从1月末开始，摩根大通一直在不断跟它的客户说：做空美债！

1月26日，摩根大通表示，现在市场的避险需求过度了，建议做空30年期美债。

2月10日，摩根大通说美债价格要下跌，加速经济回归正常周期。

2月23日，摩根大通还在说，美债价格的上涨正面临转折点。

但就在摩根大通持续不断的唱空声中，30年期美债价格节节攀升，并刷新纪录高位。

而在美联储都承认，之后的利率很可能只会越来越低，美债收益率反弹机会缥缈，全球可能会陷入日本化的 “负利率”陷阱之后，摩根大通做了什么？

摩根大通还是拒绝承认惨败。在该行经济学家和研究团队隔夜发布的题为“美国国债收益率会降到零吗？”的研究中，摩根大通提到，虽然这不是我们的一致建议，但我们的美国利率团队认为10年期美国国债收益率在2020年中达到1.30%，在年末达到1.60%。

在3月2日美国10年期国债收益率降至1.09%的历史低位时，摩根大通全球研究主管Joyce Chang发布了最新关于利率回归到零水平的风险和影响的研究。

以下为报告内容：

此前，我行1月中旬的报告曾认为，随着美国国债收益率在过去40年不断下降，并在2008年金融危机后有加剧迹象，实际低利率已经成为目前宏观经济的面临的主要挑战。

几周后，新冠肺炎在全球范围加速蔓延，3月2日美国10年期国债收益率更降至历史低位1.09%。在上周市场经历10年以来最大的重创后，定价已经发生变化，市场反应和信心指数都开始转向负面。

上周，美联储主席鲍威尔回应疫情问题时，暗示目前美联储利率或不再合适，或会考虑回归0%利率下限的可能。因此我行美国团队预计美联储将会紧急降息50个基点，4月将会再度降息25个基点。

我行预计英国央行会在3月26日降息25个基点。鉴于疫情可能会进一步扩散，市场定价到2021年中，美联储利率或会降至0.5%。

除此之外，市场现在定价英国央行将会两度降息25个基点，22个新兴市场央行将会维持宽松，其中至少有13个央行今年或会进一步放宽。

而在最佳货币政策接近零下限时，反复出现的其中一个主题便是，经济出现增长风险，央行应该尽早采取激进的措施。

我行美国经济团队预测美国货币政策今年将有50%的机会降至零水平。但要清楚，这并不是我行的基本观点，而且，美国团队还预计美国10年期国债将会在2020年中达到1.30%，年底达到1.60%。

截至今日，基于市场定价的暗示，我行更新我们对美国衰退可能性的预期，认为美国将有高达90%的可能性陷入经济衰退，尽管我行不会大幅改变对美国全年经济增长预期。

另外，我行坚持美国经济在2020年不会陷入衰退的看法，我行经济学家预计，全球GDP增速将会在本年第一季度陷入停滞。注意，这里是指在衰退以外首次出现的停滞。

我们的经济团队现在预计美国本年上半年增速为0.5%，第二季度反弹至2.25%，全年增速预计为1.4%。

金融博客零对冲总结道，其实小摩的最新报告通篇都在讲：是的，我们确实在各个方面都做出了错得离谱的预测。