对于交易者来说，突如其来的“黑天鹅”绝对是职业生涯一大挑战，让人避之则吉。不过自古以来风险与机遇都是相互依存、结伴同行的，所以在一些投资界大咖和分析师看来，遇到“黑天鹅”非但不应该躲得远远的，反而要抓准时机入场，才能获得更大的收益。

把握恰当时机，SSGA建议政经“黑天鹅”后该这样入场

众所周知，地缘政治事件对大宗商品、外汇和股票市场都会带来严重影响，不过当地缘政治的“黑天鹅”来袭时，不同国家、地区和不同的市场，作出的反应往往差异巨大。例如中东地缘政治冲突对油市造成的影响，肯定比其他国家和地区要更加明显。

为了系统分析地缘政治事件对行情的影响，学者和行业分析师建立了不少相关性模型，帮助投资者理解个中规律。如下图所示，由两位美联储交易和经济研究部门官员卡尔达拉（Dario Caldara）和拉克维洛（atteo Iacoviello）编制的地缘政治风险指数（GPR），就为交易者提供了辅助。

通过研究，卡尔达拉和拉克维洛发现了一条普遍规律：当突发事件密集爆发、地缘政治局势紧张之时，市场中的资金往往倾向于从发展中国家流入发达国家。而在地缘政治具有极端风险的国家和地区，外汇市场最为敏感，往往会对负面事件做出即时反应，平均两天内的损失相当于正常情况下一个月的损失。此外，在出现正面事件之后，外汇市场的中期反应较为强烈，而股票市场对正面和负面事件的反应则差异不大。

通过对不同时期、不同地区地缘政治风险对市场影响的系统分析，道富环球投资（SSGA）指出一条规律：当政治相关的“黑天鹅”事件发生后，投资者等待一段时间再入场往往能获得更稳定的收益。而且在外汇、大宗商品和股市等不同的市场，等待时间也略有不同。

如下图所示，在外汇市场中，尽管货币在负面事件后一个月内仍表现不佳，但其趋势图与结构性贬值趋势逐渐重叠，显示出一定程度的均值回归，表明负面事件的影响已经减弱。另一方面，在正面事件发生一个月后，货币的表现明显优于预期。因此，在地缘政治风险发生约一个月后，正是重新进入外汇市场的大好时机。

而在股票证券市场，情况则有一些不同。通过对MSCI市场指数的分析可以发现：与外汇市场相比，地缘政治“黑天鹅”事件对股票市场的影响持续时间更长，所造成的波动性也要更大。SSGA的研究指出，在负面事件发生一个月后，股指平均会比事件前低2.02%，而且要足足三个月后这种消极影响才会逐渐消弭。所以计划在地缘政治“黑天鹅”后重回股市的投资者，可就要抱有更多耐心了。

虽然SSGA通过上述分析，为各位交易者剖析了地缘政治“黑天鹅”出现后该如何选择入场时机，但这些规律也并非万试万灵。正如上文所言，不同国家、地区地缘风险带来的后续影响各有差异，投资者还需要结合具体情况具体分析。

面对“黑天鹅”走为上计？“股神”偏偏钟爱逆向投资

除了地缘政治冲突之外，各国监管政策变动、国际贸易纠纷和重大政治变故等也是常见的市场“黑天鹅”，而在社交媒体掌握话语权和舆论导向的时代，业内巨头突发舆论危机而影响整个行业的例子也不少见。

在过往，面对“黑天鹅”事件交易者们第一时间想到的应对措施是——逃。不过也有例外，比如“股神”巴菲特，就是“黑天鹅”事件后进行逆向投资的高手：“9.11”恐怖袭击和1987年股票市场崩盘之后，他都低价抄底购买了大量股票。

按照巴菲特的思维，进行逆向投资一定要分清楚一个事实：即“黑天鹅”事件对市场的影响究竟是暂时的，还是毁灭性的。

尤其在股市里，这个理论的作用十分突出。对于某些行业的龙头公司而言，尽管突如其来的“黑天鹅”事件可能会让其股价大跌、市值缩水；但也正孕育着抄底的良机——在这时候，入场时间当然是越早越好。

比如长生生物疫苗事件，轰动程度和对相关板块的影响就超出不少投资者的意料。不过仔细分析就可以发现：市场对疫苗的需求不会就此减少，相关企业自然也不会一蹶不振，相反地这正是整个行业完成优胜劣汰、转型升级的大好时机。随着监管的升级和落后企业的淘汰，一开始受负面消息影响股价下挫的优质公司会迅速迎来反弹，比如华兰生物等疫苗股，经历了“黑天鹅”的打击后股价反而再创新高。

同样的道理，迅速入场、出手抄底的方法也适用于2013年限酒令出台后股价瞬间大跌的茅台、游戏版号新规出炉后股价承压的腾讯等个股身上。除此之外，也有分析师指出“黑天鹅”会对股市带来短线调整，但不会影响长期走势。投资者大可放宽心态，掐准时机再度入场。

不过在外汇市场，情况就要复杂得多。英国脱欧公投这只“黑天鹅”事发之突然，影响之大可以说是世所罕见。时至今日，脱欧前景依然一片迷茫，英镑、欧元等相关货币也是跟着一直坐过山车。由于各大货币之间的相关性更加紧密，连带影响更加明显，在汇市遭遇英国脱欧这样影响深远的“黑天鹅”事件时，投资者大可不必着急入场，谨慎观望方为良策。

结语

巴菲特有一句名言：在别人贪婪时我恐慌，在别人恐慌时我贪婪，用以描述“黑天鹅”事件发生后的交易攻略再合适不过。时刻保持理性和冷静是应对市场“黑天鹅”的基本要求，但如何在理性分析的基础上准确切中市场要害，准确把握重新入场的时机，就需要投资者提高自己的洞察力和判断力了。