钢铁行业作为最具规模经济效益的行业，是各个国家最重要的工业部门。当下“碳达峰，碳中和”的顶层设计，中国作为全球最大的钢铁生产国，将成为此次减碳大军中的排头兵。

目前，国内钢铁行业经历了供给侧改革，国家强力淘汰了落后的产能，同时严格禁止新增产能，导致目前的钢铁产能已经成为稀缺指标。钢铁行业的进入门槛越来越高，产能获取成本也越来越大……

“十四五”期间，我国将处于工业化后期向后工业化阶段过渡，我国的钢材消费量将进入峰值平台，每年的钢材消费量将维持在比较稳定的水平。

产业链结构

在钢铁产业链中，上游包括铁矿生产、焦炭生产及上游高炉炼铁设备（耐材、电极等），中游包括转炉炼钢、电弧炉炼钢及产出物普钢、特钢，下游包括延伸加工（钢管、板材、钢丝等）与金属制品及贸易流通。产业链十分长，行业利润在各个环节流动都容易带来投资机会。

自上而下的看，经济增速下行周期叠加结构调整，将会给整个行业带来机会，同时也会带来政策推动下的企业转型机会。据国家统计局数据显示：2020年，我国粗钢产量为106476.7万吨，同比增长7.0%；钢材产量132489.2万吨，同比增长10%。

产业链上游：铁矿石

在钢铁产业链中非常重要的原材料就是铁矿石，具体就指含有可利用铁元素的矿石，它的生产线主要包括采矿、选矿和造块等基本环节。因为直接开才出的铁矿原石无法投入高炉炼铁，而是需要经过一系列处理才能使用。因此对于品位较高的富矿只需加工成块矿、部分粉矿和少量铁精粉就可以使用；而品位较低的贫矿则需要经选矿厂加工为铁精粉才能使用，这也意味贫矿相对于富矿而言处理流程更长、处理成本更高。

由于铁矿的分布有一定的地理区域性，及开采需要规模化才能降低成本，因此铁矿石极易形成寡头，只有这样这些巨头们才能拥有话语权、定价权。目前，全球形成四大矿山淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG，他们四家巨头的产量约占全球铁矿石产量的一半，CRA达50%。

对于国内铁矿而言，国内铁矿储量高，但品位相对较低，因此导致选矿成本过高，造成了对外矿依赖性较大。国内主要大型矿区有7个：鞍山矿区（东北）、迁滦矿区（华北）、邯邢矿区（华北）、大冶矿区（华中）、芜宁矿区（华东）、攀枝花矿区（西南）、石碌矿区（海南）。国内的铁矿石企业以国营铁矿石企业为主，26家重点铁矿石企业中，就有21家属于国营企业，占比高达80.77%。

产业链上游：双焦

钢铁的冶炼既需要燃料，也需要还原剂，因此焦煤焦炭在钢铁产业链中也十分重要。

焦煤也称主焦煤，挥发性低，结焦性好，是炼焦生产中的主要煤种。我国焦煤产量以存量为主，增量有限。由于开发历史长，大部分资源已经被生产和建矿井利用，尚未开发利用的资源较少，因此炼焦煤面临增产潜力小，后备资源不足的局面。目前国内的焦煤产量主要集中在山西（占比47%），其次就是山东（占比10%），安徽（占比9%）和内蒙古（占比6%）。

目前国内下游客户正在加大内煤资源的采购和海外市场的寻找，考虑到国内主产区煤矿产能利用率常年处于100%以上，部分矿井开采多年，资源趋于枯竭，因此需关注中国从加拿大和美国进口情况。

焦炭作为焦煤的产物，是钢铁行业的重要生产原料，被誉为钢铁行业的“基本粮食”。以常规焦炉焦化产能来看，中国焦炭的产能和产量主要集中在华北地区，占焦化总产能的43%左右，华东以22%紧随其后，而西北以16%占据第三的位置，其他地区焦炭产能占比在19%左右。具体分省份来看，主要集中在山西、河北、山东，即使新增焦化产能不断投产，但山西焦化产能霸主地位依然无法撼动。

近年来，国际市场需求萎缩加上政策限制，我国焦炭出口大幅下降。2005年是我国焦炭外贸政策调整的转折点，为配合国内焦化行业结构调整的顺利进行，我国焦炭外贸政策出现了新变化，由过去的鼓励焦炭出口改变为严格控制焦炭出口。国家取消焦炭产品的出口退税，坚持配额管理，从严控制焦炭出口量。

结论

碳中和背景下的钢焦限产、焦煤的紧缺推升焦炭成本，是焦炭市场的逻辑主线，焦炭价格也连创新高，不断刷新历史。在终端需求低迷、下游限产加码背景下，焦煤总需求偏弱，而供给端国内煤炭增产、​​进口量也有边际恢复，焦煤供需由偏紧转为宽松，焦煤价格将回归合理区间。

文章内容源自红塔期货