本文内容由金十独家整理，不代表金十观点及立场。 

2020年黄金会怎么走？

距离2020年到来还有不到20天，各大投行也开始陆续给出自己对各资产2020年表现的预测，今天我们就一起来整理一下华尔街对2020年黄金的预测。

01投行预测

近一个月以来，黄金一直主要运行于1445-1475美元期间，鲜少上破1480美元关口。

而从14家投行公布的预测可以看出，华尔街对黄金后市还是偏向乐观的。14家有10家看涨黄金，其中5家预测黄金2020年将涨至1600美元关口；其他四家中，美银美林和大摩对黄金持中性看法，而巴克莱和小摩则看跌。

02精选分析

下面，我们详细看下这些投行看涨或看跌黄金的理由都分别是什么。

▶ 多头的底气

首先是美联储加息的可能性极低。花旗集团认为，美联储明年加息的门槛很高，全球增长仍面临下行风险，通胀仍然低于预期，认为美联储更有可能会放松货币政策而不是加息，因而黄金还有更多上涨空间。

该行指出，随着央行持续购买黄金、美联储最终将利率降至零，黄金最乐观的形势是在2021年或2022年反弹至2000美元。

拓展阅读：花旗：美联储维持低利率 金价将会继续上涨

黄金的均值回归。这指的是很多投行认为虽然美元和美股在2019年录得上涨，但2020年将轮到黄金。

彭博大宗商品策略师迈克•麦克格隆在给投资者的报告中指出，均值回归投资者在2020年及以后应该关注的主题。股市和美元最近都出现了自本世纪初以来的最快增速，而金价在2011年触及每盎司1900美元的历史高点后大幅下跌。按照均值回归定律，这三大资产的价值，可能会在本世纪20年代初重新进行调整。

拓展阅读：2020年美元美股要跌黄金则会大涨？分析师提醒投资者留意均值回归法则

黄金将跑赢政府债券。高盛指出，黄金的收益率不会直接受到利率影响，随着负利率的现象越来越多，在下一次衰退中黄金的收益率将会跑赢债券收益率。这也意味着持有黄金的机会成本有所降低。

风险对冲。贝莱德认为，对经济增长和外部风险的担忧可能会打击股市，而在这两种情况下，黄金都被证明是有效的避险工具。高盛还指出，如果只看5年期黄金和股市的收益率，在70年代和千禧年之后，标普500指数和黄金走势表现出强烈的反比关系——标普500指数表现不佳之时，黄金往往表现出色。由此看来，黄金可以对冲系统性宏观风险。

拓展阅读：贝莱德：美股高回报时代已过去，2020年还得买黄金

央行增持黄金。高盛报告指出，全球央行的黄金需求达到尼克松时期以来最大，已消耗全球黄金供应量的20%，表明央行的储备需求已从美元转移至黄金。

拓展阅读：高盛：黄金2020年仍将触及1600美元

富人也在囤实物金。高盛报告还发现，全球很多富人和精英也增持实物黄金，以对冲尾部风险。自2016年末以来，不透明的黄金投资数量要远远大过公布的黄金ETF增持数量。

拓展阅读：VIX飙升、“末世对冲”泛滥，富人狂囤黄金

当然值得注意的是，这些多头并不认为黄金之后的涨势是一帆风顺的，他们也都提到了黄金面临的短期风险。

花旗指出短期内金价面临的最大风险是贸易局势趋于乐观。

荷兰银行预计黄金在走强前先走弱，2020年第一季度黄金均价预计为1400美元/盎司。目前市场中“极端”的净多头仓位使金价难以进一步大幅走高，因为每次上涨都遭到获利回吐。

荷兰国际集团称黄金价格上涨可能继续打压实物黄金需求，特别是在新兴经济体中。

高盛也承认黄金短期内还存在较大的风险，但是长期看涨策略依然十分稳固。

▶ 中间派的看法

美银和大摩都对黄金后市持中性谨慎态度，最主要的观点是他们认为金价2020年缺乏上涨的催化剂。

美银指出，黄金的走势跟利率密切相关，预计只有央行重新表露出鸽派，黄金才会升高。美银称

“目前经济状况正在改善，且央行货币政策存在很多矛盾信息，这对黄金不利。综合考虑，黄金很难取得重大进展。”

摩根士丹利表示对黄金持谨慎立场，因为2020年全球经济增长，全年都将压制金价。但是，美元走软可能会为黄金提供一些支撑，贸易不确定性仍然是一个主要的上行风险，综合来看，预测2020年金价在1499美元/盎司，之后较长期内将走低。

▶ 罕见的空头

对看空黄金的投行而言，他们最主要的一个考虑就是乐观的经济增长前景。

小摩指出，全球制造业PMI数据的触底反弹和美国劳动力市场的强势正在降低美国的衰退风险，也有更多投资者开始相信，美联储2019年三次降息仅仅是周期中期调整。

小摩建议在2020年采取风险型的投资配置。该投行报告显示，股票是其首选交易的普遍主题，包括押注日本银行股、德国股市和新兴市场，并将维持债券低配，特别是高评级信用债，同时建议押注金价下跌。

虽然小摩也提到风险，但它建议通过做多美元兑瑞郎的波动来对冲美国大选的风险。

拓展阅读：摩根大通2020年首选交易：做空黄金 买入大量股票

市场永远不缺交易机会，但我却一直赚不到钱？都说心态是交易成败的决定性因素，欢迎扫码关注“金小糖”，一起畅聊交易心态的那些事，现在关注还可免费获得经典交易心理书籍大礼包哦~