近段时间，市场上出现了一个神奇的现象：不管传来好消息还是坏消息，美国股市都在不断上涨。

摩根大通量化部门主管科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，这是一种以美联储为导向的市场表现，投资者的押注都是基于美联储即将启动宽松货币政策这个基础，这让他们忽视了市场基本面发出的警告信号。下面一系列数据，就是最好的证明。

根据小摩的统计数据，大多数资产已经被大量超买，比如资产管理公司和杠杆基金在美国股指期货市场的组合投资规模是近十年来最大的。

在新兴市场固定收益领域，摩根大通的新兴市场固定收益客户调查显示，新兴市场主权债券的多头仓位接近2005年的峰值水平。

在欧洲市场方面，小摩欧洲固定收益客户调查显示，从多头仓位和投资持续期限来看，欧洲固定收益客户在债券市场的热情也达到前所未有的高度。

当多头同时涌入风险资产和避险资产时，卖空者的生存空间正在被严重积压。如下图所示，目前美国最大的几只高收益ETF的空头仓位跌至历史低谷，这跟2018年的情况截然相反。换句话说，与去年相比，投资者已结清了他们的空头敞口，这与今年大量资金涌入ETF市场趋势是一致的。

就算在风险极高的科技股领域，也可以看到类似的情况。空头也已做出类似的让步，表明该领域的超买现象已十分突出。

摩根士丹利特别指出，基本面数据与美联储宽松政策预期之间的脱节，达到前所未有的高度，而这完全体现在股市这段时间不合常理的大幅上涨上。

为什么会出现这样的情况？外媒分析指出，押注美联储将通过降息来扩大市场繁荣的投资者，可能做得过火了。安本标准投资公司多资产团队近期的市场操作，给狂热的投资者破了一盆冷水——在美联储本周召开会议之前，该公司减持了股票和新兴市场债券。安本标准投资战术资产配置主管亚当斯（Ken Adams）对此表示:

“目前的市场环境可能会导致投资者出现异常的情绪波动，我们需要为此做好准备。货币政策放松的程度可能并没有那么大，投资者的预期变得有点过于乐观了。”

分析人士认为，如果美联储的行动未能达到市场预期，目前在低收益环境中表现突出的资产很容易遭到反噬，其价格将出现大幅震荡。换句话说，如果美联储降息幅度不满50个基点的话，美股的崩盘可能只需那么一瞬间。

总而言之，看到已经如此严重的“超买”现象，相信各位投资者也是时候好好调整自己的投资策略，及时调整相应仓位了。