收，中国星网GW、垣信千帆星座等大型星座的部署节奏有望飞速提升、建设成本压力有望大幅降低。商业航天催化密集，随着市场风偏的修复，看好商业航天板块后续表现。卫星环节重点关注载荷总体、天线及配套、激光通信终端及配套、太阳翼及能源系统相关，火箭环节重点关注发动机及其3D打印、箭体结构件相关，地面设备环节重点关注民用终端及手机直连相关，运营服务环节重点关注具备稀缺资质的公司。
4. 国信证券：多因素交织，阶段性买点或现
国信证券策略首席分析师吴信坤发布最新研究报告表示，从市场情绪角度看，截至7月17日，全部A股PE为21.8倍、风险溢价率为2.85%，相较历史历次行情高点仍有一定差距。从科技行情角度来看，AI产业趋势远未结束，近期META称在明年将其AI算力能力翻倍至14GW，显示其AI资本开支计划仍在扩张；美光、三星等内存巨头盈利指引依然强劲。海外市场波动对A股的影响偏短期和局部，且海外扰动因素有望趋于平息。从资金面来看，上周截至7月17日，宽基指数ETF净申购规模超2000亿元，显示出A股资金面仍然充裕，同时居民资金入市热情仍然高涨。叠加宽松政策发力之下基本面持续修复，调整期或是布局期，当前阶段性买点或已出现。
5. 广发证券：近期市场调整主要受外部输入性因素影响
广发证券策略首席分析师刘晨明表示，近期A股回调主要源于外部输入性因素，属于情绪面和资金面冲击，核心定价因素是内外的流动性冲击，而非国内基本面或产业趋势发生变化。刘晨明指出，调整触发因素主要有三方面：海外杠杆资金冲击，韩国等市场杠杆资金快速去化带来的恐慌情绪通过风险偏好传导；重要节点预期过于一致后引发短期踩踏；地缘冲突与油价反复叠加通胀担忧升温。这些因素均属短期扰动。刘晨明认为，当前A股以国内基本面为锚，外资持股占比基本稳定，外部冲击已较为充分，继续大幅下行空间有限。
6. 华泰证券：短期风险有所释放后，市场有望迎来布局窗口
华泰证券研究所所长、固收首席张继强认为，近两周A股市场调整的触发因素主要来自海外，A股二季度风格较为极致也一定程度上削弱了抵御外部冲击的能力。整体而言，本次调整主要是估值层面的收缩，企业盈利与产业逻辑并未走坏。AI产业演进坚实，产业趋势依然清晰；上市公司业绩整体向好，板块之间有所分化；场外资金的机会成本处于历史低位，融资盘平仓风险不大。判断本轮调整更接近市场在极致分化后的再平衡过程，短期风险有所释放后，市场有望再度迎来布局窗口。其中，科技成长板块风险已大幅释放，创新药、券商等独立景气方向业绩扎实，传统行业中高性价比板块同样值得关注。
7. 华创证券：国内基本面和长期产业向好趋势未发生逆转
华创证券首席经济学家张瑜7月20日表示，近期A股调整的直接触发因素与海外相关，一方面，7月以来美伊冲突及霍尔木兹海峡运输风险再度升温，油价上升重新推高了美国通胀和货币政策收紧预期，全球流动性和风险偏好因此受到压制；另一方面，海外权益资产，特别是AI和半导体板块出现集中回调。外部市场波动通过情绪、估值和资金交易迅速传导至国内，进而放大了短期调整幅度。张瑜指出，A股调整更多是外部冲击之下的情绪释放和估值再平衡，并不意味着国内基本面和长期产业向好趋势发生逆转。短期有政策工具维护市场稳定，中期有中游制造景气提供盈利支撑，长期则有科技创新、经济转型和产业升级打开增长空间。外部扰动可能改变市场运行的节奏，但难以改变中国制造业竞争力提升和科技进步的大方向。
8. 国信证券：多因素交织，阶段性买点或现
国信证券策略首席分析师吴信坤发布最新研究报告表示，从市场情绪角度看，截至7月17日，全部A股PE为21.8倍、风险溢价率为2.85%，相较历史历次行情高点仍有一定差距。从科技行情角度来看，AI产业趋势远未结束，近期META称在明年将其AI算力能力翻倍至14GW，显示其AI资本开支计划仍在扩张；美光、三星等内存巨头盈利指引依然强劲。海外市场波动对A股的影响偏短期和局部，且海外扰动因素有望趋于平息。从资金面来看，上周截至7月17日，宽基指数ETF净申购规模超2000亿元，显示出A股资金面仍然充裕，同时居民资金入市热情仍然高涨。叠加宽松政策发力之下基本面持续修复，调整期或是布局期，当前阶段性买点或已出现。