PMI数据向来对央行货币政策起着重要的指引性作用。根据历史数据，降息的幅度和所公布的PMI净值甚至显现出惊人的高度相关。因此，近日疲软的全球PMI制造业数据仿佛就为各国投资者敲醒警钟——降息潮或将席卷全球。

新西兰联储在降息上愈加激进；澳联储6、7月连续降息；欧央行正致力于寻找其他宽松手段；至于美联储，作为全球最重要的央行，市场也押注本周决议大概率将降息。

美联储降息25个基点已经“稳”了？

北欧银行预计，美联储将在本周决议上将关键利率下调25个基点，即下调联邦基金利率目标区间至2.00-2.25％ ，中间点为2.125％，超额准备金利率（IOER）为2.10％。

然而，市场的胃口不止于此。据彭博，有三分之二接受访查的分析师预计美联储这次将降息25个基点，而大约三分之一的人预计利率将保持不变，也有小部分人预期降息幅度为50个基点。当前市场已经消化了约30个基点的降息预期，即降息25个基点再加上四分之一的可能降息50个基点。

而早在两周前的半年度证词上，美联储主席鲍威尔就发出强烈的鸽派信号，似乎为本周决议埋下了伏笔。随后美联储官员在不同场合发言也都纷纷放鸽，都仿佛暗示了本周降息25个基点的信号。

圣路易斯联储主席布拉德，作为唯一一位希望在6月会议上降息的官员，出乎意料评论称7月降息50个基点将“用力过猛”了；而纽约联储主席威廉姆斯“迅速采取行动”的鸽派发言，一度被市场理解为降息50个基点，此后美联储发言人就此事澄清。

尽管如此，是否降息25个基点仍存在很大的不确定性。特别是，当前市场预期持续升温，美联储除了重申“必要时准备采取行动”之外，还能如何传递略微温和的信息呢？

有分析提供了两个选择：①放缓甚至停止“缩表”；②下调超额准备金率5个基点。

此外，鉴于目前全球范围内“不确定性”增加，北欧银行分析认为，为了避免市场对美国经济衰退的担忧加剧，美联储将不会过度放松货币政策。

美元涨势就此戛然而止？还有债务上限来撑腰

美元近期表现强劲，很大程度上得益于靓丽的经济数据。上周五公布美国第二季度GDP年化增长率为2.1%，超过了1.8%的预期。在其他经济表现不佳的情况下，美国经济复苏的迹象或为美元提供长足支撑。不过，美联储放鸽往往会给美元带来下行压力。

但有分析对比了今年以来美联储四场决议公布当天以及公布一周之后的美元走势之后，得出一个惊人发现：在鸽派信号下，美元立即受挫，随后一周却强势反弹。

因此该分析认为，美联储本周的宽松信号对美元下行压力有限。

值得注意的是，在决议前一周，美国国会就债务上限协议达成共识。美国财政部早些时候承诺，到第三季度末，现金账户会增加到850亿美元。

但是在债务上限协议下，美国财政部的注资将得以豁免。美国财政部的现金账户通常保持在3200~3500亿美元，而在债务上限协议下，这一数字将减少1200亿至1500亿美元，美元流动性因此减少了。

在流动性减弱的情况下，伦敦银行同业拆息/OIS利差就可能扩大，北欧银行指出，美元仍将承受上行压力。

另一方面，上周欧洲经济数据表现颓靡，令欧元受重挫，欧元兑美元一度跌至1.1102，创下两个月新低。该行认为，如果本周美联储放鸽，欧元兑美元会得到反弹，但是长期来说，建立新的欧元兑美元空头战术是有意义的。

相比之下，美元指数已经跃升至两个月高位，突破98关口，目前在高位盘整。你觉得美联储的宽松信号对将对美元走势影响几何呢？在美欧两大央行都迎来宽松之际，你是支持欧元还是美元？