国外
1. 汇丰：美国中期选举前股市可能回调
汇丰首席多资产策略师Max Kettner表示，随着市场情绪过热、财政刺激效应减弱以及美国中期选举带来的不确定性上升，股市可能出现回调，投资者应考虑在本轮财报季结束后适度降低股票仓位。自3月中旬以来一直维持股票最高超配评级的Kettner表示，目前的仓位和市场情绪已接近2021年经济重启交易期间的水平，而部分美国信用卡数据显示消费者支出已开始放缓。他指出，“大而美法案”带来的财政刺激力度与2009年金融危机时期的刺激措施相当，但相关刺激主要集中在2026年上半年，未来能够继续提供的增量支持已经十分有限。谈及具体的中期选举风险，Kettner指出，目前民调显示参议院选情势均力敌，这使AI和数据中心监管政策面临更多不确定性，这种不确定性可能拖累整个科技板块，而不仅仅是半导体与超大规模云服务商之间的分化，科技股整体都可能受到影响。不过，他也认为，这样的调整反而将带来买入机会。
2. 德商银行：英国通胀数据将影响债市走势油价仍受关注
英国6月通胀率放缓至2.6%，德国商业银行利率策略师Hauke Siemssen此前在一份报告中表示，预计将放缓的英国通胀数据应会为今天的债券市场定调，而油价仍处于主导地位。他表示，随着美国与伊朗之间的打击行动持续，以及胡塞武装威胁红海航运，布伦特原油价格重新上涨至每桶92美元，正推动市场出现看跌走势。不过，“今天公布的英国通胀数据出现下降，可能会带来更加温和的市场基调”。
3. 德意志银行：英国劳动力市场依然疲软，但出现企稳迹象
德意志银行的Sanjay Raja表示，最新的英国就业数据显示，劳动力市场依然脆弱，但已经出现了初步的企稳迹象。数据显示，英国失业率维持在4.9%的相对高位，薪资就业人数再次下降。不过，职位空缺数据出现改善，招聘广告数量自去年12月以来首次增加；截至5月的三个月内，裁员人数降至10.8万人，为去年7月以来最低水平。Raja称，英国央行的调查表明，就业市场可能正在迎来转机，雇主目前计划基本维持员工规模稳定。薪资增速放缓也将令英国央行在推动通胀回落至目标水平的过程中感到欣慰。
4. 加拿大帝国商业银行：特朗普新关税标志着美墨加协定艰难谈判的开始
加拿大帝国商业银行的分析师表示，美国总统特朗普针对加拿大发出的最新关税威胁，标志着关于北美贸易协定的艰难谈判即将拉开帷幕。白宫周一宣布将对部分加拿大商品征收50%的关税，理由是加拿大对美国的酒类、汽车和乳制品存在不公平待遇。这项新关税定于30天后生效，正值各方开始讨论《美墨加协定》（USMCA）未来安排之际。该协议由特朗普首个总统任期内签署。CIBC分析师表示，此次关税涉及商品的选择“很大程度上带有政治因素”。该行称，美国政府此次依据1930年《关税法》第338条实施措施，该条款允许总统针对被认定歧视美国商业的国家征收最高50%的关税。
国内
1. 中信证券：继续全面看好国产算力产业链
中信证券研报称，WAIC 2026维持高关注度，算力芯片领域天数智芯、东方算芯等发布新产品，加速对海外先进产品的性能追赶；超节点是大会核心聚焦，成为指引未来算力发展向系统级层面升维的重要方向；互联等AI Infra技术加速落地，国产底座进一步升维，行业从单卡算力竞争转向芯片、高速互联、整机架构与行业应用全链条生态协同竞争。继续全面看好国产算力产业链。
2. 中信证券：展望2026年下半年，红利资产有望进入估值修复区间
中信证券研报称，2026年上半年受到地缘形势扰动、流动性收紧等多重因素冲击，大类资产呈现出显著的高分化、高波动特征。展望2026年下半年，红利资产有望进入估值修复区间；预计黄金短期震荡磨底而长期存在结构支撑；主动权益基金中的风格中性组合有望受益；量化基金超额收益或迎来改善；绝对收益型“固收+”基金在分化行情中的适应性更强；宏观配置策略受流动性扰动影响有望减弱；主观CTA策略预计更具优势。
3. 中信建投：医疗器械板块拐点来临，2026年业绩改善个股存在修复机会
中信建投证券研报指出，建议关注低估值且第二季度高增长个股的加仓机会。医疗器械板块拐点来临，短期来看，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家细分赛道龙头将于2026年迎来加速增长，同时建议关注手术机器人、脑机接口等新科技方向，相关技术突破和商业化落地有望持续催化板块热度。长期来看，医疗器械板块投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构。
