在过去十年的大部分时间里，大宗商品都被忽视了。然而，随着投资者在市场中寻求能抵御通货再膨胀的资产，大宗商品现在又热了起来。

美国资产管理公司Point72和太平洋投资管理公司Pimco的投资人士都预期大宗商品价格将走高。华尔街的领头羊高盛也预计大宗商品有望开展新一轮牛市，称其给经济带来的影响将堪比本世纪头十年由中国推动的经济繁荣和上世纪70年代的油价飙升。

Gresham是美国一家专注于大宗商品的资产管理公司，它的高级研究策略师Robert Howell表示：

“我们非常相信，新一轮结构性牛市（即特定行业、特定企业的资产重估带来的牛市）已经具备基本面条件。如果不抓住这次机会，投资者在未来回顾2020年时，可能会纳闷他们怎么没有发现新一轮大宗商品牛市的这些迹象。”

目前，商品价格已经从今年春季的低点上涨。在中国大举购买的推动下，铜、铁矿石和大豆价格已经飙升至六年多来的最高水平。

不止是中国，世界各国的宏观投资者也纷纷加入了大宗商品的投资行列，他们将大宗商品视为全球经济复苏的押注以及未来高通胀的对冲工具。

大宗商品是典型的周期性资产，与全球经济的涨跌同步。这使它们率先受益于疫苗分发所带来的经济复苏。

在美国投资管理公司BlackRock管理着160亿美元资产的行业投资主管Evy Hambro说：

“我们对大宗商品整体持乐观态度，因为全球经济增长和通货膨胀会支撑大宗商品的价格。”

管理着约200亿美元的大宗商品指基金的Nic Johnson也认为，大宗商品“将从全球再通胀的浪潮中受益”。

在2011年至今的十年里，随着大宗商品价格飙升，投资者纷纷大举买入大宗商品。

但自那以后，他们对大宗商品转为看跌，许多知名的大宗商品对冲基金公司退出了市场，包括Astenbeck Capital Management、Blenheim Capital Management和Clive Capital这几家在大宗商品投资鼎盛时期管理着数十亿美元资金的公司。

而现在，投资者对大宗商品的热情表明，在过去多年一直不受重视的资产又重新得到投资者的重视。

在今年对冲基金行业整体出现资金外流的情况下，大宗商品对冲基金成功吸引了资金流入。根据eVestment的数据，截至今年10月，大宗商品对冲基金共吸引了逾40亿美元的资金流入，而整个对冲基金行业流出了550亿美元资金。

基金经理们对大宗商品越来越感兴趣。高盛的大宗商品首席运营官Don Casturo于2018年创立了专注于大宗商品的的量化基金（Quantix Commodities）。

Don Casturo说，基金一创立，他就给他认识的对大宗商品感兴趣的资产管理公司打电话：

“为股市和固定收益带来如此利好的经济周期即将结束，人们正在寻找替代股市和固定收益的投资工具。”

Don Casturo表示，Quantix的多空大宗商品基金在2019年一开始时只吸引到5000万美元资金，而现在基金规模已达6.2亿美元，今年迄今为止的回报率略高于15%。他还说，高盛将在二月份推出一个只做多的“通货膨胀指数”基金。

此外，其他大宗商品相关的基金也表现强劲。据知情人士透露，专门研究石油市场的对冲基金经理Pierre Andurand管理的基金Discretionary Enhanced Fund在截至12月11日的一年里上涨了152.2%。

不过，并非所有人都明确看涨大宗商品，理由如下：

第一，大宗商品的价格上涨的行情已经持续很久了。太平洋投资管理公司的 Johnson表示，他对美国天然气的预期“非常乐观”，但他对农产品的预期不乐观，因为除非南半球的农作物大量减产，否则农产品价格不会走高。

摩根大通的分析师上周发出警告，称中国的信贷周期已经见顶，并预测明年贱金属价格将会走低。

第二，他们认为未来几年全球经济仍将处于产能不足的状态，所以不用担心通胀上升的问题。

对此，看涨大宗商品的人提出反驳。

Don Casturo认为，大宗商品的牛市趋势仍处于初级阶段。他指出，在过去几年里，大约有1300亿美元的资金流出了大宗商品行业。

另外，许多人预计，针对交通电气化和可再生能源增长的刺激方案将提振金属需求。

再者，在大宗商品行业，由于多年的低价迫使生产商削减支出，大宗商品的供应可能受到限制。这一点在石油行业体现得最为明显。今年4月，油价暴跌至零以下，再加上投资者的压力，石油行业的大公司已纷纷削减支出。

英国资本管理公司（westbeck capital management）旗下的能源机会基金在截至11月的一年里上涨了63.6%，该基金负责人Jean-Louis Le Mee和Will Smith表示：

“石油和石油股票仍是唯一同比大幅下跌的通货再膨胀资产。”

他们认为，资本的规律和对产生的自由现金流的关注将“很快引起投资者的共鸣，并推动石油行业的新一轮牛市周期。”