Anthropic正在把其美国首次公开募股的销售范围进一步延伸至日本。周一公布的监管文件显示，这家Claude开发商计划向日本投资者发行最多5529亿日元、约35亿美元的新股，募集资金将用于营运资金、经营费用和资本开支。

日本由此成为Anthropic这宗大型IPO少数向当地投资者直接开放的海外市场之一。彭博社报道称，除日本外，澳大利亚、加拿大以及欧洲部分地区的投资者也将能够参与此次发行。Anthropic已于10月向美国监管机构提交上市申请，但目前仍未公布IPO整体募资规模和最终估值。

路透社此前报道称，一些投资者讨论的公司估值约为1.5万亿美元。按照目前披露的信息，日本部分最多35亿美元的发行规模只占整个交易的一部分，具体发行股数、定价以及日本投资者最终获得的配售规模仍有待确定。

瑞穗牵头日本发行

根据周一提交的文件，瑞穗证券将负责Anthropic IPO在日本的发行部分，高盛、三菱UFJ摩根士丹利证券以及摩根士丹利MUFG证券等机构将参与处理投资者订单。瑞穗金融集团和三菱UFJ金融集团也在这宗交易的承销商之列。

Anthropic选择把部分新股直接销售给日本投资者，也使当地市场获得参与今年美国大型科技IPO的渠道。彭博社称，日本首次公开募股活动目前已降至14年来低点，而Anthropic计划中的上市交易被视为今年规模最大的科技股发行之一。

今年6月SpaceX进行IPO时，日本投资者已经显示出参与美国大型科技公司上市交易的需求。路透社数据显示，SpaceX当时全球募资750亿美元，其中日本投资者最终获得价值约22亿美元的股份。Anthropic此次拟在日本发行最多35亿美元新股，若最终接近上限，其日本配售规模将超过SpaceX当时的水平。

目前文件尚未披露Anthropic计划向日本投资者发行的新股占IPO总发行量的比例，也没有给出最终估值。公司表示，IPO定价将由Anthropic、出售股份的现有股东和承销商代表协商确定。

高增长与巨额算力支出同时进入公开市场检验

Anthropic此次上市也将首次让公开市场投资者较完整地评估一家大型纯AI实验室的收入、算力成本和治理结构。公司此前提交的300多页招股书显示，今年上半年营收达到162.9亿美元，去年同期为11.6亿美元；同期营收成本为23.8亿美元，对应毛利率约85%。

不过，公司收入增速已经出现环比放缓。CNBC根据招股书数据计算，Anthropic第二季度收入较第一季度增长约144%，第三季度增幅降至约47%。Morningstar首席股票策略师迈克尔·菲尔德（Michael Field）表示，招股书没有说明管理层如何看待这一连续季度增速放缓。

算力仍是公司成本结构中的关键变量。Anthropic在文件中表示，其营收成本“几乎全部”与算力及基础设施有关，公司过去长期处于算力供应不足的环境，需求一度超过云服务合作伙伴愿意提供的容量。随着更多算力交付，公司经营利润率也可能出现波动。

公司的治理安排同样不同于传统上市公司。Anthropic七名联合创始人拥有一股特殊F类股票，该股票在提交股东表决的事项上拥有相当于50.1%总投票权的特殊表决权。公司在招股书中称，其资本和公司治理结构“没有直接的上市公司先例”。