摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周三向股东发布了最新的年度股东信，信件长达3.4万字。他写道，美国的经济增长可能会持续到2023年，“金发姑娘”时刻（Goldilocks moment）即将到来。 这将证明美股最近的高估值是合理的，标普500指数突破4000点并不为过。

戴蒙赞扬了联邦政府对新冠疫情造成的经济危机做出的反应。他写道，如今拥有大量储蓄的美国消费者将帮助推动经济繁荣。戴蒙曾经呼吁美国对富人提高税收，并采取更明确的政策来扩大获得高等教育、住房和儿童保育的机会。戴蒙称：

“毫无疑问，美国经济很可能会继续繁荣，因为人们有大笔储蓄，还有新的刺激性储蓄；政府有巨额赤字支出，有更多的量化宽松，有新的潜在基础设施法案，成功的疫苗接种行动以及在疫情结束后的欣欣向荣。这种繁荣很容易就能持续到2023年，因为所有支出都可能会延长到2023年。”

尽管美股的估值已经“非常高”，但戴蒙说美国经济未来多年的繁荣可能有助于证明当前的估值水平是合理的，因为市场正在对经济增长和过剩的储蓄进行定价，而这些储蓄可能很快就会涌入市场。

他警告行业内的股东，随着影子银行的崛起，源自大型科技公司的破坏终于到来了，因为之前影子银行受到严格的资本要求的束缚，被迫持有更多的储备金，但现在约束解除了，这可能会给传统银行带来挑战。戴蒙说：

“银行几乎在各个领域都面临着巨大的竞争威胁。金融科技公司和大型科技公司的威胁到来了，这是重要时刻。”

戴蒙还提到了市场上的“泡沫和投机”威胁，但没有具体指出哪些领域。他还发表了关于美债收益率和通胀的看法，认为通胀飙升可能不是“暂时的”，这一点与美联储主席鲍威尔以及其他联储官员的看法不同。

至于如何对冲通胀，摩根大通全球市场策略师加布里埃拉•桑托斯给投资者支了招，他表示在国际市场上，将投资标的集中在金融、材料和工业行业将对冲通胀的一种方式。

“今年，随着经济活动重新开放，再加上财政刺激措施，被压抑的需求释放了。全球经济的运转将超出潜力，通货膨胀应该进一步提高。尽管关于结构性转变是否已经发生的争论将继续，但通货膨胀的周期性上升将导致名义经济迅速增长。

公司的收入也应该表现强劲，市场普遍预期2021年MSCI所有国家/地区（不含美国）指数的每股收益将增长35％。相比之下，标准普尔500指数仅为25％。导致这种差异的原因是：周期性行业在国际市场内占据57％，而美国仅占38％。不过，金融、材料和工业等行业也将跟随名义经济的增长而增长。”

关于政府支出，戴蒙解释了基建支出增加的必要性，“我们需要在持续的基础上，对基础设施的现代化进行适当的投资”。

然而，尽管戴蒙表示看好美国的未来，但同时承认仍然存在一些挑战，包括日益分化的美国社会。他预测市场会受到2.2万亿美元政府债务的冲击，虽然很多机构别无选择只能继续购买美债，但寻求避险头寸的投资者可能不会买。

戴蒙还捍卫了美元作为世界储备货币的地位，警告未来可能会出现资本控制和禁止黄金和加密货币之类的措施。

最后，戴蒙写道：

“虽然我对美利坚合众国有着深刻而持久的信念，相信它拥有非凡的韧性和能力，但我们没有获得成功的神圣权利。我们面临的挑战是巨大的，我们不应该假设它们会自动得到解决。让我们大家尽一切努力去加强我们的非凡联盟。”