在上周五通胀报告公布后进行的路透社调查中，101位受访经济学家中有86位（占比高达85%）预测，美联储将在9月15日至16日的政策会议上加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%。这也将是美联储自2023年7月以来的首次加息行动。
市场预期的转向极其剧烈。就在上周，仍有超三分之二的受访者预计本周政策会议将维持利率不变。上一次在政策会议前夕发生如此相似的预期异动还要追溯到2024年9月，当时市场初步预估美联储将降息25个基点，而最终官方宣布了50个基点的降息。
关于未来的紧缩路径，70位预测者中有37位（近53%）预计到明年3月底至少还会有一次加息，而上周还有56%的人预计利率将保持稳定。目前，市场已不再将2027年降息视为多数派观点。
利率期货市场的定价同步显现出激进态势。交易员目前的定价显示，本周加息的概率已接近90%，且到2027年7月底前大约将有四次加息行动。
加息预期的骤然升温直接源于宏观物价数据的刺激。经济学家们对本周三加息的犹豫，在消费者价格指数（CPI）以及生产者价格指数（PPI）多个重要分项数据公布后瞬间烟消云散。
这些强劲指标直接向上传导至美联储最青睐的通胀衡量工具——个人消费支出（PCE）价格指数。目前，PCE通胀率已接近美联储2%目标水平的两倍，许多业内人士坚信8月份核心PCE已再次呈现加速态势。
地缘政治冲突也在持续推升物价预期。受中东局势影响，原油期货价格稳居每桶100美元上方，柴油价格更是创下历史新高，进一步加剧了通胀全面反扑的担忧。
美联储主席沃什近期的强硬表态则从内部强化了加息逻辑。他在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲被市场广泛定性为鹰派。不过，由于沃什上任后推行了“无利率前瞻指引”的新框架，叠加当前的宏观高不确定性，此前极少有经济学家敢于对政策路径做出明确承诺。
自6月以来一直预计今年将加息三次的美国银行高级美国经济学家Stephen Juneau指出：“沃什在某种程度上把自己逼入了一个死角，即只有在数据非常疲软的情况下，美联储才能不采取加息行动。”
Juneau强调：“我们根本没有看到疲软的数据……随后我们又收到了这份表现更为强劲的通胀报告。”
在通胀隐忧之外，美债市场的剧烈波动正逼迫美联储必须采取实际行动。目前，具有极高政治敏感性的10年期美国国债收益率正持续徘徊在5%的关口附近。
尽管美国财政部长贝森特此前高调宣布了60亿美元的国债回购计划，但未能有效压制长端利率的攀升。对此，Juneau认为：“在某种程度上，贝森特在收益率曲线长端的干预行动也起到了一定的推波助澜作用。”
许多市场人士担忧，如果美联储本周依然选择按兵不动，极可能导致债券收益率进一步失控飙升。BMO资本市场首席美国经济学家Scott Anderson直言，美联储抗击通胀的信誉已悬于一线。
Anderson警告称：“他们必须在即将到来的会议上用一些实际行动来支撑其鹰派言辞，否则他们确实面临美国国债收益率曲线大幅陡峭化的风险。”