疫情

目前，新冠病毒似乎正在不断得到控制。封锁措施已经放松，我们没有看到疫情死灰复燃。我们希望小规模的人群聚集不会加重疫情，阵亡将士纪念日周末就是一个很好的测试时机。

经济和股市

股市能否重返牛市以及经济能否恢复增长，在很大程度上取决于对疫情的控制，如果疫情得以受到良好控制，企业可以重新开业，那么消费需求也将恢复。

市场似乎预期经济将迅速复苏（V型），这可以帮助解释近期的涨势。股市具有前瞻性，投资者期待着经济的开放、治疗新冠肺炎的方法或者说疫苗，以及在年底或明年初出现盈利增长。然而，风险仍然存在。我们还不知道美国某个地区是否会出现第二波疫情。我们不知道经济复苏的道路会是什么样子。企业想要重新开业，想要处理好员工、库存以及安全规章等一系列事宜需要花费数周甚至数月的时间。此外，消费者也不太可能马上跑出门，恢复到疫情前的消费习惯。

股票市场逻辑与常规逻辑不同

股票价格预期的结果是乐观的，但似乎忽略了GDP的严重下滑、大规模失业的问题以及经济在短期内无法恢复到增长水平的风险。美国著名分析师Ned Davis认为，“股票市场并没有与经济脱钩，但它确实存在偏差，市场逻辑与常规逻辑有些相反。”

大盘不断向好

过去一个月里，股市的反弹一直集中体现在超大型成长型股票和科技股上。但我们正开始看到周期性领先的迹象出现，近期金融板块表现优于公用事业板块，而材料板块则超越必需消费品板块股。大盘的这种改善是股市持续反弹的必要条件。

另外，对中小型股的需求也开始出现。标普600小型股指数较52周高点下跌了近40%。小盘股通常是投资者在经济低迷时期卖出的第一批股票，因为投资者认为它们的风险更大。但在反弹过程中，小盘股往往会跑赢大盘。正如Willie所指出的，现在已经可以看到小型股上行的趋势，可能正在追随大型股