国外
1. 桥水调整投资策略：降低黄金配置
桥水中国业务部门告诉投资者，该机构对黄金的看涨程度有所下降。这家总部位于上海的对冲基金在9月份致投资者的信中表示，已逐步削减了此前超配的黄金头寸。原因在于，利率上升推高了持有黄金的机会成本，而油价上涨则抑制了印度等能源进口国的需求。
2. 摩根大通：美股的暴跌可能已接近尾声
摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou及其团队认为，半导体板块近期的下跌表明，大部分多头头寸已经平仓，其中也包括动量投资者的持仓。尽管短期逆风因素仍然存在，但上述持仓调整可能已经限制了市场进一步下跌的空间。摩根大通团队还讨论了近期令市场担忧的另一个问题：新云企业的融资风险。摩根大通认为，融资确实在一定程度上构成问题，但由于计算资源需求极为旺盛，相关企业有可能将融资成本上升的影响转嫁给终端客户。即使融资变得不可行，他也不认为资本支出与收入之间的时间错配会破坏整个行业的增长周期。
3. 双线资本：长期美债仍面临下行压力
双线资本副首席投资官杰夫·谢尔曼（Jeff Sherman）表示，政府大规模借款和需求减弱将继续对长期美债构成压力。尽管人工智能交易担忧及法国市场动荡推动避险需求回升，美债周四反弹，但他认为，这只是超跌后的回升，并未改变长期债券面临的基本面压力。谢尔曼表示，双线资本在多数投资组合中继续大幅低配长期美债，部分组合甚至做空收益率曲线长端。他还批评美国财长贝森特试图压低美债收益率的做法，称贝森特使用强硬言辞与市场沟通，但市场反应并不好。他认为，若想吸引投资者，政府应增强投资者信心，而不是指责批评者。
4. Global X ETFs：尽管黄金短期仍面临下行压力，但金价可能出现“V形反弹”
在投资者抛售贵金属、全球股市遭遇抛售潮之际，黄金价格企稳于三个多月来的最低收盘水平附近。现货黄金价格此前一交易日下跌近3%，跌至7月20日以来最低水平，目前徘徊在每盎司4020美元附近。周四，美国股市下跌，部分期限的美国国债收益率则大幅下挫，跌幅最多达20个基点。市场交易员避险情绪升温，纷纷买入债券以对冲风险。Global X ETFs分析师Justin Lin表示，黄金近期可能遭遇了“流动性驱动型抛售”。他指出，在市场急剧下跌时，这种情况往往会发生，因为黄金流动性较好，可以用来满足追加保证金要求和资本需求。Lin还表示，金价正接近每盎司3900美元这一关键水平。不过，市场对美联储进一步加息的预期有所降温，短期内应能为金价提供一定支撑。Lin表示，尽管黄金短期仍面临下行压力，但金价可能出现“V形反弹”。他指出，利率下降、人工智能交易热潮降温，以及资金流出美国并推动美元走弱，都将利好贵金属。
5. 荷兰合作银行：欧洲央行在下周暂停加息后，于12月进行最后一次加息
经济学家预计，在下周暂停加息后，欧洲央行将于12月进行最后一次加息。这一观点与市场押注——即未来还将有更多次加息——存在分歧。在机构的一项调查中，绝大多数受访者认为，在2026年的最后一次会议上，欧洲央行将把存款利率上调25个基点至2.75%，并维持该水平直至2028年5月。相比之下，交易员则预计未来一年内还将有三次加息。荷兰合作银行经济学家巴斯·范·格芬表示：“目前仍无迹象表明能源通胀正在蔓延至更广泛的工资和价格制定领域。欧洲央行无需加快加息步伐，完全可以等到12月再采取行动。”
6. 加拿大皇家银行：民主党若中期选举横扫两院，AI监管风险或推动美债上涨
RBC Capital Markets策略师Blake Gwinn和Izaac Brook在周四报告中表示，若民主党在中期选举中夺回国会两院，美国政府债务可能上涨，因为AI监管加码可能加速市场转向避险。但他们对该情景下的收益率曲线变动信心不高，因为避险买盘可能被民主党多数下的财政担忧抵消。
国内
1. 华创证券：产业创新的载体正在重构A股的盈利结构与估值锚
