周五（5月1日），全球最大石油ETF ——美国原油基金（USO）官网发布公告，再次调整原油期货合约持仓比例：

将7月WTI原油期货合约的持有比例由30%下调为15%；

将12月WTI原油期货合约的持有比例由15%上调至25%。

（截至4月30日USO的目标原油期货合约持仓比例）

截至4月30日，USO各月份的原油期货合约持仓情况如下图，其手上的6月WTI原油期货合约已经全部抛售完毕（6月WTI原油期货合约将在5月19日换月）。

USO的反常举动

需要注意的是，近期USO调仓动作格外频繁。下图呈现了截至4月22日该基金持有的原油期货合约变化情况。

4月28日金十曾报道，USO发布公告将7月份原油期货合约的比例调整至30%；其他8月、9月、10月、12月和2021年6月合约的比例分别为15%、15%、15% 、15% 、10%。但在短短3天后，USO再次调仓。综合来看，在近两周内，USO的调仓操作已不下5次。

对于调仓，USO给出的理由是监管机构及其经纪商规定了新的限制措施，以及油市的波动。

需要注意的是，USO是纽约证交所上市的一款被动式管理的原油ETF。什么叫被动式管理？这意味着该ETF会尽量减少基金经理的主动干预，只在每期合约到期前两周之内移仓，且该ETF跟踪的主要是近月合约。

也正因此，USO频繁调仓，且大幅调降7月合约持有比例，大幅上调12月合约持有比例的做法实在是非常的不同寻常。之前WTI原油5月期货合约一度暴跌至负值时，就有人质疑是因为USO提前换月导致。

个人交易员更应时刻警惕风险

连这些市场大玩家的举动都如此反常，个人投资者更需要时刻小心，警惕风险。

从本周二开始，WTI原油期货就一路上涨，从最低10.21美元/桶最高攀至20.25美元/桶，涨幅达10美元！近日的利好主要有欧佩克+即将实施减产的预期、各国纷纷制定重启经济计划以及中东显露出冲突升级迹象。

但投资者切勿被一时的短暂涨势所迷惑。随着很多机构以及投资者在WTI原油6月合约换月之前提前展期，当前WTI原油主力合约面临流动性萎缩的问题，这也意味着市场波动性会升高。

且高盛首席商品策略师杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）近日预计，未来3-4周全球库容可能会达到极限，之前原油多头“大屠杀”的惨况可能重现，而且更可怕的是，新一轮的危机可能不局限于WTI原油和库存地区，而是全球性的，波动范围更加广泛。 

投资者还需要密切关注原油的供需和库存动态。当前WTI原油也已回调至18美元关口上方。