由于基金净多头头寸达到-94.67%，对冲基金Horseman Global被业界誉为全球最悲观/最看空基金。

由克拉克（Russell Clark）管理的Horseman Global基金在去年12月的投资回报率达到13.5%，从而拉高基金的全年回报率至7.5%。今年，该基金继续全力看跌市场，然而今年却没有去年幸运，今年迄今损失惨重。

在Horseman Global6月和7月连续两个月业绩下跌5%之后，该基金5月取得的17.1%收益已经完全回吐，今年迄今更是已重挫22%。将今年的数据与以往相比，该基金在2009年和2016年的回报均为-24%。今年还有5个月才结束，这意味着该基金的业绩可能再创新低。

是什么导致了如此惨烈的战绩？有两点值得注意。

第一，自从克拉克成为该基金的基金经理后，该基金的净资产从一年前的4.88亿美元降至2.63亿美元，2017年8月基金资产仍为6.54亿美元。第二，除了3月份，该基金的月度波动性似乎在下半年逐渐增加，近两个月的波动性都超过了5%。

分析师Tyler Durden指出，目前全球经济增长明显放缓，风险偏向下行。我们似乎正处于一个永无止境的经济周期里——市场总是在预期经济放缓，预期美联储会释放刺激信号（宽松政策）。一旦股市低迷，美联储释放的鸽派信号将帮助股市短暂反弹。因此，Horseman Global五月做空取得不错的成绩后，近两个月投资回报又变为负数。

虽然现在美股市场看起来的确在反弹和复苏，Horseman并没有放弃自己的做空策略。克拉克指出，他以前也见过这种（如今美股市场反弹的）情况，多头最后并没有什么好下场。就近日美股各版块的表现看来，克拉克指出该基金最为看空领域：美国页岩油市场。

近日，多个美国页岩油二叠纪油田生产商发布盈利预警，股价却大幅下跌。行业巨头Concho Resources发公告称，其Dominator项目的成本要较预期多得多。这并不是一家公司特有的问题，许多其他二叠纪钻井企业的股价都在下跌。专注于能源的私募股权公司Riverstone Energy最近几个月的股价下跌了42%。

能源股的疲软，或意味着美国的钻探活动将放缓。分析师预计WTI原油相对于布伦特原油的价差将收窄。目前，9个月期布油和美油之间的价差已从去年11月的10美元降至今天的近4美元。钻探活动放缓将对美国炼油企业和石化行业产生非常负面的影响，并影响美国的总体经济活动。

克拉克称，正是因为半导体、美国页岩油等行业均存在较大的逆风因素，他才如此看空市场。克拉克甚至开始看到，日本人已经对美元失去信心。

全球最大养老基金GPIF的负责人已开始讨论对冲其美元风险敞口，这导致日元兑美元的基础息差扩大。这或意味着，日本人开始担心美元相对于日元贬值，因为一旦美元贬值，日本需要用更高的溢价来购买美国国债。日本对美元债务态度的这种转变仅在1998年、2008年和2014年这三年出现过，这些时期无一例外都经历了金融危机。