美联储主席鲍威尔上周明确表示政策制定者将冒着企业裁员和经济衰退的风险继续大力紧缩，导致股市前景再度蒙阴。雪上加霜的是，全球大型基金管理公司将在今年的最后几周抛售多达1000亿美元的股票。

尽管上周股市录得下跌，但本季度的整体表现不错，这也推动股票相对于其他资产类别的价值上升，迫使严格遵守权重配置原则的基金经理出售股票以达到其设定的组合中股债比例。摩根大通和StoneX Financial Inc.表示，在主权财富基金、养老基金和平衡型共同基金抛售股票后，债券可能是受益者，因这些基金将寻求补充其固定收益资产的持仓。

养老金基金和主权财富基金是投资界的中坚力量，通常每个季度都会重新平衡其市场敞口，以实现60%的股票和40%的债券的组合。

摩根大通估计，当12月结束时，主权财富基金可能会卖出约290亿美元的股票，而美国的固定收益养老金计划则需要将高达700亿美元的资金从股票转向债券，以实现长期持仓目标，并使股票和债券权重配置回归至9月底时的水平。

StoneX宏观策略分析师文森特·德卢德（Vincent Deluard）表示：

“最近的股市回调和债券上涨与再平衡的趋势是一致的，投资者必须卖出股票和购买债券才能回到分散投资的既定目标。这种情况持续到年底是合乎情理的。”

跟踪趋势的量化基金预估也将要抛售300亿美元股票，这使得标普500指数自11月高点下跌约6%后可能会进一步加深跌势。

上周，美联储主席鲍威尔警告称，美联储将在明年继续提高利率以抑制通胀，如此举措打击了市场对央行准备放松其激进紧缩政策的希望。政策制定者表示，他们将继续加息至超出市场预期的利率峰值。

根据摩根大通的计算，世界上最大的养老基金——规模高达日本1.6万亿美元的GPIF（全球最大的养老基金）将不得不出售170亿美元的股票，以恢复其目标资产配置。规模为1.3万亿美元的挪威石油基金则可能将120亿美元从股票转向债券。

摩根大通策略分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）表示：

“预期的抛售与今年第一和第二季度的情景截然不同，当时大型基金被迫购买股票，并推动了股市强劲但短暂的反弹。这些基金最后一次不得不抛售股票以实现再平衡还是在2021第四季度。即便如此，与去年12月相比，本月的抛售额较少，当初预计的再平衡资金流几乎是当前季度预估的两倍。”