尽管目前联邦基金利率已经处于16年来的最高水平，市场对美国经济的乐观信心可能会再次受到打击，因为美联储可能会将利率上调至5.5%以上。

在此之前，市场迎来了许多份“爆表数据”的轰炸，美国三大主要股指在2月份都出现了下跌，道琼斯指数跌至今年迄今为止的最低水平。空头也纷纷发出警告，称股市正处于“死亡地带”。

摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson上周表示，在面临“灾难性”结局的风险之前，投资者已经没有时间挽救自己的回报了。

美国PCE数据继去年12月份上升0.1%之后，1月又意外上升了0.5%，这进一步动摇了人们的乐观情绪。Sevens Report分析师Tom Essaye周二在给客户的一份报告中表示：

“尽管金融状况收紧，但经济尚未显示出任何严重的放缓迹象。鉴于这一数据，市场认为美联储加息幅度将超过此前预期是正确的。”

5.25%-5.5%?

鉴于上述因素，美国银行经济学家Aditya Bhave警告称，美联储可能需要将利率上调至5.25%至5.5%的区间，以让通胀回归2%的目标。

根据外媒报道，市场预计到9月，联邦基金利率将达到5.4%左右的峰值，但Bhave说，实际情况将超过这个峰值。他说：

“美联储将不得不继续加息，直到找到消费者需求的痛点。目前，其在3月和5月加息25个基点的可能性极大。我们最近改变了对美联储的预测，将6月份再加息25个基点纳入其中。但需求驱动型通胀的弹性意味着美联储可能不得不将利率提高到接近6%，才能让通胀回到目标水平。”

反通胀进程并非一帆风顺

在被问及1月份通胀意外上升时，美国财政部长耶伦似乎表达将准备继续与通胀作斗争的念头。

耶伦在印度20国集团财长会议上表示，美联储仍有工作要做，但驳斥了经济衰退不可避免的观点。

她补充称，将通胀控制在合理水平的斗争“不是一帆风顺的”，同时反驳了摩根大通首席经济学家Michael Feroli、布兰戴斯国际商学院教授Stephen Cecchetti和哥伦比亚商学院教授Frederic Mishkin的一份报告，后者强调，过去16次美联储干预降低通胀的情况都导致了经济萎缩。耶伦反驳说：

“我不认为这是一个必然正确的说法。我认为这份报告表明反通胀进程不会是一条直线，但核心通胀仍然处于高于美联储目标的水平。所以，美联储还有更多的工作要做。”

Bhave则不同意这种看法，他认为，经济衰退似乎比软着陆更有可能发生。Bhave解释说：

“我们的分析表明，消费者需求放缓是将通胀拉回目标水平的必要条件，但这可能会导致全面衰退。消费者支出占GDP的68%，美联储的进一步加息也意味着对利率敏感的非消费领域，如房地产，将遭受更多痛苦。我们的基本假设是，经济衰退将于2023年第三季度开始。风险是消费者弹性较强，通胀将更加坚挺，美联储将加息更多。不管怎样，对投资者来说，不破不立。”