美国财政部周三公布的数据显示，7月联邦预算赤字达到4323亿美元，较去年同期增加约48%，创下2021年3月以来最大的单月赤字，也是该月份的历史新高。

医疗保险（Medicare）支出的突然增加是当月赤字扩大的主要原因之一。7月Medicare支出达到1740亿美元，高于6月的1030亿美元，前10个月累计支出已达9550亿美元。

按单月支出计算，医疗保险也是7月最大的单项支出，超过社会保障（Social Security）的1410亿美元和国债净利息支出的1040亿美元。

一些特殊因素进一步推高了当月财政支出。由于7月1日为非工作日，政府提前承担了990亿美元的支出，加快了福利金、补充保障收入（Supplemental Security Income）以及医疗保险款项的发放。

关税退税同样增加了财政负担。美国政府继续为美国最高法院裁定为非法的部分关税项目提供退税，相关支出在7月达到330亿美元。但特朗普政府继续通过其他法律途径重新征收关税，上个月因强迫劳动限制执行不严，对60个主要贸易伙伴征收10%或12.5%的关税，涵盖美国99%以上的进口产品。预计未来几周会有更多关税命令。

无党派的国会预算办公室（CBO）现在估计，全年关税征收额将比2月份的最初预测低约2500亿美元，从而减少了原本被视为日益重要的收入来源。

赤字扩大的趋势并不局限于7月。截至本财年前10个月，美国联邦政府累计预算赤字已经接近1.8万亿美元，超过2025年同期水平1690亿美元 。联邦支出比一年前增加了3080亿美元，超过了税收收入1390亿美元的增幅。

CBO还指出，根据截至7月底的信息，目前预计2026财年的预算赤字将增至2.1万亿美元，比上一财年增加2000亿美元。

债务成本则成为财政支出的另一项长期压力来源。本财年迄今，美国已经为规模达39.9万亿美元的国债支付1.17万亿美元利息，其中公众持有的债务达到32.1万亿美元。

相比之下，去年同期的偿债成本为1.01万亿美元。若按照净利息计算，即财政部总利息支出扣除获得的利息收入后，本财年至今的净利息支出已经达到9310亿美元。

从政府支出结构看，债务融资成本目前仅次于社会保障和医疗保险，成为联邦财政最沉重的支出项目之一。随着债务规模扩大，利息支出也进一步压缩财政空间。

利率政策因此与美国财政状况形成直接联系。美国总统特朗普多年来持续要求美联储降低基准利率，希望通过降低融资成本减轻政府债务负担。凯文·沃什（Kevin Warsh）于5月接任美联储主席后，特朗普暂时停止了对美联储的公开批评。

此前市场一度普遍预期美联储需要通过加息压制通胀。美国通胀率已经连续超过五年高于美联储2%的目标水平，这使高利率环境持续成为财政融资成本的重要压力。

近期温和的通胀数据以及疲软的就业报告，使市场对进一步加息的预期有所降温。不过，利率前景依然受到通胀黏性的制约，期货交易员目前甚至没有定价未来五年内出现降息的可能性。

在赤字持续扩大、美国国债利息支出攀升以及医保等刚性支出增长的情况下，美国财政面临的压力正在进一步累积。

无党派负责任联邦预算委员会（CRFB）主席玛雅·麦金尼斯（Maya MacGuineas）在一份声明中表示，联邦借款已增长至“令人震惊”的水平，在经济未陷入衰退的情况下，赤字有望超过2万亿美元，“这不正常”。

她解释说：“令人难以置信的是，如此巨额的借贷仅仅触及了我们财政恶化的表面。我们的国家债务总额即将达到40万亿美元的令人警醒的里程碑，而且情况只会变得更糟。”

“如果立法者想要纠正我们的财政方针，他们应该首先设定一个合理的财政目标，比如将赤字控制在GDP的3%，然后成立一个两党委员会来弄清楚我们应该如何实现这一目标。我们不能再推迟做出艰难的决定——现在就是采取行动的时候了，”麦金尼斯补充道。