经济合作与发展组织（OECD）周三发布最新《经济展望》，预计全球通胀压力可能持续至2027年，并迫使更多央行进一步收紧货币政策。

OECD表示，新的能源价格冲击叠加强于预期的需求压力，而许多经济体的通胀率已经高于政策目标，央行需要确保潜在价格压力得到持续控制。

OECD预计，二十国集团（G20）通胀率2026年为4.1%，高于6月预测的4.0%；2027年则从此前预计的3.1%升至3.6%。能源价格冲击成为预测调整的重要因素，高能源成本还可能通过生产和消费环节进一步扩大通胀压力。

不过，全球经济增长并未同步大幅恶化。OECD预计全球经济2026年增长2.9%，高于6月预测的2.8%；但2027年增速预计仅为3.0%，低于此前的3.1%。人工智能基础设施投资仍在支撑今年经济活动，但能源冲击正在削弱明年的增长动能。

主要央行收紧周期或延长

通胀前景变化意味着主要央行的利率路径可能继续向紧缩方向调整。OECD预计，美联储今年还将加息一次；欧元区、澳大利亚和韩国可能进一步小幅加息，日本也将继续上调政策利率。英国央行和加拿大央行则预计暂时维持利率不变。

市场预期则没有OECD那么明确。目前投资者对美联储、欧洲央行和英国央行今年剩余时间再加息一次还是两次的判断几乎各占一半；对日本央行再次加息的预期则相对集中。

OECD预计，美国通胀率将在2026年达到3.6%，随后在2027年回落至2.6%，但关税和能源价格上涨将抑制家庭购买力和企业成本。今年的经济增长预计为2.2%，2027年为2.1%，均高于6月份的预测，主要得益于大量与人工智能相关的投资，抵消了较弱的消费者支出。

欧洲受到能源价格上涨的影响更为明显。OECD预计今年欧元区通胀率为3.0%，2027年略降至2.9%，部分原因是天然气价格上涨，欧洲储气水平在冬季供暖季来临之际已降至15年来的最低水平。经济增长方面，2026年和2027年经济增速都将维持在1.0%，高能源价格与更高利率将抑制经济活动，新增国防支出则提供部分支撑。

与其他主要经济体不同的是，日本通胀压力还可能继续上升，通胀率将从2026年的1.8%升至2027年的2.6%，能源进口成本、劳动力市场紧张和工资增长均将发挥作用。此外，OECD预计日本经济2026年增长0.8%、2027年增长0.7%。

AI投资支撑增长，风险仍集中在能源与金融市场

人工智能基础设施投资成为今年全球经济保持韧性的一个重要支撑。OECD表示，数据中心、半导体等领域的投资提振美国经济，也推动日本和韩国科技出口增长。

但OECD同时警告，AI投资回报如果低于预期，可能拖累相关行业投资并冲击金融市场估值；政府债券收益率上升、极端天气以及能源市场进一步动荡，也可能放大经济下行压力。

如果能源、债券收益率、极端天气和AI投资回报等风险同时恶化，OECD估计，2027年全球经济增速可能减少0.7个百分点，全球通胀率则可能额外上升1.1个百分点。

OECD因此认为，全球经济前景仍高度取决于中东冲突能否实现持久解决；关税和出口限制等贸易政策变化也将继续增加政策不确定性，并可能造成供应扰动。