4. 中信证券：中国模型和头部互联网公司或再次被重估，但持续性仍需要商业化落地进度持续验证
中信证券研报称，月之暗面凭借Kimi K3优秀的性能表现，再次引发投资人广泛关注。7月16日晚间K3上线，Arena跑出代码赛道SOTA（单项排名第一），成为首个在代码领域盲测追平全球顶级闭源模型的开源模型。海外投资人对此高度关注，将其称为中国又一次DeepSeek时刻。K3被关注重点体现在，1.在多个权威基准测试中取得优异效果，2.token级调用成本大幅降低。此后的测评中，有用户反馈其存在的问题有，1.或因算力规模有限，模型在复杂任务上的端到端推理时间相对较长，2.完成任务的token消耗量偏高，任务级成本仍面临挑战。中信证券认为，Kimi K3展现出月之暗面公司持续的技术积累和优秀的竞争力。在算力受限背景下，以Kimi为代表的中国模型公司凭借技术品味、组织效率持续迭代，努力缩小与美国顶尖模型之间的性能差距。投资机会方面，美国顶尖模型公司的估值或阶段性承压，中国模型和头部互联网公司或再次被重估，但持续性仍需要商业化落地进度持续验证。
5. 华泰证券：国产模型能力快速提升，有望巩固产业链利好趋势
华泰证券研报认为，7月Kimi和二季度GLM新模型的迭代，再次验证了国产模型的核心逻辑，迭代周期或进一步缩短。相较于海外闭源模型，目前国产技术差距缩短至3—4月，在高性价比优势基础上，不断提升能力上限和定价权。据华泰证券测评，K3表现仅小幅弱于GPT-5.6 Sol，GLM 5.2发布后对标Opus 4.7。从投资角度看，国产模型能力快速提升，有望巩固产业链利好趋势。短期看，尽管定价权有改善，但模型层面竞争明显加剧；长期看Agent渗透率持续改善，有望进一步提高潜在市场空间。
6. 华西证券：本轮回调属良性技术修复，反弹条件正逐步成熟
华西证券副总经理、研究所所长魏涛7月22日表示，从市场运行规律来看，本轮回调实质上是对前期过快上涨的良性技术性修复。自2026年4月以来，科技主线持续走强，部分赛道估值快速抬升，市场客观上存在估值回归与筹码交换的内在需求。经过近期的连续调整，前期累积的获利盘已得到一定程度的消化，短期非理性抛压获得一部分释放。魏涛表示，当前市场反弹的条件正在逐步成熟。从估值层面看，各大宽基指数已回落至年内相对低位，安全边际显著提升；从资金面看，市场杠杆风险得到有效出清，两融余额显著下降，而主流宽基ETF在低位持续获得资金承接，显示中长期资金对当前点位的认可度正在提升。随着拥挤度的回落和交易结构的均衡，技术层面已经打开了反弹修复的空间。
7. 华福证券：科技板块做空动能持续走弱，市场整体有望回归结构性成长主线
华福证券总裁助理兼研究所所长任志强接受证券时报采访时表示，本轮科技板块深度调整属于典型的情绪与资金驱动型波动，与实体产业基本面背离，行业高景气、高成长的核心发展趋势并未改变，中长期成长确定性依旧突出。整体而言，科技产业技术持续突破、国产化替代加速、下游需求全面升级的三重核心驱动逻辑稳固不变。本轮市场非理性深度回调，并非行业行情与产业成长周期的终结，反而充分释放了前期估值压力，为中长期机构资金布局优质硬核科技资产、把握行业长期成长红利，创造了估值修复与低位布局窗口期。当前市场悲观情绪已充分计价外部利空，地缘冲击与美债上行带来的流动性压制已阶段性消化，海外非理性抛售及北向结构性调仓的动能持续衰减，外部不确定性边际显著收敛。目前科技板块风险或已充分出清，做空动能持续走弱。后续A股科技板块有望开启估值修复行情，市场整体将回归结构性成长主线。
8. 银河证券：算力需求高增，驱动光模块结构性升级与价值重构
银河证券研报认为，当前光通信行业正经历由AI算力需求爆发驱动的深刻结构性变革，行业景气度已从传统的周期性波动转向由技术迭代与资本开支共振支撑的长期扩张通道。全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。研报认为2026年开始，高速产品在数通领域的渗透率正加速提升，1.6T产品已进入批量交付周期，需求端高增为产业链各环节的产能释放与盈利兑现提供了较坚实的基本面支撑；随着需求高增长确定性的不断提升，产能释放也从年初开始逐季改善，虽然当前上游原材料紧缺情况依旧存在，但随着国产替代等进程的不断加深，紧缺程度或将持续收窄。