据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）分析，在一种情况下，黄金最终能持续突破2000美元/盎司这个重大阻力。那就是，美联储兑现其所传达的信息，让美国股市下跌。

股市暴跌料利好黄金

彭博行业研究的高级商品策略师麦格隆（Mike McGlone）周二写道：

“美联储控制通胀的行动决定着人们的购买能力，这可能意味着只有美国股市走低，黄金才能上涨。如果股市随着利率继续上涨，这种贵金属可能面临更大的压力，相反，如果股市下跌，可以缓解美联储的紧缩压力，黄金受到的压力也会减轻。我们认为后面这种情况更可能发生。”

美联储主席鲍威尔在周一讲话中暗示必要时FOMC可以在下次政策会议上决定加息50个基点。这对于美国股市是一个清晰的信号，即美联储准备好继续抗击通胀。麦格隆表示，美联储能否阻止通胀的一个主要因素在于股市会否下跌。他说：

“鉴于此，我们推断，股市下跌也是黄金突破2000美元/盎司阻力位的主要驱动力。”

报告补充说，在今年春季交易黄金时，更好的策略是逢低买入。这位高级商品策略师指出：

“黄金从1999年约250美元/盎司升至2011年高点1920美元/盎司左右的基础，与现在类似：美联储加息导致过度扩张的美国股市逆转。金价自2013年开始一直无法突破1400关口，但美联储于2019年7月开始降息以后，这一关口被突破。而现在，黄金的类似的上限大约就在2000美元。”

根据黄金过去的表现，黄金牛市似乎已经休整好，并准备好再次走高。因此，所有目光都将集中在美国股市在5月美联储加息后的表现。麦格隆解释称：

“3月15日，黄金价格约为1920美元/盎司，几乎与两年前的价格相同。我们认为这是一个休整完毕并充满活力的牛市。这是黄金通常所期待的最后阶段。上一次加息周期一直持续到2018年美股下跌20%后才结束。然后，美联储于2019年7月开始放松政策。我们看到了相似之处，黄金维持较高价格的一个关键条件是，股市撑不住。”

高估值问题或引发更可怕的股市暴跌

在过去约二十年的时间里，资产通胀一直是商业周期的主要特征。而且在过去两年中，美联储的资产负债表翻了一番，达到了惊人的8.5万亿美元，大量的流动性导致美国国内股市对名义GDP的估值（即所谓的巴菲特指标）也跃升至前所未有的水平，在2021年底达到了2.55。

Alliance Bernstein前首席经济学家Joe Carson提醒称，巴菲特指标在2019年底就已经创下历史新高，超过了互联网泡沫的峰值水平。也就是说，美联储的宽松货币政策在2019年早已导致股票估值过高，而在2021年底继续创造出极端高估值的现象。

Joe Carson提到，从股市估值的角度来看，如果标普500指数在2022年下跌25%，那也只会让巴菲特指标下降到曾经的互联网泡沫时代的峰值水平。而如果是腰斩50%，也只是让巴菲特指标回到过去20年的平均水平。

此前的历史告诉我们，在极端高估值时期发生之后，市场通常会进入好几年的负收益率（价值修正）时期。然而，当前的标普500指数在过去两年中上涨了近50%，而纳指则上涨了80%以上。这表明当前的股市并没有进入价值修正时期，而是进入了一个新的高估值上升通道。

Joe Carson表示，美联储货币政策是一种双刃剑，如果金融领域存在因果循环，那么当前这种极高估值状况的股市必将在某天遭受重创。美联储使用传统和非传统货币政策工具来遏制通胀周期，将会对资产价格造成沉重打击。

此外，鉴于当前股市极高的估值水平，其潜在的下跌幅度也可能与过去泡沫时代破裂时期的跌幅不相上下。因此投资者应注意，历史有时会在金融市场重演。