美欧债市近期出现今年最密集的一轮融资延期。外媒本周报道，至少七家企业在10月推迟超过50亿美元的债券及贷款发行，涉及商业地产证券化、杠杆贷款与企业债务再融资。

这并不代表所有借款人都失去融资渠道。沃尔玛与金佰利周一仍成功发行合计约80亿美元的高评级债券，市场对高评级企业和高杠杆企业的定价要求正显著分化。

房地产证券化交易接连延期

梅西罗金融推迟了一笔与曼哈顿第五大道475号写字楼抵押贷款挂钩的1.75亿美元债券。彭博另一篇报道披露，原定10月初定价的AAA级部分规模7412万美元，营销息差约为基准利率上方180个基点。

该物业截至9月初出租率为93.4%，但交易依然未能按原计划推进。梅西罗金融拒绝评论，项目赞助方当时亦未立即回应。

房地美推迟超过4.4亿美元的公寓抵押贷款债券，Bridge Investment Group搁置11.9亿美元的房地产抵押贷款债务融资。欧洲电信网络承包商Circet推迟约30亿欧元的再融资计划。

信用评级决定融资成本

美国高收益债9月发行约510亿美元，10月迄今只有约70亿美元。彭博数据显示，周二B级高收益债收益率升至8.39%的18个月高点，CCC级收益率达到15.7%的四年高位。

穆迪评级美国杠杆融资主管约翰·普查拉（John Puchalla）表示，利率上涨增加高杠杆借款人的负担。视听设备供应商AVI-SPL取消6.9亿美元杠杆贷款，Radiology Partners撤回4.85亿美元贷款并考虑转向高收益债。

数据中心债务面临考验

彭博报道，摩根士丹利承销的一笔约3.01亿美元堪萨斯城数据中心抵押证券吸引投资者遇阻。周二，Meta与甲骨文债务的信用风险指标升至纪录高位，显示投资者正在重新评估巨额AI设施投资的融资风险。

J. Safra Sarasin在此前的固收日报中分析CoreWeave的财务状况，所列季度资本开支达93.52亿美元，净利息费用6.4亿美元，净亏损6.26亿美元。该机构认为，能否将订单积压转化为现金流，是这种高资本投入经营模式的信用考验。