徽商期货研究所农产品部负责人张应钢表示，近期豆粕价格振荡偏强，主要受南美天气不佳引发大豆产量下调的提振。元旦后，巴西南部、阿根廷产区依旧干燥，大豆播种和生长都受影响，而巴西北部降雨过多，延误大豆收割进度，并损害大豆品质，故多家机构下调大豆产量数据。

咨询机构StoneX巴西分公司发布报告，将巴西2021/2022年度大豆产量预估从2021年12月初的14510万吨下调至13400万吨，降幅为1110万吨。

巴西调研机构AgRural在1月6日发布的报告中预计该国大豆产量为1.334亿吨，低于此前预估的1.447亿吨。

咨询机构AgResoure巴西分公司将巴西大豆产量预估从2021年12月的14103万吨下调至13104万吨，调降幅度也是千万吨级别。

华联期货油脂油料分析师邓丹表示，上述机构普遍提到拉尼娜现象，南马托格罗索州南部和南里奥格兰德州的产量预估都被下调，而中西部等产区的丰产形势无法弥补这些损失。巴西大豆产量下降支撑了美豆和国内豆粕价格的上涨。

“同样，市场也调低了USDA1月供需报告的南美产量预期。最新预估显示，USDA大概率在1月供需报告中调低阿根廷2021/2022年度大豆产量至4811万吨，低于2021年12月的预估值4950万吨；调低巴西2021/2022年度大豆产量至1.4162亿吨，同样低于2021年12月的预估值1.44亿吨。”张应钢补充。

邓丹认为，判断豆粕2205合约走势，还是要回归到南美大豆产量预估上。她预计，巴西新作维持上年度产量、阿根廷产量稍有损失，南美产区巴西、阿根廷、巴拉圭的实际产量可能较上年度减少500万吨，一定程度上限制了美豆和豆粕价格继续向上的空间。

库存方面，由于南美天气话题热度不减、进口大豆成本攀升，国内到港大豆数量不及预期且分布不均导致停机油厂数量增多，豆粕产量随之下降。张应钢表示，目前正值国内禽畜育肥高峰，饲料需求旺盛限制豆粕库存增幅，进而支撑豆粕价格。 

截至1月7日当周，国内豆粕市场成交放量，周内共成交124.3万吨，环比增长89%，其中现货成交34.99万吨，远月基差成交89.31万吨。

究其原因，中州期货豆类分析师吴晓杰认为，一方面，前期豆粕价格上涨步伐放缓，给出补库机会；另一方面，春节临近，备货需求旺盛。与此同时，油厂受缺豆限制，开机率偏低，当周实际压榨146.2万吨，豆粕库存保持在60万吨的低位，对现货价格产生支撑。​​

近日，由于天津等地疫情突起，运输问题导致豆粕基差走阔。截至1月10日，豆粕现货报价较1月7日上调30—90元/吨。“从贸易商处了解到，涨价更多受疫情反复和库存偏低的提振，养殖需求始终呈利空状态。”吴晓杰说。

“从养殖端来看，国内生猪市场已经出现阶段性供应过剩，预计2021年生猪产能供大于求的局面将延续到2022年。在此背景下，首要目标就是去产能。2021年以来，生猪饲料需求不断增加，饲料价格一直处于高位，进而导致养殖成本抬升。”张应钢认为，饲料价格受原料波动的影响，2022年“饲料高价”情况将延续。