华创证券首席经济学家张瑜表示，资本市场信心的重建，长期需要落脚到企业盈利与产业创新上。产业创新对A股长期价值的赋能，本质上是把“成长性”切实转化为“盈利性”，让指数的上涨有利润的支撑、有产业的根基。中游装备制造业甚至更广义的新经济，正是这条逻辑下最清晰的载体。张瑜表示，产业创新的载体，即中游装备制造业和更广义的新经济，正在重构A股的盈利结构与估值锚。产业竞争力和附加值的提升带来利润率和ROE的提升，进而带来新经济的市值占比与指数中枢的长期抬升。制度完善为市场提供环境，产业创新为市场提供盈利，二者共振，A股长期价值的根基就会越扎越牢。（e公司）
2. 广发证券：四个积极变化不容忽视，宏观估值进入合理区间
广发证券首席经济学家郭磊表示，对于目前市场而言，当前有四个积极变化不容忽视。一是全球定价影响已得到反映和释放。前期海外利率中枢上移、地缘政治扰动及AI产业链供需预期变化等因素，已推动全球风险资产经历一轮调整，相关影响在价格层面已经历一轮释放。二是宏观估值已进入合理区间。三是政策稳增长效果初步显现。三季度末以来，专项债、政策性金融工具等广义财政资金集中落地。从9月经济数据看，基建投资、制造业投资已处于初步回升过程中；10月EPMI数据超季节性，显示经济改善在延续。四是政策底已经基本明确。政策支持全年经济目标实现、支持资本市场平稳健康发展的目标明确。（证券时报）
3. 光大证券：A股市场的制度建设正从应对波动走向塑造韧性和常态化赋能
光大证券首席资产配置分析师王开表示，证监会主席吴清近日在2026金融街论坛年会上发表主旨讲话，释放的积极信号不止在于短期提振信心，更在于回答了一个根本的问题——市场稳定靠什么。短期靠稳市机制防风险，中期靠长线资金和机构化进程增韧性，长期靠投融资协调改革、上市公司提质增效和高水平开放提质量。把这三层连起来看，A股市场的制度建设正在从应对波动走向塑造韧性和常态化赋能。当政策托底、资金结构优化和盈利修复同向发力，市场信心就更有条件转为内生修复，迈向长期投资决策。（e公司）
4. 中信证券：持续看好国产半导体零部件及设备产业链
中信证券指出，2026湾芯展规模进一步扩大，吸引超过6500位专业采购商到场，国产设备新品及新工艺集中亮相。2026年三季度设备新增订单延续旺盛态势，产业界对未来三年以上设备需求保持乐观，部分企业认为本轮订单加速可延续至2028/2029年；中长期看，AI驱动的全球扩产与工艺升级有望持续打开设备需求空间。中信证券认为，全球扩产与国产替代有望共同推动国内厂商订单及份额提升，持续看好国产半导体零部件及设备产业链。
5. 中信证券：稀土永磁出海向好，关注稀土板块反弹
中信证券指出，中欧贸易磋商释放积极信号，稀土永磁单月出口量创年内新高，叠加四季度传统需求旺季及人形机器人等新兴领域需求增长，稀土行业供给刚性与需求弹性的逻辑或持续强化，持续推荐稀土产业链战略配置价值。
6. 华泰证券：9月房地产呈“量缩价稳”，新房成交回落
10月23日，华泰证券发布观点。华泰证券指出，9月房地产数据显示，销售制度改革落地以来，新房成交进一步回落、房价降幅收窄，行业呈现“量缩价稳”。华泰证券认为，新政进一步促进供需再平衡，2027年更多城市房价有望筑底，适应新模式的房企将迎来新周期。
7. 长江证券：出口财政双支撑，四季度经济有韧性
对于国内宏观经济方面，长江证券宏观研究首席分析师宋筱筱最新解读称，四季度出口和财政将形成双支撑，政策释放积极信号。其中，9月出口同比升至36.3%，远超季节性表现，AI产业链量价齐升持续支撑外需。展望四季度，出口高景气有望延续。财政端，9月28日国常会后出台多项增量政策，安排使用5500亿元地方债结存限额，其中3000亿元用于提高县区一般公共预算保障能力、2500亿元用于项目建设。（证券时报）
8. 兴业证券：短期扰动不改中国经济中长期向好趋势，中国资产相对确定性凸显
10月23日，兴业证券全球首席经济学家王涵表示，近期A股市场较大幅度调整主要受海外金融市场波动、全球风险偏好回落以及人工智能投资回报预期调整等因素叠加影响，市场短期波动并不意味着中国经济基本面发生了明显变化。随着估值回归和风险逐步释放，市场有望重新聚焦经济增长、企业盈利和中国资产的长期价值。（中证金牛座）