随着欧元兑美元跌至近两个月低位，期权市场对欧元进一步走弱的押注明显升温。美联储最新加息重新强化了美元的利差优势，叠加高能源价格对欧元区经济前景的压制，欧元面临的下行压力进一步增加。

欧元兑美元周三下跌逾0.2%，一度逼近1.14关口，为连续第三个交易日走低。期权市场数据显示，押注年底前欧元下跌的空头仓位已经接近8月中旬以来的最高水平。

这一轮仓位变化主要发生在上周美联储会议之后。欧洲央行最近一次加息后，欧元期权敞口一度基本均衡；但美联储会议结束后，约60%的期权名义金额已经押注欧元走弱。

美欧利差预期重新成为欧元的主要压力来源

市场正在消化美联储进一步收紧货币政策的可能性，这削弱了今年夏季一度支撑欧元的欧美货币政策分化逻辑。与此同时，美国经济增长表现相对稳健，也继续为美元提供支撑。

布朗兄弟哈里曼全球市场策略主管埃利亚斯·哈达德（Elias Haddad）表示，其他主要央行收紧政策可能限制美元刷新周期高点的空间，但“美国相对于其他主要经济体的增长优势，使美元风险偏向上行”。

高能源价格则让欧洲央行面临更复杂的政策环境。欧洲央行管委约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）表示，如果能源价格持续处于高位，决策者可能需要将利率提高至限制经济增长的水平，即“进入货币政策的温和限制性区域”。

能源价格因此双重利空欧元：一方面推高欧洲央行继续加息的压力，另一方面又削弱欧元区经济增长前景。尽管油价目前已连续第六个交易日下跌，高能源成本仍被市场视为欧元区经济面临的主要不利因素之一。

期权市场的仓位还显示，投资者正在延长押注欧元走弱的期限。美联储会议以来，欧元看跌期权敞口的加权平均到期时间延长超过10%，更低的执行价也吸引了更多资金。

欧洲政治风险进一步增加欧元压力

法国仍面临艰难的预算谈判，政党力量分散的议会结构增加了财政政策的不确定性。德国方面，总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）领导的基民盟则继续处理该党在德国一场州选举中创下历史最差成绩后的政治影响。

摩根士丹利策略师、全球宏观策略主管马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）等认为，美国利率走高与欧洲政治风险溢价同时存在，使欧元兑美元进一步上涨面临更大困难。

不过，市场并非一致押注欧元将持续大幅下跌。德意志银行分析师预计欧元兑美元仍将维持区间波动，认为全球经济韧性以及美元面临的较大下行风险，可能限制欧元跌幅；与此同时，美联储加息和高能源价格又会限制欧元的上行空间。