欧洲股市正处于十年来最好的一年，越来越多的经纪人押注欧洲股市在2020年将超过目前更受欢迎的美股。然而，尴尬的事情出现了：尽管欧股节节走高，但现在许多私人投资者并没有打算大举购入欧股。

一方面，职业经纪人认为，欧洲股市有许多值得乐观的理由：

虽然许多基金经理错过了欧股今年出人意料的强劲反弹，但此次反弹使欧洲股市市值增加了约2万亿美元，为新买家留有足够的入场空间；

在摩根大通等华尔街大鳄大肆宣扬经济即将复苏之际，欧股市场交易价格创下新高。

但另一方面，在多头不断增加之际，一些市场指标信号又显示了欧股的不稳定性：

受疲软的制造业数据和德国政治的不确定性拖累，欧洲斯托克600指数和德国DAX指数本周表现均差于标普500指数。再加上美欧贸易方面传来不利信号，欧股遭受双重打击。

总的来说，欧洲市场在2020年能否取得成功，取决于许多因素，包括英国脱欧情况、德国经济状况、企业收益和制造业的实力、美国大选结果（这会影响美股的表现）以及贸易形势等。

然而，这些因素目前都是不确定的，这些不稳定因素使得阿伯丁标准投资（Aberdeen Standard Investments）之类的公司更青睐于体量庞大的美股。阿伯丁全球战略主管米利根（Andrew Milligan）表示：

“虽然就估值来说欧股潜力巨大，但我们不太相信欧洲公司的利润在2019年经济放缓后能强劲回升。我们知道美国政局变动无疑会影响2020年资本流向，不过说实话，欧元区自身的政治阻力也不小。”

周二斯托克600指数再次下跌，跌幅高达1％，英国富时100指数更是大跌1.9％，其中由于原油价格下跌且英镑走强，石油巨头BP和壳牌股价遭遇滑铁卢。

欧股想要打败美股，仍然道阻且长。那么未来一年，欧股投资者该注意哪些风险呢？以下几点，值得额外关注。

欧洲政局

虽然许多策略师预计即将到来的美国大选将加剧市场动荡并导致美股收益疲软，但没有什么能比欧洲的政治问题更令人头痛。

上周末，德国总理默克尔的执政联盟遭受了打击，对政府持怀疑态度的艾斯肯和博尔扬斯当选为德国社民党的新党魁。尽管社民党可能会在本周晚些时候的一次会议上选择与默克尔领导的基民盟集团和平商讨未来大计，但执政联盟还是存在崩溃风险——最坏的结果是，默克尔的政治生涯将就此终结。

此外，英国脱欧的闹剧也远远没有结束。即使保守党在12月12日的选举中获胜，但关于英国脱欧条款的谈判可能仍要进行一段时间。

收益增长

即使美股收益呈两位数增长的日子已经过去，但其表现仍优于欧股。外媒报道显示，分析师认为斯托克600指数成分股企业明年的利润将上涨8.9％，而标普500指数成分股企业的利润增幅为9.2％。

自4月份以来，分析师对除英国外的其他欧洲国家股指收益预期一直十分悲观。瑞银指出，温和的利润增长前景是他们偏爱美股而非欧股的原因，该行德国首席投资官昆克尔（Maximilian Kunkel）表示：

“美国企业的利润增幅已大不如前，但我们仍然认为，与欧股相比，美股收入增长前景更好、利润率更高且更具可持续性，再加上股票回购量持续增加，我们预测美股将来的表现还会优于欧股。”

经济前景

周二新出炉的宏观数据和随后的市场反应，突显了美欧两大经济体的脆弱性和相互依赖性。由于订单减少和生产疲软，周一晚些时候发布的美国制造业数据十分萎靡，直接导致了欧股下跌——这意味着，欧洲仍然对美国经济状况十分敏感。

在德国，工厂制造业数据好于预期，但也没有暗示增长会强劲反弹。德国经济增长仍然面临障碍，特别是在汽车行业，制造业的就业人数继续下降。汇丰环球资产管理公司全球首席投资策略师利特尔（Joseph Little）表示：

“我们认为明年欧洲经济会缓慢但稳定增长，通胀减弱，货币政策会温和助推经济。”