韩国股市曾因AI热潮成为全球最火爆的市场之一，但这场上涨随后急剧逆转。Kospi指数在6月至7月短短六周内暴跌约40%，市值蒸发约2.5万亿美元，大量个人投资者遭遇损失。

30岁的英语教师尹在伊（Yoon Jae-Yi）就是其中之一。她在股市下跌中亏损1.9万美元，此后减少出租车出行、削减旅行支出，甚至通过减少吃饭次数来降低生活成本。

“韩国现在拥有全球最疯狂的股市之一。”韩国股东联盟负责人郑义正（Jung Eui-jung）表示，市场波动已经超过正常投资范围，“这不是健康的投资环境，而像是一张赌博桌，一个赌场。”

虽然波动性已经大幅降低，但韩股仍吸引全球科技投资者的目光。周二，韩国KOSPI指数日内再次一度大跌4.00%，三星电子一度跌4%，SK海力士跌6%。

AI热潮推动韩国股市暴涨，散户押注芯片巨头

此前，韩国股市经历了一轮由AI产业推动的快速上涨。Kospi指数一度上涨超过三倍，核心动力来自三星电子和SK海力士两大存储芯片企业。

随着AI服务器建设推动存储芯片需求增长，两家公司股价大幅上涨，并成为韩国股市创新高的重要支柱。截至2026年年中，三星电子和SK海力士合计占韩国交易所总市值超过50%。

这轮上涨吸引大量散户进入市场。韩国个人投资者被称为“蚂蚁投资者”，约占Kospi日交易量的60%至70%。许多家庭主妇、学生和退休人员加入投资热潮，部分投资者甚至通过贷款扩大仓位。

韩国证券融资余额在六个月内增加79亿美元，达到271亿美元。

杠杆ETF放大狂热，也放大市场崩盘风险

推动市场进一步升温的因素之一，是韩国今年5月推出的单只股票杠杆ETF。此前韩国只允许追踪多家公司或指数的杠杆ETF，而新产品允许投资者针对单家公司股票进行杠杆交易。

这意味着投资者可以放大对三星电子和SK海力士上涨的押注。如果股票上涨5%，杠杆ETF可能上涨10%；但如果股票下跌5%，损失也会被放大至10%。

新产品推出后迅速受到追捧。上线当天，由于投资者涌入，相关网站甚至因流量过高瘫痪数日。

韩国总统李在明（Lee Jae Myung）政府此前推动资本市场改革，希望提升韩国股市吸引力。李在竞选期间曾表示自己也是散户投资者，并提出到2030年推动Kospi达到5000点的目标。

在政策推动和AI投资热潮共同作用下，韩国股市在2025年上涨76%，成为全球表现最佳市场之一。韩国股市总市值排名从一年前的全球第13位升至第5位，超过英国和法国。

但随后，市场开始担忧AI需求增长是否能够持续，以及中国竞争对韩国半导体行业带来的压力，芯片股上涨逻辑受到挑战。

散户从“一夜暴富”到巨额亏损，政府面临压力

30岁的首尔会计师杰克·郑（Jake Cheong）就是在市场高点追入的投资者之一。他此前长期投资美国指数基金，也曾提醒朋友韩国芯片股涨势可能难以持续。

但在6月，他投入约2.1万美元购买SK海力士股票，随后又投入约2.9万美元购买追踪SK海力士的杠杆ETF。最终，他的投资仓位缩水69%，目前价值约9000美元。

“过去我的原则是，当太多人开始炫耀股票收益时，市场可能已经接近顶部。”郑说，“但FOMO战胜了我。”

25岁的软件开发者李佳英（Lee Ka-young）也经历了类似过程。她去年12月开始投资，将约1.4万美元储蓄和加密货币收益投入SK海力士股票及单股杠杆ETF。

市场上涨期间，她运营Instagram账号记录投资过程，账户收益一度超过58%，相关内容每月获得约400万次浏览。但市场反转后，她选择继续持有，希望等待反弹。

她说，“我变得贪婪了。我一直在想，如果卖掉之后它继续上涨怎么办？”如今，她的投资价值已经比最初投入时低5%，并形容这段经历“像一场梦”。

市场动荡也引发了对监管政策的争议。一些投资者认为，政府放宽单股杠杆ETF限制，导致散户承担了过高风险。

韩国监管机构随后采取措施，包括暂停批准新的单股杠杆产品，将交易所需最低现金保证金提高至约2.1万美元，并扩大投资者风险教育要求。韩国总统府表示，政府正在采取措施控制市场波动。

与此同时，美国市场也受到影响。美国AI对冲基金Situational Awareness此前持有大量SK海力士韩国上市股票，韩国芯片股下跌后，该基金7月损失约67%，并清算大部分公开市场股票以偿还贷款。

部分投资者仍看好韩国半导体企业长期前景。美国资产管理公司Federated Hermes亚洲业务负责人乔纳森·派恩斯（Jonathan Pines）表示，公司仍采取长期投资策略，并认为存储芯片企业未来两年的盈利能力仍有支撑。