英伟达创始人黄仁勋卸任首席执行官后，一场发生在数月前的内部会议，揭示了他与继任者之间的紧张关系，也让英伟达在人工智能领域大规模提供融资支持的商业模式再次受到关注。

据《华尔街日报》周五报道，今年8月，黄仁勋曾召集公司高级财务管理人员，讨论不断膨胀的AI基础设施融资承诺。在会议上，他对时任首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）提出了严厉批评。

如今，克雷斯已于周四接任英伟达临时首席执行官，负责稳定公司运营，并处理黄仁勋留下的庞大融资安排。

曾当众批评克雷斯，黄仁勋对融资扩张产生疑虑

《华尔街日报》援引知情人士报道称，在8月的一次内部会议上，黄仁勋打断克雷斯的汇报，将她形容为一只被车灯照得不知所措的鹿。他还批评克雷斯只是一名负责报告数据的首席财务官，无法协助制定战略或作出重大决策。

当时，英伟达正面临日益复杂的融资问题。为了推动AI芯片销售，公司开始向部分缺乏足够资金的数据中心开发商和云计算企业提供融资担保，帮助这些客户获得银行贷款。

这一计划涉及黄仁勋的女婿尼科·卡普雷斯（Nico Caprez）。他于今年1月升任英伟达副总裁，与另一名副总裁拉杰·米尔普里（Raj Mirpuri）共同推进相关交易。

部分潜在客户获悉，英伟达能够在数周内安排融资支持，以降低其借款成本。作为交换，英伟达希望从云计算企业未来收入中获得一定分成。

随着申请参与的企业增加，公司需要承担的潜在风险也不断扩大。报道指出，黄仁勋起初积极推动相关交易，但随后开始担忧扩张是否过快。他在会议上表示，大型云服务商正考虑采用替代芯片，以降低对英伟达的依赖，而公司此前承诺采购的大量晶圆和存储芯片可能形成沉重负担。

2500亿美元担保引发争议，克雷斯主导削减承诺

双方分歧在OpenAI俄亥俄州数据中心项目上表现得尤为明显。按照最初讨论的方案，OpenAI计划租赁整个数据中心园区，并部署价值约3000亿美元的英伟达芯片。

由于项目融资规模庞大，英伟达考虑为相关租赁及债务安排提供担保，以增强银行向项目提供贷款的信心。

《华尔街日报》今年7月26日曾披露，英伟达正考虑提供高达2500亿美元的融资支持。报道发布后的一个交易日，英伟达股价下跌约5%，市值蒸发约2500亿美元。

知情人士称，克雷斯此前已开始质疑这些交易的筛选标准、担保估值方式以及投资回报计算方法，并试图限制卡普雷斯推动融资项目的速度。

在市场反应之后，克雷斯重新调整了OpenAI项目安排，将英伟达最初计划承担的财务承诺削减约一半。

双方最终于8月17日签署缩减规模后的协议。根据英伟达后续披露，相关项目的担保义务上限为1050亿美元。

与此同时，英伟达也暂停了部分向AI云服务商提供信用支持的交易，并加强高管及董事会的审查。

接手公司后，克雷斯仍需应对AI融资风险

黄仁勋离任后，克雷斯的首要任务不仅是稳定公司管理层，还包括评估此前形成的长期资金承诺。

根据路透社报道，英伟达最新财务报告披露的相关财务承诺约为1645亿美元，涉及OpenAI数据中心、租赁安排及其他产能保障项目。这些金额属于承诺及潜在义务，并不等于已经支付的现金，但其规模已引发投资者对资金使用效率的疑虑。

值得注意的是，克雷斯虽然在内部质疑部分交易，却曾公开为英伟达向AI产业链提供融资支持的策略辩护。她在8月底表示，公司认识到外界对循环融资的担忧，但认为相关交易能够带来良好的股权投资回报。

这意味着，克雷斯可能并非全面反对AI融资，而是更关注担保规模、交易风险及资本回报之间的平衡。

与此同时，黄仁勋还对英伟达产品的定价能力有所担忧。报道称，他曾在10月德国柏林的一场会议上告诫大型云服务商高管，不应通过集中采购压低英伟达产品价值，而应认识到先进计算芯片的稀缺性。

管理层更替后，英伟达是否继续以大规模融资推动芯片销售，将成为市场关注的重要问题。

克雷斯在周四发给员工的内部备忘录中表示，公司将继续推进既定工作，并定于11月18日举行员工大会，讨论未来发展。

新任董事长哈维·琼斯（Harvey Jones）也确认，董事会正在同时评估内部和外部首席执行官候选人。