全球债券市场周四迎来反弹。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在加息后继续释放强硬的抗通胀信号，令此前持续承压的债市暂时得到喘息。
周四盘中，10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.99%，结束连续8个交易日上涨。澳大利亚和日本10年期国债收益率也分别下降3个基点和不到1个基点。
此前，全球政府债券平均收益率已经升至19年来最高水平。中东局势升级推高油价，通胀预期随之升温，成为近期债市遭遇抛售的重要背景。
美联储当地时间周三将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，这是自2023年以来首次加息。12名决策者一致支持这一决定，同时公布的预测中值显示，今年晚些时候还可能再加息一次。
沃什表示，夏季通胀数据并没有显示潜在通胀趋势出现实质性改善。
这让市场进一步相信，美联储将把控制通胀放在更加突出的位置。
Savvy Wealth首席投资官安舒尔·夏尔马（Anshul Sharma）表示，12比0的加息结果尤其值得关注。7月会议上，美联储内部对政策方向存在明显分歧，而此次所有决策者都支持加息。
夏尔马认为，这说明决策者普遍认为通胀必须得到控制，而且紧缩周期可能尚未结束。他向客户提供的建议是，市场需要为“更高更久”的利率环境做好准备。
不过，市场对后续加息幅度的定价仍存在差异。CME FedWatch数据显示，联邦基金期货定价显示，12月利率落在4.25%至4.50%区间的概率约为40%。
Laffer Tengler Investments固定收益主管拜伦·安德森（Byron Anderson）认为，美联储需要通过一次加息回应市场，否则可能面临债券市场进一步大幅抛售的风险。
他表示，接下来市场叙事与美联储之间可能出现更多碰撞，“一次降息不足以长期安抚这个债券市场，也不会解决通胀问题”。
OnePoint BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）认为，债券市场已经进入熊市一段时间，而且仍将在利率定价中发挥主导作用。
“债券市场先调整了利率，美联储所做的只是跟随，”布克瓦尔说。他同时强调，美联储的行动依然重要，但债券市场实际上已经“接管了利率设定”。
Vantage Global Prime市场分析师陈赫贝（Hebe Chen）则认为，当前压力并不会随着本轮市场波动结束而完全消失。
她表示，短端利率需要继续反映美联储进一步紧缩的可能性，而长端同时面临通胀、大量国债发行和财政担忧等压力。这意味着，即使最初的市场波动减弱，更高收益率仍可能持续存在。
但沃什周三表示，近期债券收益率持续走高，并非因为市场失去了对美联储抗击通胀的信心。相反，他认为，经济强劲、资本支出激增以及全球地缘政治风险，才是推高长期借贷成本的主要力量。
值得注意的是，在沃什列出的推动收益率上升的因素中，并没有直接提到市场对通胀的担忧，也没有提到投资者对美联储能否将通胀重新压回2%目标的疑虑。
美国政府债务的可持续性同样没有被沃什列入其中。目前美国政府债务规模已经超过40万亿美元。
这一区别对市场如何理解本轮加息十分重要。此前收益率持续攀升，已经成为美联储政策讨论的重要背景之一。
沃什周三还试图厘清一个问题：究竟是债券市场的剧烈波动迫使美联储加息，还是美联储主动根据经济形势作出决定？
他表示，市场并没有把美联储逼到必须加息的境地。
部分市场人士此前担心，如果美联储选择不加息，债券收益率可能进一步走高。
对此，沃什表示：“我会观察市场价格，看看它们怎么说。但今天是我们的决定。”
这番表态意味着，在沃什看来，美联储此次加息并不是被债券市场的价格走势“逼出来”的决定，而是央行自身基于经济和通胀环境作出的政策选择。
美联储发布利率决定并举行新闻发布会后，美股出现回落。
不过，部分市场人士并未因此转向悲观。他们认为，利率上升对股市构成压力，但美国经济和企业基本面目前仍提供支撑。
BMO首席市场策略师卡罗尔·施莱夫（Carol Schleif）认为，市场“误读”了美联储此次加息。她表示，一致通过加息反而说明美国经济依然强劲，消费者支出和就业等基本面仍然“非常完好”。
Raymond James首席投资官拉里·亚当（Larry Adam）也强调企业盈利和资产负债表的韧性。他表示，目前的利率水平不会对股市产生明显影响，并指出企业利润强劲、资产负债表仍然相当健康。
人工智能基础设施投资同样受到关注。Circular Technology全球研究主管布拉德·加斯特沃思（Brad Gastwirth）认为，即便利率进入明显的加息周期，对于超大规模云服务商而言，影响也“不那么令人担忧”。
Alphabet（GOOGL/GOOG）、亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）和Meta（META）等科技巨头过去一直在数据中心、芯片、服务器和网络设备上投入数十亿美元。加斯特沃思预计，这些企业近期甚至中期的资本支出不会因此明显放缓。
瑞银则提醒投资者，与其过度关注首次加息，不如继续观察经济增长、企业盈利和通胀走势。该机构研究了1954年以来的16个加息周期，发现美联储首次加息后一年，标普500指数平均上涨10.8%。
这项历史统计并不意味着风险消失，也不能直接推断当前市场未来走势。瑞银的观点是，首次加息本身并不足以成为减少股票敞口的理由。
在消化美联储决定的同时，全球投资者的注意力已经转向日本央行。
在美联储继续释放抗通胀信号、全球债券收益率仍处于高位的背景下，日本央行的利率决定将成为市场关注的下一个重要变量。