在高盛首席经济学家兼全球投资研究部主管哈祖斯（Jan Hatzius）看来，美国通胀最艰难的时刻或许已经过去。在接受福克斯商业频道采访时，哈祖斯表达了对即将公布的7月消费者价格指数（CPI）的乐观预期，并对美联储后续的货币政策路径给出了清晰研判。

哈祖斯预测，7月CPI数据将延续6月的温和势头。具体而言，整体CPI环比预计仅增长0.05%，核心CPI环比增长约为0.19%。这一预测甚至略低于市场普遍预期。他分析称，2026年前五个月通胀超预期反弹主要受关税传导、油价波动以及“世界杯效应”等临时性因素驱动，而这些阻力目前正逐步消退。

能源价格因零售汽油价格下跌预计环比下降2.0%，成为拖累整体CPI的主要因素；住房方面，业主等价租金（OER）预计环比上涨0.23%，主要租金上涨0.16%，继续反映住房通胀的降温趋势。

针对市场关注的关税影响，哈祖斯指出，虽然关税对核心PCE的同比贡献率仍高达0.7个百分点，导致该指标目前维持在3.3%的水平，但这种月度层面的边际冲击已基本进入尾声。他预计，随着时间推移，关税带来的溢价将在未来半年到一年内趋向于零。

在货币政策层面，哈祖斯认为美联储年内已无加息必要。尽管美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）近期对通胀目标表达了坚定立场，但哈祖斯强调，随着租金和工资增速自然回落，物价下行已成定势。即便目前关于美联储是否会弃用核心PCE作为首选通胀指标的讨论声浪渐起，哈祖斯仍坚持认为，至少在2027年之前，PCE依然会是联储决策的核心支点。他同时补充道，即便长期通胀率比2%的目标略高出零点几个百分点，参照疫情前二十年的历史经验，这并不会对经济构成实质性威胁。

然而，在通胀降温的背景下，劳动力市场的隐忧正浮出水面。受7月非农就业大幅爆冷影响——实际仅减少2.3万人，远逊于预期的8万人增长——高盛大幅下调了对美国底层就业趋势的评估。哈祖斯将每月潜在的就业创造规模从之前的7.5万人骤降至仅5000人。这一修正综合考量了过去三个月的非农数据与过去九个月的家庭调查数据，反映出掩盖在月度波动数据之下的就业增长动能已严重放缓。

尽管就业数据释放了寒意，哈祖斯对美国经济的整体评价依然是“表现尚佳”。他预计未来一两年美国GDP将保持在2%至2.5%的增长区间，这符合美国经济的长远潜在增速。他坦言，通胀确实是过去五年来挥之不去的顽疾，且治理周期超出了最初预期，但随着负面驱动因素的消散，美国经济正稳步迈向2027年的良性通胀环境。