铜:美元回落,支撑短期价格
观点及建议:
隔夜伦铜窄幅震荡,沪铜近端合约价格回调。英国回撤绝大部分减税政策稳定市场情绪,英镑回升,美元指数回落。
铜精矿现货 TC 回升,冶炼厂原料库存充裕,且铜精矿港口库存高企,但是南美地区铜矿生产扰动将限制铜精矿供应。同时,硫酸价格偏低使得粗铜冶炼开工受限,以及非洲主要港口罢工,粗铜供应减少但需求增加,加工费持续下降。
国内电解铜产量修复,预计 10 月电解铜产量增量明显。再生铜供应增加,再生铜进口盈利缩窄,精废价差扩大,超过盈亏平衡点。国内仓单库存大幅增加,伦铜仓单库存减少,注销仓单比例上升。国内现货对期货贴水扩大,沪铜近远月升水缩窄;伦铜 0-3 现货升水下降。
整体来看,美元指数回落,欧美股指大涨,利好风险资产价格。从基本面的角度看,国内仓单库存增加,现货贴水扩大,但海外库存减少,且现货升水坚挺,将形成铜价的底部支撑。从期限的角度看,国内库存增加,沪铜期限大back 结构正以近端合约价格下跌的方式回归。
锌:现货交投清淡,价格承压
观点及建议:
2210-2211 合约价差高企,现货对 2210 合约呈现贴水,冶炼厂等持货商交仓注册,昨日 SHFE 库存增加 2.6 万吨至 4.2 万吨,暂满足交割量。高位锌价在一定程度上反噬消费,现货成交较为清淡,社库亦从低位开始大幅累积。
此外,下游需求呈现严重分化,仅镀锌板块的环比改善较为显著,暂缺乏持续支撑锌价向上突破的动能。因此,短期内锌价承压的概率较大。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员季先飞