澳大利亚最大养老基金AustralianSuper Pty的核心投资策略是，他们相信美债收益率还会持续上升。

AustralianSuper Pty目前管理着2100亿澳元的资产（约合1610亿美元）。该基金的资产配置主管卡尔·阿斯托里（Carl Astorri）表示，美债抛售将会持续，直到10年期美债收益率升至3%，抛售才会停止，但这个水平已经足以危及经济增长，并迫使美联储做出反应了。当前他在进一步减仓政府债券，并将股票标的转向价值股。

阿斯托里表示：

“债券收益率持续上升会对市场造成一定程度的破坏，还会给借款人带来痛苦。到那时候，我们认为我们已经进入了标准的经济扩张周期，甚至可能是经济繁荣或过热的状态。”

由于市场担心强劲的经济复苏可能会加剧通胀，以及央行可能收紧货币政策，10年期美债收益率在6个月内飙升逾100个基点，最高一度达1.75%，创一年多以来的新高。

然而，由于当前美国政府仍在增加数万亿美元的疫情刺激法案，市场将面临一个大问题，那就是美债收益率攀升到什么程度会让投资者重新回到债券市场。

早年阿斯托里在进入金融服务业之前曾在英格兰银行工作过，他认为，在到达转折点之前，美债收益率还可能再涨100个基点。

一年前，阿斯托里大幅加仓债券，并成功押注澳洲联储会减息和购买债券。2020年末，阿斯托里调整投资组合，减持债券。今年早些时候，该基金又卖出了大量债券。他表示，10年期美债收益率要超过2.5%才会再次具有吸引力。

而且，在那之前，该基金已将规模达1200亿澳元的投资组合转向银行等价值股，而经济的复苏和美国房地产市场的升温正好带动了这些股票。

阿斯托里将奈飞等互联网科技公司从他的投资组合中除去。去年由于疫情原因，这些公司的股价大涨。阿斯托里说：

“现在不是投资这些股票的最佳时机，前段时间才是，但那已经过去了。不过这些股票仍可以通过分红实现震荡上涨。”