对话黄金日内交易者:这个被旁征博引多年的分析理论不过是个“绣花枕头”!

莫莫 莫莫 2019-11-27 18:25:25
这是一篇给金十网友“哪吒闹海”的回答。关于“金价是将筑底反弹,还是顺势而下?”,我们一起看看专业人士怎么说......

金十此前曾在真的没有人能看得透2020年的美联储?一文中简述了目前市场对2020年美联储货币政策走向的矛盾预期,并在文末留下了一个问题:“金价将筑底反弹,还是顺势而下?”。

鉴于不少交易者都对此问题感到困惑例如在『你问我答 』评论的网友:哪吒闹海,今天我们就来看看一个国外资深分析师Przemyslaw Radomski对此的解答。

本文文末还有更多黄金多空分析文章,感兴趣的读者请留意。

01美联储竟在为巨额赤字做背书?

在开始分析黄金走势之前,为了真正理解Radomski的回答,我们先分析一下美联储的货币政策转向是如何影响庞大的债务市场?一个经常被市场忽略的美联储货币政策工具——前瞻指引又将如何通过影响实际利率左右黄金走势?

Radomski在日前的文章中先温习了一个基础的经济逻辑:沉重的债务压力需要通过通货膨胀,或较低的长期利率来缓解。

年复一年,世界上最发达经济体的公共债务一直在增加,越来越明显的是,这些债务无法用官方部门的常规收入(例如税收)来偿还。从希腊主权债务危机的结局来看,想赖账也是不太可能的。那么应该怎么办呢?

首先,基于通货膨胀理论,这批债务可以通过通货膨胀率的上升来消除,但是从近几年的数据来看,全球发达国家央行恐难在短期内快速提振通胀。

另一个出路是降低长期利率。毕竟,当长期利率降至零以下,债务将不再因为利息而膨胀。

说到这里,可能会有读者指出,长期利率是由市场力量决定的,而不是由美联储直接决定,这一切又跟美联储有什么关系呢?

Radomski表示,从另一个层面看,长期利率是基于供求关系,而供求关系又是基于市场预期。在这方面,美联储可以通过调整前瞻性指引找到不少用力点。Radomski补充道:

“这批债务的‘始作俑者’之一——美国总统特朗普也深知这个道理。他多次公开要求美联储降息,并不纯粹是为了预防‘贸易风险’,也在期望借此影响市场预期并打压长期利率。”

的确从今年的情况看来,随着美联储立场转向鸽派,短期、长期、甚至非常长期利率都出现了明显的下降。

02黄金投资者必须明白:市场总是超前的

正如上述,在美联储的“明示暗示”下,债务压力和长期利率都得到了一定程度的压制。每个黄金投资者都知道实际利率和黄金之间的反向联系。那这是不是意味着长期利率正在向多头发出买入信号?

按正常的经济逻辑来理解,随着长期利率降至零(或负值)时,债券带来的收益将不再具有诱惑力,黄金将是一个更好的选择。

但Radomski否定了这一经典理论对黄金日内交易者的指导意义,Radomski称:

“首先,投资者们需要注意这只是影响黄金走势的长期基本因素之一,它并不能告诉我们市场在短期或中期的走向。其次,黄金投资者必须明白:市场总是超前的。我认为今年以来的金价已经对这一因素的预期做出了反应,因此我认为黄金可能早已处于中期下降趋势,但是在一系列意外事件的影响下,金价被迫逆市而动。”

Radomski还用历史数据证明了他的观点。如下图所示,在长期利率触底的8个案例中,金价4次触顶下挫,2次触底反弹,还有2次反应不甚明显。

简单来说,Radomski认为这一次金价并不是准备筑底反弹,而是应该回归价值,顺势而下。但是Radomski同时指出,他认为在涨超2011年高点之前,金价都不太可能出现大幅下跌。

03更多黄金分析文章

最后强调一下以上分析不代表金十观点,投资者需自行做出交易决策。

黄金多空双方筹码分析请点击:

黄金、白银12月行情前瞻 多空势力分别有何筹码?

看涨方的观点请点击:

美国的万亿财政窟窿只有两种填法 其结果都是利好黄金

50年黄金图表启示:2020年看涨至1725美元

看空方的观点请点击:

技术面和情绪指标显示,黄金白银尚未触底

年内破1600美元的幻想破灭 这一指标显示:黄金中期前景看跌 

0