国外
1. 华尔街预言家：美国房市出现崩溃迹象，2008年危机信号再现
有“华尔街预言家之称”的前美林证券首席北美经济学家罗森伯格（David Rosenberg）最新警告称，从很多方面来看，美国房地产市场都陷入了困境。而最新数据显示，这种情况与2008年金融危机爆发前夕的情况有着惊人的相似之处。这位美国知名经济学家、罗森伯格研究公司总裁曾成功预测互联网泡沫破裂和房地产崩盘。罗森伯格表示，房地产市场的一个预警信号在住房危机爆发前就会出现。他周三撰文指出，这个信号就是房屋年销售率的下降，最近已跌破2008年初的水平，而当时正是房地产崩盘爆发的开端。根据全美房地产经纪人协会（NAR）的数据，7月份成屋销售年化速度下降近2%，至406万套。相比之下，NAR的数据显示，2008年1月成屋销售年化速度为489万套。当时，这是美国九年来成屋销售年化速度的最低水平。
2. 高盛：美联储或许2026年全年都维持利率不变，通胀将趋于缓和
高盛的欧洲、中东和非洲投资策略主管Matheus Dibo表示，美联储很可能在2026年全年维持利率不变，通胀风险应会在下半年缓和。“显然，市场目前仍在消化加息预期，但我们实际上并不同意这种看法，并认为美联储在可预见的未来将维持利率不变，”Dibo周三表示。Dibo表示，今年年初公布的通胀数据受到油价、世界杯和关税推动，但目前几乎没有迹象表明通胀会在2026年余下时间扩散。他补充称，鉴于住房市场的趋势，住房通胀应会缓和。交易员目前预计，9月份加息25个基点的概率约为50%。
3. 摩根大通：通胀将缓慢回落，美联储无需加息
摩根大通资产管理公司首席全球策略师表示，美联储应维持利率不变，并预计随着越来越多证据显示，持续性的工资-物价螺旋不会形成，通胀将逐步回落。David Kelly在7月消费者价格指数公布后表示：“美联储绝对应该按兵不动，我实际上认为他们也会这么做。”报告显示，美国7月核心通胀保持温和，消息公布后，美国国债延续涨势。Kelly指出，三股力量正在共同推动通胀明显降温：关税成本将以同比口径下降；随着市场乐观认为伊朗战争将结束，油价将回落；以及工资增速持续落后于通胀。他补充称，最后一点削弱了价格压力形成自我强化循环所需的动力，也意味着美联储没有必要通过加息来遏制通胀。Kelly指出，金融市场目前杠杆水平较高，即使是小幅加息，也可能引发资产重新定价。
4. 德商银行：霍尔木兹协议难产，中东地缘风险持续施压能源市场
德商银行分析师Charlie Lay和Henry Hao指出，随着市场重新评估霍尔木兹海峡协议的前景，布伦特原油和WTI原油价格走强。伊朗坚持在条件得到满足之前霍尔木兹海峡将继续关闭，而地缘政治风险持续高企可能使能源市场保持紧张，并对美国通胀重新形成上行压力。相互矛盾的信号表明谈判正在推进，但能够恢复霍尔木兹海峡正常航运的协议似乎仍不会很快达成。中东地区其他地方的地缘政治风险仍然居高不下。一架美国海军直升机向一艘试图突破美国对伊朗港口封锁的货船开火，同时阿曼湾和也门红海沿岸也报告了涉及商船的独立事件。由于其他地区炼油能力中断，欧洲柴油价格也大幅飙升，加剧了市场对本已紧张的能源市场的担忧。7月能源价格下跌有助于缓解整体通胀，但随后油价的反弹意味着未来几个月能源可能再次对通胀形成上行压力。
5. 高盛：万亿美元储备在手，日本可复刻多轮“史诗级外汇干预”
在7月末美日联合出手、实施数十年罕见的史诗级日元干预之后，近期，日元反弹势头逐步消退，再度逼近关键低位。在这一背景下，高盛最新分析指出，日本当前可动用干预资金相当充裕，足以复刻多轮“创纪录量级”的护盘行动，日元底部支撑预期有望得到持续强化。据高盛测算，在日本当前总量约1万亿美元的美元外汇储备中，约2000亿美元为现金及现金等价物，这一规模与今年7月日本央行的历史性汇率干预体量基本持平。依托美联储工具加持，日本可灵活调动的干预资金上限进一步提升，为后续护盘操作筑牢资金基础。
