国外
1. 高盛：如果中东局势持续紧张，布伦特原油价格可能突破120美元
高盛集团预计，如果霍尔木兹海峡的流量中断持续，布伦特原油到第四季度可能上涨至每桶120美元以上，但该行并未将此作为基本情景。包括达恩·斯特鲁伊文在内的分析师在7月20日的一份报告中表示：“中东局势升级以及对波斯湾石油流量已降至战前水平45%以下，推动油价再度上涨。”目前，高盛预计布伦特原油第四季度价格为每桶80美元，明年为75美元，前提是中东紧张局势缓和。然而，分析师指出，由于霍尔木兹以及红海可能发生的航运中断，这些预测面临的风险“偏向上涨”。
2. 高盛：对冲基金以创纪录速度抛售美国科技股
高盛集团主经纪商业务部门表示，过去两个月，对冲基金以创纪录的速度减持美国科技股。由Vincent Lin领导的团队指出，在过去八周中，对冲基金有六周为科技板块净卖方。累计持仓市值减少约10%，创下该数据系列十多年前开始统计以来，对科技板块最大规模的减仓。该团队在报告中写道：“在半导体、存储芯片和AI基础设施板块持续剧烈波动并大幅下跌的背景下，自6月初以来持续且大规模的抛售表明，科技投资者正在大幅削减多头仓位，并开始出现一些投降式抛售的迹象。”
3. 凯投宏观：美国国债收益率曲线可能出现倒挂
10年期和2年期美国国债收益率差在未来几个月将进一步收窄，凯投宏观表示，霍尔木兹海峡紧张局势持续升温可能导致收益率曲线彻底倒挂。“造成这种差异的一个原因是，短期实际利率预期的升幅超过了长期实际利率预期，这可能是对强劲经济数据的反应。”凯投宏观还预计，随着投资者反映额外加息的预期，2年期和10年期国债收益率曲线将进一步趋平。“我们预测美联储在未来一年将加息75个基点，而目前市场反映的预期为40个基点，”他们表示。
4. 凯投宏观：黄金作为对冲股市大跌的工具仍具价值
凯投宏观策略师Thomas Mathews在一份报告中表示，黄金作为对冲股市大跌的工具仍具价值。最近黄金的表现可以说更像是一种“风险”资产，而不是“安全”资产，因为其近期的价格波动性与基准标普500指数相当。在中东冲突之际，黄金表现不佳，似乎也削弱了其所谓的通胀对冲地位。不过，黄金与实际债券收益率的联系似乎依然完好，预计实际收益率的任何下降都会提振黄金。如果美国经济受到打击并促使美联储大幅下调政策利率，黄金近期与股市的正相关性将不会持续。
5. 三菱日联：英镑进一步大幅上涨的可能性不大
三菱日联银行的Lee Hardman在报告中指出，尽管英国经通胀调整后的实际收益率上升且财政方面的担忧有所缓解，但英镑进一步大幅上涨的可能性不大。“在近期强劲上涨之后，我们认为市场已将大量利好消息计入英镑汇价，这将限制其进一步上行空间。”受美伊冲突影响，能源价格上涨推高了英国债券收益率。随着即将上任的首相安迪·伯纳姆承诺对财政负责，市场已减轻了最初对政治风险的担忧。Hardman表示，有报道称伯纳姆将任命内政大臣沙巴娜·马哈茂德出任财政大臣，此举可能会进一步缓解市场对财政状况的担忧。
6. 德商银行：欧洲央行对能源价格上涨的反应对欧元至关重要
德国商业银行的Thu Lan Nguyen在一份报告中表示，随着不断升温的中东冲突推高能源价格，如果欧洲央行发出强烈信号，表明其愿意进一步加息，欧元应该会受益。市场预计欧洲央行周四将维持利率不变，但在9月份再次加息。她表示，鉴于能源价格上涨，欧洲央行能否明确强调其准备在9月之后继续加息，这一点至关重要。“如果美伊冲突进一步升级，这将成为限制欧元兑美元下行空间的关键因素。”
国内
1. 瑞银证券：短期震荡后，继续看好科技和AI为下半年市场主线
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，近期全球资本市场出现剧烈波动，在科技板块的交易拥挤有所释放后，科技板块和AI仍是下半年的市场主线。科技板块受益于全球人工智能的快速发展以及国内政策的大力支持有望维持强劲的盈利增长。包括行业主题ETF、科技赛道型主动公募、融资、私募等各类资金有望持续净流入科技板块。针对投资组合的再平衡需求，孟磊建议2026年下半年，除AI作为主线之外，还有三个主题值得关注。一是与AI资本支出相关、有望受益于狭义AI资金外溢的相关衍生板块，包括数据中心、电力设备（如燃气轮机）、物理AI（如机器人）和商业航天。二是盈利复苏板块，当市场的注意力聚焦在AI主题时，许多板块也正在经历盈利复苏，包括锂电池、化工、券商、保险和创新药。若AI主题出现持续松动，部分追逐边际盈利增速的资金可能选择切换。三是企业出海板块，企业的海外营收占比不断提升，且海外业务的利润率显著高于国内业务的公司值得关注。
