日本央行周一公布的7月货币政策会议纪要显示，随着通胀上行风险加大，多名政策委员当时已认为需要把政策重点更多转向控制物价，其中部分委员主张加快加息节奏，甚至提出实际加息速度可能快于市场此前预期的“大约每半年一次”。

7月30日至31日会议上，日本央行将政策利率维持在1%不变，但纪要显示，九名审议委员中已有多人对通胀风险表现出更强警惕。此后日本央行在9月会议上将政策利率进一步提高至1.25%，达到约31年来最高水平。日本央行官网显示，目前无担保隔夜拆借利率目标维持在约1.25%。

此次纪要因此补充了9月加息之前日本央行内部讨论的细节：政策制定者在7月时已经开始考虑，日本长期以来以推动通胀回升为重点的政策框架，是否需要更快转向防范物价持续超过2%目标。

加息可能快于“半年一次”

路透社根据纪要报道，多名委员认为，随着通胀风险累积，日本央行需要逐渐把政策重点转向让基础通胀稳定在2%左右，而非继续推动价格上涨。

一名委员指出，当时市场似乎预计日本央行大约每隔六个月加息一次，但考虑到基础通胀已接近2%，同时防范物价上行风险的必要性增强，实际加息速度可能快于这一市场预期。

另一名委员提出，日本央行需要特别关注通胀上行风险，并“灵活”调整政策利率。还有委员给出了更明确的警告，认为继续等待的风险已经不能忽略，如果通胀风险真正兑现，经济可能付出巨大代价。

这些意见显示，在7月会议维持利率不变的同时，讨论重点已经从是否继续推进货币政策正常化，逐渐转向正常化应该以多快速度进行。

日本央行7月会议纪要按既定安排于9月28日上午7时50分公布。官方日程同时显示，7月会议的“主要意见摘要”已于8月10日提前发布。

加息速度仍未形成统一路径

日本央行在6月加息后，于7月暂缓进一步行动，但当时已经警告基础通胀可能超过2%目标，并表示未来政策讨论需要更多关注物价上行风险。

此后通胀环境进一步发生变化。中东局势推升能源价格，日元持续疲软又提高燃料和原材料进口成本，使输入性价格压力加重，日本央行最终在9月再次加息，将政策利率提高至1.25%。

7月纪要显示，在这一系列变化完全反映到数据之前，日本央行内部已经有人担心，过于缓慢地提高利率可能使政策落后于通胀形势。

这与日本央行此前长期的政策导向形成了鲜明反差。过去政策重点主要是摆脱低通胀和通缩压力，而随着基础价格涨幅逐渐接近目标，部分委员开始更多讨论如何避免通胀持续超调。

不过，7月纪要记录的是两个月前的政策讨论，并不意味着所有委员已经就更快加息形成统一意见。当时日本央行最终仍选择维持1%的政策利率，说明委员会内部对于立即收紧政策的必要性仍存在权衡。

9月加息表明，7月会议上有关通胀上行风险的担忧随后确实转化为政策行动，但在政策利率已经升至1.25%后，日本央行未来是否继续缩短加息间隔，仍将取决于基础通胀、日元汇率以及能源和进口价格的变化。

日本央行公布的会议安排显示，下一次货币政策会议定于10月29日至30日举行。