本文来自美尔雅期货

消息称：缅甸实皆省TagaungTaung镍加工厂供电的三个电力塔被炸毁，生产迫使停止。Tigyaing镇人民国防军(PDF)表示，它于1月7日炸毁了塔架。

事发缅甸实皆省TagaungTaung地处缅甸北部，缅北也称“上缅甸”，主要由马圭、曼德勒、实皆等省和钦邦、克耶邦、掸邦、克钦邦等组成。缅甸在1885年被英国入侵，此后落为英国殖民地。

为了维持缅甸内部的平衡稳定，英国人特意在边界扶持了一些少数民族。提供钱，提供武器，用他们来牵制缅甸的国内军队，这就为以后缅甸北部军阀“占地为王”埋下了伏笔。

在缅甸，光少数民族就有一百三十多个，其中又以果敢族、克钦族、掸族人口较多，分别都有自己的独立武装力量。

缅北名义上属于缅甸，实际上特立独行，加上缅北多山多林，错综复杂，因而混乱不堪。

到底有多乱，贴张图大家就知道了。

所以缅北发生这种所谓国防军炸电塔，也不足为奇。

出事的镍加工厂于2008年7月开工，是中缅合资项目。据合资企业缅甸中色镍业介绍，该项目投资8亿美元，是缅甸最大的镍生产基地，年产镍铁8.5万吨。每天大约有5,000吨镍铁矿石从曼德勒地区 Thabeikkyin 镇的 Mt Tagaung 矿运到冶炼镍的 Tigyaing。据报道，中国驻仰光大使馆已就爆炸事件向平行的民族团结政府投诉，但尚不清楚细节。

缅甸是中国镍铁进口的主要供应国之一，年进口比例占到了我国进口总量的14.06%。事件曝光后，市场对缅甸政治局势的担忧推动了有色盘面的持续走强。由于我国90%的锡矿进口同样是依赖缅甸，故而沪锡的涨势仅次于沪镍。

不过要说到我国镍铁进口，还得是印尼，占比达到进口总量的80%。缅北局势动荡只能算是导火索，真正的火药桶还是在印尼。

做期货久的人，经常会发出感概：怎么又是印尼！

从棕榈油上的B30生物柴油、到煤炭出口禁令，再到声称禁止镍铁出口...

作为资源出口大国，印尼总是能给世界带来“惊喜”。

不仅是镍，印尼总统承诺最终会停止所有的原材料出口，而让印尼成为电动交通设备的主要制造中心；去年9月份印尼就称，限制镍铁出口已迫在眉睫，未来印尼还计划停止对铝铁矿和铜矿的出口，最终目标是在印尼本国生产包括锂电池在内所有电动汽车零件。

调侃归调侃，不过换位思考，其实我们倒是能够理解印尼的政策导向。

早些年，我们国家为了追求经济发展，也不得不廉价出口矿产资源，比如稀土，就曾经真当土卖，赚很少的钱，却留下巨大的环境污染，直到我们有技术能力进行稀土提纯加工，才开始限制出口。

印尼占据资源优势，但低品位镍开发，高耗能、高污染，且利润大多留在了NPI产业环节（注：镍矿行业里通常将镍含量超过15%的产品称之为镍铁，15%以下产品称之为NPI）。

印尼存在提升镍资源价值的诉求，为了从资源国转为生产国(倒逼外资入境开厂)，提出征收镍铁和镍生铁出口关税可能只是开始，背后是镍产业利润重新分配，提升镍资源的价值诉求，后期不排除会出现另外的限制低品位镍开发的政策，这样的背景下是否顺利投产存在一定干扰，印尼供给的压力仍在预期中。

除了这些供给扰动的预期之外，更为重要的是目前存在的全球性的镍供给紧缺现实。

伦敦金属交易所（LME）镍库存近期持续下降，LME现货/三个月期镍价差本周一度飙升至10年来最高水平，迫使伦敦金属交易所（LME）近日加强了对镍市场的监控。与此同时，上期所仓库库存也降至历史低位附近。

世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2021年1—11月全球镍市供应短缺，表观需求量超过产量13.57万吨，而2020年全年为盈余8.4万吨。

库存这个东西，当市场预期火爆时，到处囤积居奇，价格越涨供给越少，如同去年国庆节后的煤炭市场。不过不管是否真有捂盘，现在两大交易所历史低位的库存对空头都是极不友好的。

总结就是，现实的供给短缺、印尼供给产量的不确定以及缅甸的动荡局势催生了新一轮的“妖镍”。