2. 银河证券：今年茅台多次提价，高端白酒消费见底信号
银河证券研报认为，今年茅台多次提价，高端白酒消费见底信号。近年来，高端白酒批价持续下跌，茅台酒价是消费市场风向标之一。2026年以来
3. 招商证券：市场整体呈现“成长挤泡沫、价值稳底盘”的分化筑底格局
招商证券研究发展中心表示，本轮调整是科技单一主线过度拥挤后的结构性去杠杆，绝非全市场系统性杠杆危机，中期修复基础已逐步夯实。一方面，市场风险出清具备结构性特征。当前市场无大规模场外高杠杆配资，风险仅集中于AI、半导体等科技赛道，价值板块具备较强托底作用，市场整体呈现“成长挤泡沫、价值稳底盘”的分化筑底格局。另一方面，调整出清已步入后半段。场内融资余额连续11个交易日回落，边际抛压持续递减；同时股票型ETF单周净流入创历史新高，光模块等前期强势赛道出现补跌，符合市场调整末期恐慌盘集中释放的特征，指数进一步下行的系统性空间有限。
4. 华泰证券：外部扰动引发技术性调整，市场具备企稳反弹条件
华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，近两周A股市场经历了一轮较快调整，7月20日主要指数已现企稳迹象。综合分析，本轮回调主要由外部输入性因素引发，属于估值层面的技术性调整，市场运行的基本面逻辑没有改变。当前政策呵护有力、杠杆风险有序释放、业绩与产业层面的积极因素不断积聚，市场已具备企稳反弹条件，对A股平稳健康运行应有充分信心。
5. 华西证券：科技板块有望迎来中长期布局窗口
华西证券研究所大类资产首席分析师孙付表示，本轮回调主要受多重因素驱动，一是外围股市剧烈波动形成输入性冲击，叠加美伊地缘冲突反复与美联储加息预期，持续扰动市场风险偏好；二是市场重新评估AI产业资本开支逻辑，相关资产迎来估值重定价；三是外围股市科技板块前期交易拥挤度偏高，叠加高杠杆资金放大波动。孙付认为，A股科技板块抗压韧性较强，经过阶段性回调消化高估值，市场下行压力已经较为充分释放。从宏观维度看，经济新动能持续壮大，夯实科技产业发展根基。从政策维度看，顶层规划持续赋能，科技赛道成长前景明确。从业绩维度看，AI产业链盈利增速亮眼，上市主体基本面稳固、韧性凸显。从资金维度看，人民币稳步升值，海外资金配置人民币资产意愿持续增强。从技术维度看，市场调整已较为充分，板块迎来反弹修复机会。
6. 华创证券 ：AI扶持政策、完整产业体系、充足政策对市场形成多重支撑
华创证券首席经济学家张瑜表示，本轮A股短期调整由海外因素触发，地缘推升油价加剧美通胀收紧预期，海外股市集体回调引发全球市场共振，情绪与资金面传导放大国内波动。基本面层面，国内中游制造景气持续，全球资本品供需格局利好国内制造业，行业增长空间充足。长期维度，AI扶持政策、完整产业体系、充足政策与财政储备形成多重支撑。张瑜认为，本次下跌仅为估值与情绪再平衡，并不意味着国内基本面和长期产业趋势发生逆转。外部扰动可能改变市场运行的节奏，但难以改变中国制造业竞争力提升和科技进步的大方向。
7. 粤开证券：短期海外风险因素仍存，行情或将震荡修复
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，本轮A股下跌是由情绪和交易层面驱动，产业趋势未发生明显变化。短期内，由于海外风险因素仍存，市场可能受到持续扰动，行情大概率呈现震荡修复特征，建议投资者控制好仓位，以平稳应对市场波动。长期看，随着可能的增量政策出台、稳市资金逐步进场、企业盈利加速兑现，市场有望逐步走出低迷，重新开启新一轮行情。特别是调整幅度较大、情绪释放较为充分且具备强业绩支撑的板块。
8. 开源证券：经济向稳向好，调整后科技主线有望以更健康的方式重新展开
开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，最新经济数据显示，二季度经济增长动能稳定，上半年累计增速仍处于全年目标区间，经济向好势头未发生转变。近期资本市场持续调整，主要是全球科技板块迎来明显回调，市场避险情绪较重。随着交易结构改善，科技主线有望以更健康的方式重新展开。