【导语】7月国内结构钢市场延续跌势，45#月均价环比下跌2.17%，淡季需求疲软叠加供应高位运行，供需宽松格局未改。成本端焦炭由涨转跌、铁矿石弱势，利润空间大幅收缩。工程机械高景气与乘用车骤冷形成对冲，品种间结构性分化加剧。展望8月，市场或“先跌后涨”，但反弹力度有限，关注钢厂减产动态和“金九”备库节奏。

截至7月29日，45#碳结钢月均价收于3567.10元/吨，较上月下跌79.66元/吨，跌幅2.17%，当月价格从月初约3620元/吨一线持续下跌至月末3527元/吨附近。月内主导钢厂价格以跌为主，淮钢上、中旬累计下调100元/吨，中天钢铁月内管坯价格多次下调并伴有追补政策，东方特钢较上月同期下跌100元/吨，钢厂挺价意愿明显弱于二季度。这种“跌跌不休”的走势，折射出当前市场正处于“弱需求现实”与“成本支撑松动”的双重挤压之中，市场信心持续走弱。

供应端产量高位运行，库存持续累积。7月结构钢生产企业开工负荷均值为88.75%，与上月持平，但较去年同期高出4.61个百分点。全月涉及8家企业产线检修，检修损失量约24.60万吨，虽较上月略有增加，但整体供应减量有限。钢厂库存升至119.97万吨，较上月底增加3.93万吨，增幅3.39%，较去年同期更是高出16.52万吨，库存压力显著高于往年同期。市场在高温淡季叠加雨季影响下，终端施工与制造业订单明显收缩，多数下游维持刚需采购，观望情绪浓厚，贸易商接货谨慎，临近月底部分商家降价出货意愿增强。

成本端对钢价的支撑正在瓦解。7月焦炭市场经历了从“九轮连涨”到“两轮提降”的戏剧性反转。截至7月29日，焦炭累计上调9轮共计450-495元/吨，但下旬起市场开启降价模式，连续两轮提降落地。铁矿石价格缺乏支撑，价格重心持续下移。原料端的由强转弱直接拖累了钢价，结构钢45#产品成本虽微增24.2元/吨，但利润均值大幅收窄至150.3元/吨，较上月跌106.5元/吨，跌幅高达41.5%，钢厂盈利空间被急剧压缩。

需求端呈现“内弱外强、品种分化”的复杂格局。工程机械行业延续高景气，6月挖掘机销量同比增长35.3%，装载机同比增长24.9%，上半年累计增速均超26%。工程机械的大型化趋势对中大棒等结构钢品种形成刚性需求。但外销占比已超57%，内需淡季特征明显。汽车市场则截然相反，乘用车产销同比大幅下滑，终端消费疲软直接抑制了常规优特钢采购节奏。出口端形成一定对冲，6月结构钢出口18.42万吨，同比增长19.90%。

品种间的结构性分化正在加剧。大棒资源因下游工程机械、风电等领域需求旺盛而持续紧俏，价格坚挺；中小棒市场则因近五年大量螺纹产线技改转产优特钢（产能增长22.38%），新增产能集中于60mm以下小棒，竞争激烈，“大棒缺、小棒卷”已成常态。这种分化并非短期现象，而是钢铁行业“普转优”转型过程中供给端结构性错配的结果。

展望8月，市场或呈现“先跌后涨”格局，整体均价预计在3560元/吨左右。逻辑上，8月上旬仍处传统高温淡季，终端采购以刚需为主，部分企业安排高温假，需求全面回暖尚需等待。当前钢厂利润已被压缩至近年低位，部分企业接近边际亏损，这将进一步倒逼减产。供给端压力边际缓解，库存被动累积有望放缓。随着中下旬下游为“金九”旺季提前备库，以及阶段性补库需求释放，价格有望获得低位支撑并小幅反弹。但考虑到当前高库存压力仍需消化，供应端减量尚不充分，反弹力度有限。未来三个月看，随着高温多雨天气结束，下游施工及生产进入传统旺季，终端需求有望环比改善。预计结构钢价格重心将较7月有所抬升，运行区间或在3530-3680元/吨，受益于工程机械和风电等行业拉动，大规格及中高端品种的表现将继续优于常规小规格产品，结构性分化行情仍将延续。