6. 摩根资管：美国的“特氟龙式通胀”黏不住，美联储无需加息
摩根资产管理首席全球策略师David Kelly表示，美联储应维持利率不变，并预计随着越来越多证据显示持续性的工资-物价螺旋不会形成，通胀将逐步回落。Kelly周三在美国7月消费者价格指数公布后接受采访时表示：“他们绝对应该按兵不动，而且我其实认为他们也会这么做。”报告显示，美国7月基础通胀表现温和，美国国债在数据公布后维持涨幅。Kelly指出，三股力量正在共同推动通胀明显回落：关税成本按同比计算将下降；市场对伊朗战争结束的乐观情绪推动油价下跌；以及工资增速持续落后于通胀。他补充称，最后这一点意味着物价压力缺乏自我强化所需的动力，也降低了迫使美联储加息的可能性。他说：“美国现在基本上是‘特氟龙式通胀’，它黏不住。”他表示，没有必要试图加快这一过程，“就像受伤一样，只能慢慢恢复。如果试图加速，反而会把事情搞糟。”他还称：“如果工资没有反应，就不可能形成工资-物价螺旋。”
7. 五三银行：7月CPI勉强达到美联储9月按兵不动门槛
五三银行（Fifth Third Commercial Bank）首席美国经济学家Bill Adams表示：“7月CPI报告勉强达到足以推动美联储在9月下一次会议上维持利率不变的门槛。美联储政策制定者在7月已经释放信号，若要避免加息，那么从现在到9月会议期间，核心通胀必须有所改善。”
8. 加拿大帝国商业银行：7月通胀报告强化了美联储9月按兵不动的预期
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Helen Lao表示，这份CPI报告强化了该行对美联储下月维持利率不变的预期。核心CPI符合预期，通胀同比数据继续放缓，这应该能让美联储部分委员感到放心。继续维持9月FOMC会议美联储将按兵不动的判断。
9. 凯投宏观：韩国半导体繁荣或在两年内降温
凯投宏观的经济学家Marcel Thieliant表示，尽管短期内韩国GDP增长面临上行风险，但由半导体驱动的韩国经济繁荣可能在未来两年内失去动能。这位经济学家预计，美国人工智能投资热潮将在2028年降温，这可能促使韩国芯片制造商开始削减资本支出，因为半导体行业具有高度周期性。Thieliant指出，三星电子和SK海力士宣布了一项总额达800万亿韩元的投资计划，将在韩国西南部建设新的芯片制造厂，但具体投资时间表尚未公布。他指出，在2023年，随着疫情后的电子产品繁荣逆转，SK海力士曾将资本支出削减了三分之二。
国内
1. 中金：美国通胀或已进入新的阶段，通胀持续的时间可能相应延长
中金研报称，美国7月CPI季调后环比上涨0.1%，同比3.4%，核心通胀环比0.2%，同比2.5%，均符合市场预期。能源价格继续回落，但8月以来国际油价重新走高，增加未来能源价格不确定性。核心通胀方面，商品偏强，服务偏弱，尤其是计算机、软件等信息技术产品价格持续上涨，反映AI资本开支扩张带来的供需错配正逐步向消费端传导。我们认为，美国通胀或已进入新的阶段，其驱动力正由关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，这份数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。
2. 华泰证券：关注氮化铝国产替代机遇
