随着世界各国央行纷纷将接近历史低位的利率提高，债券市场上用​​于衡量增长的指数发出了不详的警告。

交易员们猜测在英国、新西兰和韩国等发达国家的生活成本以及大宗商品飙升的背景下，明年这些国家最多将会加息161个基点。

十多年来美联储通过债券的购买扭曲了收益率曲线信号，但随着收益率曲线指标与其他增长指标走势趋于一致，以及滞胀成为华尔街的热门话题，导致投资者们开始考虑，倘若如此迅速的紧缩实现，是否会对刚刚有起色的复苏造成损害。

花旗集团（Citigroup Inc.）10国集团外汇策略全球负责人易卜拉欣·拉巴里（Ebrahim Rahbari）表示：

“经济增长放缓带来的意外也许会超过通胀上行带来的意外，然后我们就会陷入这样的局面：央行转为鹰派，并在一年左右的时间内不得不再次转为鸽派。”

疲软的货币

在英国，市场对于货币过于疲软的担忧尤其严重。尽管英国正在努力应对脱欧带来的严峻经济影响，以及冬季新冠肺炎的反弹，交易员预计，英国央行将在2022年年底加息超过100个基点，这将成为本世纪最激进的加息周期。

市场的担忧对英镑的走势造成了影响，9月，英镑跌至今年最低水平。尽管英国经济已经开始复苏，但交易员们仍在试图弄清楚加息对经济增长和英镑意味着什么。

在过去六个月韩元是亚洲表现最差的货币之一，韩国央行上调了利率也未能提振韩元汇率。新西兰也存在类似的情况，上个月新西兰联储加息后，新西兰元反而下跌。自那以后虽然新西兰元有过小幅反弹，但稳步下跌的趋势没有改变，因为市场预期新西兰联储将保持中性。

道明证券（TD Securities）驻新加坡策略师Prashant Newnaha表示：

“考虑到其它国家的央行可能会跟进加息，新西兰元的上行空间应该受到限制。”

同样的情况也在新兴市场出现，相对于当地平均债券收益率，新兴市场的货币已经处于2020年3月以来最低水平。这一现象表明，投资者认为利率上升的吸引力正在消失，转而对冲全球增长放缓和通胀加速。

现在加息是否合适？

一个经济体是否足够强大，能承受多少借贷成本，这个问题还是让市场不知所措。如果能源成本降低、供应链问题缓解，通胀是否就会回落至美联储目标之下？如果真的会回落，可能会促使加息尽早结束。

三井住友德斯资产管理公司驻东京的高级基金经理Kei Yamazaki表示：

“我有一种感觉，各国的央行的行动已经超前，市场发出的信号是，加息还为时过早。”