国外
1. Citadel：空头头寸拥挤以及通胀数据改善，风险平衡已转向债券上涨
Citadel Securities宏观策略主管弗兰克·弗莱特上个月曾警告称，美债投资者低估了美联储7月加息的风险，但他现在认为风险平衡已转向债券上涨，理由是空头头寸拥挤以及通胀数据改善。长期美债近几周来承压，弗莱特表示，Citadel对CTA等趋势跟踪策略的模拟显示，相对于近期历史水平，其看空头寸“相当过度”。这意味着，美债若进一步下跌只会引发有限的抛售，而持续上涨则可能迫使空头平仓。这一看多判断与他之前的立场截然相反。他在7月初曾警告称，债券投资者低估了沃什遏制通胀的决心。弗莱特现在认为，对美联储信誉的担忧被夸大了，因为包括疲软的就业和通胀报告在内的近期经济数据“似乎证明了更偏鸽的政策反应是合理的”。
2. 巴克莱：AI基建扩张可能使相关交易面临政治风险
巴克莱策略团队表示，快速扩张的AI基础设施正在引发美国两党选民反弹，可能给当前热门的AI交易带来政治风险。巴克莱称，“数据中心建设正在让AI从一个抽象的科技故事，变成一个具体的生活成本问题”。即使与AI接触有限的选民，也会受到更高电费、水资源压力以及社区工业设施建设的影响。EvercoreISI和BCA Research也警告，耗电型数据中心建设热潮正成为中期选举敏感议题，选民对不断上涨的电费越来越不满。巴克莱认为，无论中期选举结果如何，AI交易都缺乏新的上涨催化剂，并提醒投资者不要假设“快速AI应用增长与宽松政治环境能够长期共存”。该行旗下AI数据中心指数包含超过40家公司，包括超微电脑、Arista Networks和微软，相关股票可能面临政策压力。
3. 荷兰国际：投资者关注点或将转向短期美国国债
荷兰国际集团策略师Padhraic Garvey和Michiel Tukker表示，围绕美国财政部决定将长期美债回购规模翻倍的市场讨论仍在持续发酵，但随着杰克逊霍尔年会的临近，市场关注点将逐渐转向短期债券。两位策略师在一份报告中指出：“美国财长贝森特继续主导、或者说试图主导长期债券市场，而美联储主席沃什可能也希望在短期债券市场发挥类似的作用，只不过他目前选择保持低调。”策略师表示，沃什将于周五在杰克逊霍尔年会上有机会进一步阐述自己的观点。
4. 德商银行：伊朗局势传利好，德国国债收益率下行
德国商业银行利率策略师Erik Liem在报告中表示，来自伊朗的利好消息推动油价下跌，德国国债普遍获得提振，10年期德债收益率正在试探3.2%以下的水平。“德国国债无论从绝对价格来看还是相对于掉期来看均有所走强，推动收益率下降，但欧元区政府债券收益率利差仍表现不佳。”他表示，尽管欧元区内部国债收益率利差周二有所收窄，但其变动幅度仍落后于能源价格的整体走势，并且仍接近伊朗战争初期观察到的高位。
5. 花旗：韩国央行8月将加息25个基点，随后将在11月和明年2月分别再加息一次
花旗银行预计韩国央行8月将把基准利率从目前的2.75%上调至3.00%，随后在11月和明年2月分别再加息一次。在此情况下，基准利率将升至3.50%。花旗同时保留了紧缩力度可能强于预期的可能性，预计若根据通胀和经济状况加快加息步伐，基准利率最高可能升至年利率3.75%。
6. 星展银行：预计韩国央行将采取谨慎加息路径
星展银行经济学家Taimur Baig和Radhika Rao预计，韩国央行将在8月会议上将基准利率上调25个基点至3.00%，同时有较大空间将2026年GDP增长预期从目前的2.6%上调至约3.5%、将2027年CPI通胀预期从目前的2.3%上调至接近3.0%。他们指出，上半年经济增长强于预期、核心通胀持续以及房价上涨均构成支持因素，但同时也表示：“不过，也不能排除韩国央行在本次会议上采取偏鹰派的按兵不动立场。这一判断主要反映出近期金融市场条件收紧，原因是韩元大幅升值和韩国KOSPI指数波动加剧。因此，韩国央行可能在本次会议上维持利率不变，同时暗示可能在10月会议上进一步加息。”
国内
1. 中金：钽铌供需格局重塑，战略价值重估
中金研报称，钽铌行业供给脆弱性突出、外部扰动风险加剧，AI、新能源、商业航天等战略新兴领域催生新需求，供需趋紧与地缘博弈有望驱动价格中枢上移。我们认为，在行业竞争格局深刻变化背景下，钽铌行业的全产业链一体化具有重大战略意义，上游资源有保障、中游产能有扩张、下游技术有壁垒的企业有望显著受益。
2. 中金：超级电容渗透率提升，迎来供给紧缺周期
中金公司研报称，超级电容卡位AIDC电源中毫秒级-秒级大功率脉冲空档，同时具备备电功能，随着800VDC架构落地逐步成为标配，机柜单瓦超容搭载量通胀，渗透率快速抬升。由于技术、认证壁垒较高，供给侧名义产能虽然看起来较多，但大容量有效产能紧缺，预期2027—2028年行业有望迎来供给紧缺周期。
3. 中信证券：沃什可能需要调整此前“全面模糊”的沟通策略
中信证券研报称，美联储主席沃什本周五将在杰克逊霍尔会议发表主题演讲，在美债长端利率高企、回购公告效力短暂的背景下，其演讲成为近期市场为数不多的潜在交易锚点。这是检验沃什沟通能力的窗口，我们认为他将把握此次修复信誉的契机，可能需要调整此前“全面模糊”的沟通策略。我们将重点观察其在政策透明度方面的内容，这比传统的“偏鹰”或“偏鸽”更加重要。
4. 中信证券：标准体系顶层设计加快完善，脑机接口产业化进程有望提速
中信证券研报称，8月25日，工信部科技司就《国家脑机接口产业标准体系建设指南（2026版）》（征求意见稿）公开征求意见，提出到2028年制修订标准40项以上，到2030年累计研制标准80项以上，并构建覆盖基础共性、硬件、软件与算法、数据与通信、产品与系统、行业应用、安全/治理的全产业链标准体系框架。标准体系建设有望加快技术验证和产品定型，促进产业链专业化分工，建议关注三大方向的相关标的：（1）硬件端：电极、芯片等核心硬件自主可控；（2）算法端：数据积累丰富且算法开发能力领先；（3）应用端：医疗领域临床转化取得突破、非医疗领域具备明确落地场景和商业化渠道优势。
5. 华源证券：商业航天迈入价值投资节点，可回收火箭加速补齐行业短板
华源证券首席分析师李宏涛在作主题演讲时指出，商业航天正从主题投资转向价值投资节点。随着长征十号、朱雀三号等可回收火箭技术落地，行业短板加速补齐，进入规模化组网加速期。基础设施方面，文昌发射工位及卫星超级工厂产能投入商用，发射能力和批量制造能力大幅度提升，大幅缓解制约环节。商业模式上，手机直连与太空算力成为刚需，中国二代实验星已实现视频通话，商业闭环初步形成。李宏涛认为，商业航天即“6G”，将构建全球性基础设施，市场规模可达万亿级。一级市场资金持续涌入，二级市场具备长期配置价值，建议关注火箭配套、天线/TR、太阳翼、星间激光链路等高弹性环节。