华泰证券研报表示，需求侧，AI算力扩容驱动光模块功耗提升，氮化铝凭借高导热性、高绝缘、高热适配性等优势，有望从可选项转为必选项，华泰证券测算2027年光模块有望拉动高端氮化铝粉体需求超2000吨。供给侧，日系企业受稀土管控影响原材料短缺供应受限，叠加下游旺盛需求，供需错配有望驱动价格上涨，国内企业积极推进产线爬坡与客户导入，或迎来国产替代机遇。
3. 中信证券：中东或仍将处于特朗普在，“TACO式退让”与“恼羞成怒式升级”的僵局之中
中信证券研报称，美以伊冲突已延宕逾五个月，针对近期市场关注的伊朗-阿曼潜在通航协议，我们认为该协议无法彻底化解海峡通航风险，中东局势或仍将处于特朗普在 “TACO式退让”与“恼羞成怒式升级”之间反复循环的僵局之中。究其原因，一来该协议本质是伊朗对美施压工具，但其强硬态度将直接危及特朗普的政治遗产，因而双方谈判难有进展。二来各方围绕海峡控制权仍存在结构性矛盾，或难形成长期稳定的管理制度。综合来看，后续真正具有观测意义的信号是美国是否正式启动制裁豁免、资产解冻及海上封锁调整。展望后续影响，在中短期，即使各方达成海峡管理安排并解除封锁，通航量也未必能够迅速、完全恢复至战前水平。在有限通航情景下，全球通胀压力仍在，但极端风险可控。在长期，围绕霍尔木兹海峡的博弈显示美国维护全球秩序的能力和意愿正加速衰落，并将推动中东地缘格局与全球供应链加速重构。
4. 中信建投：AI仍是中期景气主线，但高位算力硬件进入分化阶段，资金逐步向AI应用端扩散
中信建投研报指出，本周市场风格由成长进一步向低位消费和价值方向切换，传媒、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料及房地产等行业表现较强，通信、电子等前期强势板块明显调整；华为、人工智能、机器人、储能、新能源汽车及数字经济等概念涨停活跃度仍居前，周五市场情绪明显修复。AI仍是中期景气主线，但高位算力硬件进入分化阶段，资金逐步向AIGC、文化传媒、数据要素等AI应用端扩散，后续需更加关注业绩兑现和拥挤度风险。机器人受政策支持和产业化进展催化，仍具主题弹性。新能源围绕储能、新能源汽车、锂电池和光伏轮动，反内卷及供需改善逻辑延续。有色金属多重利好共振，工业金属开启超跌复苏。创新药政策和出海逻辑仍在，但短期热度有所下降；消费、地产及顺周期方向出现低位修复，持续性仍需观察基本面改善情况。
5. 中信证券：衍生品市场定价的美联储加息预期还有进一步下修的空间
中信证券研报称，美国7月CPI全面符合预期，核心通胀延续温和表现，二次通胀效应微弱，这有助于进一步缓解市场对通胀风险的担忧。我们仍认为美国通胀粘性不强，预计美国总体CPI同比在三季度内将大致延续温和放缓趋势并于9月触底，此后在今年四季度稍有反弹并于明年3月快速下行。我们仍预计美联储今年全年按兵不动，衍生品市场定价的加息预期还有进一步下修的空间。
6. 银河证券：持续看好铁路装备高景气延续
中国银河证券研报称，2026年上半年全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比+2.1%，在去年高位基础上延续增长；投产新线355.2公里，同比+16.5%。上半年全国铁路完成旅客发送量23.48亿人，同比+5%，创历史同期新高；完成货物发送量26.22亿吨，同比+2.5%。根据中国银河证券对线路的梳理，2026年—2028年预计年均新投产里程有望超3000公里，其中2027年为通车高峰，未来三年动车组新车招标有望维持高位；同时，动车组维修按照修程修制推进，2024年起进入放量周期，中国银河证券测算“十五五”时期年均高级修市场空间有望超500亿元；持续看好铁路装备高景气延续。