“我想，在这个节点上，欧洲各国已经开始执行新的封锁令，这就意味着双底衰退将成为现实。至于在美国，哪怕我们不实行类似欧洲那样的严格封锁，私营部门也会不可避免地发生一些危险的变化——当人们目睹着病例数字攀升，他们自然就会更加不愿意承担风险，心里越发不确定，于是他们会减少支出，增加储蓄，而企业也会考虑裁员，或者减少雇用人手。”

因此，虽然美国第三季度国内生产总值年化增速达到33%，大有V形复苏的意味，但是第四季度的增速就将迅速回落到区区的2%，甚至是更低。他认为，经济实质上就是在被削弱，原因就在于无法获得需要的足够财政刺激。

鲁比尼认为，虽然短期之内美股不会遇到大的挑战，但是长期而言，市场参与者迟早会意识到复苏的轨迹其实并不是V形，而更可能是U形，甚至可能会滑向双底。

好在，鲁比尼相信，即便美国经济真的发生双底衰退，第二个底部的情况也不会像第一个底部那么糟糕。他说，第一季度和第二季度的经济表现是非常糟糕的，近乎于“自由落体”。当时，为了控制疫情的扩散，几乎整个世界都彻底让经济停摆了。事实上，也正是这样的局面，才为第三季度的迅速反弹埋下了伏笔。鲁比尼说到：

“在我看来，哪怕我们遭遇经济减速，甚至是双底，也不会上演第一季度和第二季度出现过的那种自由落体运动。”

不过，鲁比尼要强调的是，其实当下的复苏依然是贫血的，失业率居高不下，大规模违约和破产爆发的威胁非常现实，这样的局面其实和双底衰退相比，也好不到哪里去。

关键是，我们不会再有30%以上的增长了，那只是一个季度的一次性事件，原因只是在于第二季度的自由落体。还有，这复苏的所谓年化增速是30%以上，而现实当中，落实到一个季度，其实只是7%多一点。鲁比尼的总体预期依然不变，即，美国经济正在经历的复苏注定是平庸的，贫血的，低于平均水准也不及自身潜力的，这就意味着很多人还将继续承受苦难。

鲁比尼提醒大家，在今年3月和4月期间，足足有超过1000万美国人丢掉了工作，现在还在失业当中。即便他们未来找到了新的工作，后者也大概率将是非全职的零工，工资低，福利也不充分，或者只能干个体和临时工。企业部门希望能有更高的灵活度，这就意味着这些不确定的岗位将成为一种新常态，让经济变得脆弱——变数更多，收入和财富更不安全。

虽然上周最新出炉的10月就业报告优于市场预期，让不少华尔街观察家更加乐观。然而鲁比尼强调，毕竟依然有超过1000万美国人处在失业当中，而如果使用U6失业率，即将那些因为彻底灰心丧气而放弃找工作的人，以及那些想要做全职却只能打零工的人都算作失业人口，那么美国的失业率依然有12%之高。无论从哪个角度看，这数字都依然巨大。

这也就意味着，整体而言，美国经济固然是在改善，但是对于那些工作处在风雨飘摇当中的人而言，复苏依然距离他们很遥远。在这种情况下，财政刺激缺位的影响便进一步凸显出来了。甚至美联储，鲍威尔本人都明确说过，宁可犯下刺激过度的错误，也不能犯相反的错误。

总而言之，美国经济之所以会强势复苏，归根结底是因为起点实在太低。可是，目前，我们已经走到了一个关键的节点，由于跛脚鸭国会的关系，我们无法获得财政刺激……就像过去的政治滞塞周期所证明的，财政刺激力度注定不足，而经济注定将被削弱，这一切迟早还是会对市场造成消极影响。

本文来自腾讯美股