霍尔木兹海峡的运输风险正在推动化工买家增加备用供应商。路透社周四报道，海湾的低成本原料与生产规模仍难替代，受访企业和分析师认为，采购不会轻易永久迁出这一地区。

高盛上周研报指出，固体聚合物可通过陆路改道，液体产品则更受专用物流约束。摩根大通此前的报告也显示，北美聚乙烯9月合约价回升时，乙烯环节的利润仍受到原料涨价挤压。

低价原料留住买家，区域供应商取得更多订单

路透社报道，中东在2025年占全球聚乙烯出口的40%以上；沙特、阿联酋和卡塔尔依靠低价碳氢原料与多年投资，保持较强的生产成本竞争力。

巴斯夫向路透社表示，运输干扰强化了供应链多元化的重要性，但中东的成本优势和庞大生产基础，仍支撑其长期地位。公司同时指出，采购模式是否完全回到危机前，尚不确定。

弗吉尼亚联邦大学供应链与分析学副教授布雷特·马西米诺（Brett Massimino）将这一变化称为“双重采购”：海湾厂商凭成本优势保留主要供货量，本地和区域供应商则取得更多需求。企业在保留低价来源的同时，增加另一条供货渠道。

晨星分析师克里斯蒂安·弗莱明（Christian Flemming）表示，对大宗化学品而言，价格仍是采购决策的主导因素。

同机构分析师塞思·戈尔德斯坦（Seth Goldstein）认为，对海湾供货可靠性的顾虑可能短期推升北美石化产品需求，但这类转移通常是暂时的，他不预期买家永久离开中东供应商。

固体聚合物较易改道，液体产品卡在专用物流

高盛上周报告认为，第三季业绩差异主要受到替代运输能力、原料供应、库存和实际成交价格影响；低成本生产只是其中一个条件。

聚乙烯、聚丙烯等固体颗粒可以装箱、仓储，再通过公路和其他港口改道。高盛认为，博禄可借助阿联酋至阿曼的陆路运输增加出口选择；卡塔尔工业公司则可能因陆运距离较长，面临车辆供应和吨运费限制。

甲醇、乙二醇和氨的处理要求更高，依赖专用储罐、船舶或其他专门设施。高盛指出，这些产品即使报价上涨，也可能因库存无法及时运出而难以兑现收入；整体出口条件改善，并不保证各类化学品同步恢复。

高盛认为，海湾部分乙烷裂解装置较少受到高价石脑油的冲击，但较高运费、销售费用和受限销量会抵消优势。其上周三的判断仍是：销售和库存释放可先改善，利润率恢复可能滞后。

北美聚乙烯九月涨价，乙烯利润却受到挤压

摩根大通此前的《Cracking Credit》指出，北美聚乙烯9月合约价较8月上涨5美分/磅；此前自4月单月上涨30美分/磅后，合约价连续数月下跌或持平。

同一报告显示，9月现货乙烯利润较8月下降约2.5美分/磅，至约9美分/磅。乙烯现货价格下跌，加上乙烷原料价格环比上涨约7%，部分抵消了聚乙烯涨价对一体化生产利润的帮助。

宾夕法尼亚州黎巴嫩谷学院化学助理教授伊丽莎白·斯特纳（Elizabeth Sterner）向路透社表示，供应干扰与中东部分地区聚乙烯供应减少推升价格，促使一些北美和欧洲生产商提高乙烯裂解开工率。

瓦克化学则表示，已向客户转嫁部分冲突相关成本。摩根大通还引述CMA当时的预测：北美聚乙烯合约价在10月和11月持平，12月下降5美分/磅。